房地产行业跟踪周报：新房成交面积环比改善，二手房成交同比持续正增

证券研究报告·行业跟踪周报·房地产 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 房地产行业跟踪周报 新房成交面积环比改善，二手房成交同比持续正增 2025 年 06 月 03 日 证券分析师 房诚琦 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《LPR 下调 10 基点，持续推进城市更新》 2025-05-26 《“三问物业行业”系列报告之三——不谋长远者，无以图当下》 2025-05-23 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 投资要点 ◼ 上周（2025.5.26-2025.5.30）：上周房地产板块（中信）涨跌幅+1.1%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-1.1%、0.0%，超额收益分别为 2.2%、1.1%。29 个中信行业板块中房地产位列第 11。 ◼ （1）新房市场：上周 36 城新房成交面积 252.4 万方，环比+9.4%，同比-12.4%。2025 年 5 月 1 日至 5 月 30 日累计成交 864.4 万方，同比-1.9%。今年截至 5 月 30 日累计成交 4167.7 万方，同比-1.1%。 ◼ （2）二手房市场：上周 15 城二手房成交面积 165.4 万方，环比-9.1%，同比+7.5%。2025 年 5 月 1 日至 5 月 30 日累计成交 656.8 万方，同比+8.2%。今年截至 5 月 30 日累计成交 3391 万方，同比+21.9%。 ◼ （3）库存及去化：13 城新房累计库存 7768.4 万方，环比-0.1%，同比-13.6%；13 城新房去化周期为 18.5 个月，环比变动+0.2 个月，同比变动-4.8 个月。 一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 13.3 个月、10.6 个月、16.6 个月、44.8 个月，环比分别变动+0.3 个月、+0.0 个月、+1.0 个月、-0.8 个月。 ◼ （4）土地市场：2025 年 5 月 26 日-2025 年 6 月 1 日百城土地成交建筑面积 1507.8 万方，环比-17.4%，同比-46.9%；成交楼面价 1093 元/平，环比-11.8%、同比-30.2%；土地溢价率 2.2%,环比-7.9%，同比-1.2%。截至 6 月 1 日,2025 年累计成交土地建筑面积为 43107.9 万方，同比-6.9%。 ◼ 周观点： 5 月第 5 周新房成交环比上升、同比下降，二手房成交环比下降、同比上升。央行发布 2025 年一季度金融机构贷款投向统计报告。2025 年一季度末，人民币房地产贷款余额 53.54 万亿元，同比增长0.04%，增速比上年末高 0.2 个百分点，一季度增加 6197 亿元。2025 年一季度末，房地产开发贷款余额 13.87 万亿元，同比增长 0.8%，一季度增加 3535 亿元。个人住房贷款余额 37.9 万亿元，同比下降 0.8%，增速比上年末高 0.5 个百分点，一季度增加 2144 亿元。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 ◼ 风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。 -18%-13%-8%-3%2%7%12%17%22%27%32%2024/6/32024/10/22025/1/312025/6/1房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 17 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 房地产基本面与高频数据 .................................................................................................................. 6 2.1. 房产市场情况............................................................................................................................. 6 2.2. 土地市场情况........................................................................................................................... 10 2.3. 房地产行业融资情况............................................................................................................... 11 3. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 12 4. 行业政策跟踪 .................................................................................................................................... 14 5. 投资建议 ............................................................................................................................................ 16 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 17 图表目录 图 1： 全国 36 城商品住宅成交面积及同环比.......................................