通信行业周报：算力卫星与金穹系统，低轨卫星基础设施加速落地

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 通信 2025 年 06 月 03 日 通信 优于大市（维持） 证券分析师 李宏涛 资格编号：S0120524070003 邮箱：liht＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《美国对昇腾禁用遭反制，生态竞赛掀开帷幕》，2025.5.26 2.《美国 BIS 加强 AI 芯片出口管制，算力供需将向国内回归》，2025.5.19 3.《中美将开始接触，出海产业链预期向好》，2025.5.10 4.《国内需求回归，国产算力深度布局》，2025.5.5 5.《通宇通讯（002792.SZ）：净利润率同比增长，低空、卫星东风将启》， 2025.4.28 算力卫星与金穹系统，低轨卫星基础设施加速落地 [Table_Summary] 投资要点：  1. 投资策略  1.1 算力卫星升空，再生转发能力逐级增强。我们认为，伴随着算力卫星升空，我国卫星体系中搭载再生转发载荷的卫星能力将得到进一步增强。下半年低轨卫星众测能力或将超出预期。1、5 月 14 日，太空计算卫星星座搭载长征二号丁运载火箭在酒泉卫星发射中心成功发射。本次发射任务既是国星宇航“星算”计划的首发星座，也是之江实验室“三体计算星座”的首发星座。①“三体计算星座”是由之江实验室协同全球合作伙伴共同打造的千星规模的太空计算基础设施，建成后总算力可达 1000POPS。“星算”计划由国星宇航牵头，旨在构建由 2800 颗算力卫星组网的天基算力网络，助力我国在全球率先建成太空智算基础设施，以更好地满足太空边缘计算与地面人工智能特殊场景的市场需求。2、再生转发载荷优势显著。根据 3GPP 文件，透明转发载荷仅有无线电频率滤波、变频和放大功能。因此，信号传输过程中的波形信号不发生改变。但是再生转发载荷相当于在卫星（或 UAS 平台）上拥有全部或部分基站功能。我们判断，这将较大程度上减少传输路径带来的损耗。考虑到 AI 发展对算力的持续需求，“算力上天”或将成为算力网络建设的重要一环。  1.2“金穹”天基导弹防御系统发布，轨道战略价值进一步凸显。我们认为，在俄乌冲突过程中，低轨卫星战略价值已经得到充分证明。美国此次发布的“金穹”天基导弹防御系统，或将进一步加强轨道资源的战略价值。1、洛杉矶 5 月 20 日下午，美国总统特朗普在白宫发布了名为“金穹”的天基导弹防御系统的发展规划，称该系统计划在 3 年内“全面运转”。特朗普表示，“金穹”将与美国现有的导弹防御能力整合，一旦完全建成，将能够拦截从世界其他地方甚至太空发射的导弹，整个系统将耗资约 1750 亿美元，其中首笔 250 亿美元启动资金将在国会审议中的下一财年预算里安排。该计划的核心是建立一个由数千颗小型卫星组成的卫星群，这些卫星主要包括导弹探测卫星和导弹摧毁卫星，前者负责定位导弹和载具，后者负责拦截并摧毁导弹。2、俄乌冲突中“星链”带来的卫星网络支持，使乌军在通信、侦察等方面获得巨大助力，提升了其在网络通信、地面遭遇、情报信息、精确打击、无人机支援、反网络电子干扰等方面的能力。  1.3 发射端和地面基建逐步完善，放量机会可期。今年我国多款可回收火箭将迎来试飞，同时海南商用发射基地仍在扩建。我们认为，伴随着基础设施的逐步完善，卫星互联网有望迎来放量发展机会。1、可回收火箭计划年内试飞。当前我国商业航天公司星际荣耀、蓝箭航天均公开表示将在 2025 年发射可回收火箭。且多个火箭产品已经完成 10 公里级垂直起降返回飞行试验。据蓝箭航天表述，预计朱雀三号运载最终成本将达到 2 万人民币/公斤，星河动力正在研发中的 “智神星一号”，每公斤发射成本未来有望降到 1 万元以下，和 SpaceX 官网公布的成本 3000 美元/公斤相当。2、商业发射场地扩建进行中。1 月 25 日上午，海南商业航天发射场二期项目在文昌市东郊镇开工。发射区将建设三号、四号两个液体火箭发射工位，并配套建设推进剂加注系统、供气系统等。此外，还将新建发射区测控系统，并对气象系统、通信系统、C3I 系统等进行改扩建。根据海南商发官方公众号，目前已经启动二期古松测控场坪临时用水工程、用电工程等具体项目的询价流程。项目建设正在持续推进  2. 行业要闻  2.1 工信部：到 2028 年，基本实现全国公共算力标准化互联。据 C114 通信网，5 月 30 日，工业和信息化部印发《算力互联互通行动计划》。《行动计划》提出，-20%-10%0%10%20%29%39%49%2024-062024-102025-02通信沪深300 行业周报 通信 2 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 到 2026 年，建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系。设施互联方面，推广新型高性能传输协议，提升算力节点间网络互联互通水平；资源互用方面，建成国家、区域、行业算力互联互通平台，统一汇聚公共算力标识，实现全国头部算力企业的公共算力资源互联；业务互通方面，推动算、存、网多种业务互通，实现跨主体、跨架构、跨地域算力供需调度；应用场景方面，开展算力互联网试验网试点，赋能产业普惠用算。到 2028 年，基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知、实时发现、随需获取的算力互联网。我们认为，中美双方在算力生态上的竞赛已经初步拉开帷幕。我国算力及配套设施或迎来发展机会。建议重点关注：寒武纪、海光信息、中兴通讯、浪潮信息等。  2.2 商务部等 8 部门：到 2030 年，形成可复制推广的数智供应链建设和发展模式。据 C114 通信网，近日，商务部、国家发展改革委、教育部、工业和信息化部、交通运输部、农业农村部、税务总局、国家数据局等 8 部门印发了《加快数智供应链发展专项行动计划》，深化供应链创新与应用，充分发挥数智供应链在完善现代商贸流通体系、有效降低全社会物流成本、增强产业链供应链竞争力和韧性方面的重要作用。《行动计划》提出促进实体经济和数字经济深度融合，发挥供应链领军企业作用，运用人工智能、物联网、区块链等新技术，“一链一策”推进供应链数字化、智能化、可视化改造，增强需求预测、智能决策、风险感知、自我修复等能力，提升供应链运行效率和韧性，为降低全社会物流成本、建设现代产业体系、优化消费供给水平提供支撑。到 2030 年，将形成可复制推广的数智供应链建设和发展模式，在重要产业和关键领域基本建立深度嵌入、智慧高效、自主可控的数智供应链体系，培育