策略专题：两市融资余额上升，产业资本减持农林牧渔

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 证券研究报告·个股深度报告 证券研报告 华鑫证券·策略专题 证券研究报告·专题研究报告 华鑫证券研究发展部 分析师： 严凯文 执业证书编号 S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号 S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn 联系人： 张冬冬 电话：021-54967572 邮箱：zhangdd@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  增量资金面：  基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 72.83 亿份，上期为 78.37 亿份。  QFII/RQFII 净额：QFII:10 月资金净流入 0 亿美元，9 月资金净流入0 亿美元；RQFII:10 月资金净流入 0 亿元人民币，9 月资金净流入0 亿元人民币。  沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流入。本期沪股通净流入 75.36 亿元（上期净流入 155.73 亿元），深股通资金净流入 130.15 亿元（上期净流入 163.25 亿元）；合计净流入 205.51 亿元（上期净流入 318.97 亿元）。  融资融券余额：融资融券余额环比上升 73.24 亿元，截止到 12 月 06日，两市融资余额 9591.06 亿元（上期 9519.98 元），融券余额 132.38亿元（上期 130.23 亿元）。  资金压力面：  产业资本增减持：本期二级市场净减持 105.14 亿元（上期净减持48.33 亿元）。  IPO 融资规模：本期上市新股 9 家，总募集资金 55.32 亿元（上期上市新股 5 家，总募集资金 151.66 亿元）。  解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（1202-1206）市场迎来约 349.07亿元解禁规模，上期（1125-1129）、下期（1209-1213）市场的解禁压力规模分别为 504.78、445.01 亿元。  交易费用：本期交易费用 40.82 亿元（上期 39.80 亿元）。  公开市场操作：  公开市场：本期货币投放 0 亿元，货币回笼 0 亿元，货币净回笼 0亿元。（上期货币投放 0 亿元，货币回笼 3060 亿元，货币净回笼3060 亿元）。  市场资金价格：  货币市场：本期，SHIBOR 隔夜利率下调 28.3bp，SHIBOR 一周利率下调 12.5bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）下调 31.6bp，银行间质押式回购加权利率（7 天）下调 25.1bp；3 个月同业存单收益率上调 5.3bp；银行间同业拆借加权利率（1 天）下调 27.3bp；银行间同业拆借加权利率（7 天）下调 32.59bp。  国债市场：1 年期国债收益率下调 0.03bp，10 年期国债上调 2.03bp。  理财市场：人民币理财产品收益率（3 个月）为 4.21%，上调 2.42bp。  风险提示：行业政策低于预期、流动性持续紧缩、中美贸易摩擦加剧 2019 年 12 月 10 日 策略专题 两市融资余额上升，产业资本减持农林牧渔（本期 1202-1206） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·策略专题 一、二级市场资金流 资金流入方面，偏股型基金新发行份额为 72.83 亿份，IPO 融资规模 55.32 亿元，沪深股通合计净流入 205.51亿元，融资融券余额上升 73.24 亿元。资金流出方面，资金解禁规模 349.07 亿元，交易费用为 40.82 亿元，产业资本净减持 105.14 亿元。 图表 1 市场资金情况（亿元） 二级市场资金流跟踪（亿元） 本期资金流情况 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股） 72.83 78.37 海外资金 QFII&RQFII（按月） 0 0 深沪港通净流向 +205.51 +318.97 一级市场 IPO 融资规模 55.32 151.66 杠杆资金 融资融券余额 +73.24 -36.66 产业资本 解禁压力 349.07 504.78 产业资本净流向 -105.14 -48.33 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） 40.82 39.80 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 二、本期增量资金面 基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为 72.83 亿份，上期为 78.37 亿份。 图表 2 偏股型基金募集规模（亿份） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·策略专题 QFII/RQFII 净额：QFII:10 月资金净流入 0 亿美元，9 月资金净流入 0 亿美元；RQFII:10 月资金净流入 0 亿元人民币，9 月资金净流入 0 亿元人民币。 图表 3 QFII(亿美元) & RQFII(亿元)投资额度 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流入。本期沪股通净流入 75.36 亿元（上期净流入 155.73 亿元），深股通资金净流入 130.15 亿元（上期净流入 163.25 亿元）；合计净流入 205.51 亿元（上期净流入 318.97 亿元）。 图表 4 沪股通与深股通情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·策略专题 融资融券余额：融资融券余额环比上升 73.24 亿元，截止到 12 月 06 日，两市融资余额 9591.06 亿元（上期9519.98 元），融券余额 132.38 亿元（上期 130.23 亿元）。 图表 5 融资融券余额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 三、本期资金压力面 IPO 融资规模：本期上市新股 9 家，总募集资金 55.32 亿元（上期上市新股 5 家，总募集资金 151.66 亿元）。 图表 6 IPO 融资额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 5 证券研究报告·策略专题 产业资本增减持：本期二级市场净减持 105.14 亿元（上期净减持 48.33 亿元）。 图表 7 产业资本增持情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 解禁压力：潜在解