国防军工行业周报(2025年第23周)：看好军工后续上涨行情，推荐六月最佳关注时点

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 国防军工 2025 年 06 月 03 日 看好军工后续上涨行情，推荐六月最佳关注时点 看好 —— 国防军工行业周报（2025 年第 23 周） - 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 研究支持 达邵炜 A0230124030001 dasw@swsresearch.com 联系人 达邵炜 (8621)23297818× dasw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 上周申万国防军工指数上涨 2.13%，中证军工龙头指数上涨 2.04%，同期上证综指下跌 0.03%，沪深 300 下跌 1.08%，创业板指下跌 1.4%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 2.13%的涨幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 3 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均涨幅为 2.46%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国 防 军 工 板 块 涨 幅 排 名 前 五 的 个 股 分 别 为 融 发 核 电 （ 31.79% ） 、 海 格 通 信（16.34%）、广联航空（15.38%）、四创电子（14.12%）、航发科技（13.59%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为利君股份（-21.89%）、长春一东（-12.56%）、烽火电子（-7.11%）、爱乐达（-6.69%）、北化股份（-5.32%）。 重要信息回顾： ⚫ 随着五月份电子器件公司订单逐渐确认，市场对订单逻辑认知比较充分，行情回调有望逐渐结束，后续随着半年报逐渐预期，以及十五五规划逐步推动，叠加军贸新周期开启，我们认为军工后续将逐渐上涨，推荐六月份为最佳关注时点。 ⚫ 中国军贸将进入快速增长周期。印巴冲突过程中中国军工外贸产品引发高度关注，其成熟性将会获得国际高度认可，从而不断促进中国军贸产品打开国际市场，中国军贸开启新周期，从而提升整个行业市场空间和估值。 ⚫ 军工基本面变化夯实行业上行基础。随着建军百年目标临近，军队建设将进入冲刺阶段，提质增量仍是核心任务，且随着全年要求完成“十四五”规划的任务下，行业正迎来全领域快速增长，尤其是消耗类武器相关公司将充分受益，订单和业绩会持续兑现，夯实行业上行交界处。 ⚫ 建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种。1）精确制导武器预计在 2025 年将开始初次增长阶段，预计弹性较大；2）水下 0-1 开始，关注产能落地情况；3）AI/机器人正加速迭代，为新质战力核心。4）传统飞机产业链具有长期投资价值。 ⚫ 重点关注标的：1、高端战力组合：菲利华、天秦装备、楚江新材、航天电器、中航光电、中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航重机、三角防务、西部超导；2、新质战力组合：成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子。 ⚫ 风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 1．市场回顾 上周申万国防军工指数上涨 2.13%，中证军工龙头指数上涨 2.04%，同期上证综指下跌 0.03%，沪深 300 下跌 1.08%，创业板指下跌 1.4%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 2.13%的涨幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 3 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均涨幅为 2.46%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为融发核电（31.79%）、海格通信（16.34%）、广联航空（15.38%）、四创电子（14.12%）、航发科技（13.59%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为利君股份（-21.89%）、长春一东（-12.56%）、烽火电子（-7.11%）、爱乐达（-6.69%）、北化股份（-5.32%）。 图 1：国防军工板块相对市场表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2025/5/26-2025/5/30 图 2：国防军工板块相对行业表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2025/5/26-2025/5/30 2.13%2.04%-0.03%-1.08%-1.40%-2%-1%0%1%2%3%国防军工军工龙头上证指数沪深300创业板指3.42%2.21%2.13%1.79%1.77%1.74%1.71%1.55%1.53%1.12%0.95%0.69%0.40%0.18%0.18%0.17%0.14%0.04%-0.18%-0.33%-0.43%-0.59%-0.66%-0.70%-0.72%-1.00%-1.06%-1.94%-2.40%-2.44%-4.11%-6%-4%-2%0%2%4%环保医药生物国防军工农林牧渔计算机传媒交通运输纺织服饰通信建筑装饰房地产商贸零售石油石化社会服务建筑材料非银金融轻工制造银行公用事业煤炭机械设备电子基础化工钢铁美容护理家用电器食品饮料综合有色金属电力设备汽车 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共6页 简单金融 成就梦想 图 3：军工集团以及民参军主题指数市场表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2025/5/26-2025/5/30 表 1：国防军工板块涨幅前五 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 上周收盘价（元） 市值（亿元） 市盈率 TTM 002366.SZ 融发核电 31.79% 7.42 154.41 -1,560.60 002465.SZ 海格通信 16.34% 13.64 338.52 602.17 300900.SZ 广联航空 15.38% 24.46 72.68 -215.97 600990.SH 四创电子 14.12% 26.99 73.76 -28.43 600391.SH 航发科技 13.59% 26.50 87.48 117.40 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2025/5/26-2025/5/30 表 2：国防军工板块跌幅前五 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 上周收盘价（元） 市值（亿元） 市盈率 TTM 002651.SZ 利君股