北交所公司深度报告：国内智能安全监测领域领军者，对标海外龙头基恩士

北交所公司深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 47 基康仪器（830879.BJ） 2025 年 06 月 03 日 投资评级：增持（维持） 日期 2025/5/30 当前股价(元) 16.96 一年最高最低(元) 22.12/7.08 总市值(亿元) 28.32 流通市值(亿元) 22.87 总股本(亿股) 1.67 流通股本(亿股) 1.35 近 3 个月换手率(%) 174.94 《智能监测传感器小巨人稳步前行，2024 年 水利 、能 源带动 营收 增长8.57%—北交所信息更新》-2025.2.19 《水利及能源工程安全监测项目稳步推进，2024 前三季度营收+13.3%—北交所信息更新》-2024.11.4 《水利能源等基本盘领域扎实推进，交通+智慧城市领域绘制第二增长曲线—北交所信息更新》-2024.8.26 国内智能安全监测领域领军者，对标海外龙头基恩士 ——北交所公司深度报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  智能监测传感器“小巨人”，2025Q1 实现归母净利润 0.20 亿元（+44.91%） 作为国家级专精特新“小巨人”企业，基康仪器是国内最具实力、规模最大的智能安全监测终端供应商和系统解决方案服务商之一，产品可广泛应用于交通、能源、水利、智慧城市、地质灾害等。2025Q1 实现营收 0.78 亿元（+19.07%），归母净利0.20 亿元（+44.91%）。考虑到 1）我国智慧能源工程、智慧水利工程、智慧城市等数字孪生工程加速落地，下游基础设施对安全监测需求有望持续增长；2）公司持续投入研发，新产品机器视觉变形监测系统已在水利能源、交通等行业取得应用业绩市场份额有望进一步提升。我们维持 2025-2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 89/103/116 百万元，对应 EPS 分别为0.53/0.62/0.70 元/股，对应当前股价 PE 分别为 31.7/27.5/24.4 倍，维持“增持”评级。  能源&水利领域基建加速推进，利好安全监测需求 1）能源领域：水电+核电+风电发展长期向好，有望驱动公司业绩增长。水电方面，根据《2030 年前碳达峰行动方案》，“十四五”、“十五五”期间将分别新增水电装机容量 4000 万千瓦左右。核电方面，2024 年我国核电在运在建规模世界第一；2）水利领域：水利建设规模不断扩张，有望带动安全监测市场需求持续增长。根据《全国病险水库除险加固实施方案（2025-2027 年）》，将实施 200 余座大中型水库和 4800余座小型水库除险加固，预计投资 350 余亿元。  看点：对标海外龙头基恩士，机器视觉方案大有可为 基恩士是日本工业自动化设备综合供应商，产品包括传感器、仪表、视觉系统等，2021 年全球机器视觉市场份额达 54.9%。1）机器视觉产品具备高毛利属性，目前国产替代趋势显现，基恩士产品用途广泛，公司产品未来应用场景可拓范围广；2）产销&研发模式上，基恩士与公司均为轻资产运营&直销模式，直接根据客户需求定向进行产品研发，无中间代理商，盈利能力上公司尚存在追赶空间。  风险提示：下游需求变化风险、基建进度不及预期风险、研发不足风险；其他风险详见倒数第二页标注 1 财务摘要和估值指标 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 329 357 397 455 528 YOY(%) 10.0 8.6 11.4 14.4 16.2 归母净利润(百万元) 73 77 89 103 116 YOY(%) 20.0 6.0 15.9 15.2 12.9 毛利率(%) 54.5 56.1 55.5 54.6 54.3 净利率(%) 22.1 21.6 22.5 22.6 22.0 ROE(%) 13.0 13.0 13.7 14.6 15.0 EPS(摊薄/元) 0.44 0.46 0.53 0.62 0.70 P/E(倍) 39.0 36.8 31.7 27.5 24.4 P/B(倍) 5.1 4.8 4.4 4.0 3.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所公司深度报告 开源证券 证券研究报告 北交所公司深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 47 目 录 1、 公司：智能监测传感器“小巨人”，近年来业绩稳步提升 ..................................................................................................... 5 1.1、 产品：可为交通&水利&能源等行业提供解决方案，成功案例众多 ........................................................................ 5 1.1.1、 交通行业：可提供轨交+隧道+桥梁+路基解决方案，成功案例数量众多 .................................................. 10 1.1.2、 水利行业：公司在水利领域深耕多年，已具备众多成功案例 ..................................................................... 13 1.1.3、 能源行业：公司可为水电&风电&核电&油运&矿产领域提供安全监测方案 ............................................. 15 1.1.4、 国土行业：地质灾害领域领导者，公司自主研发产品已广泛应用于四川等地 ......................................... 19 1.2、 业绩：2025Q1 营收 0.78 亿元（+19%），归母净利 0.20 亿元（+45%） ............................................................... 21 2、 行业：能源&水利领域基建加速推进，利好安全监测需求 ................................................................................................ 22 2.1、 能源领域：水电+核电+风电发展长期向好，有望驱动公司业绩增长 ................................................................... 24 2.2、 水利领域：相关政策落地持续加速，水利安全监测需求不断增长 ........................................................................ 26 2.3、 交通领域：固定资产投资保