IP衍生品行业跟踪⑥：布鲁可新品表现优异，BFC文化持续渗透驱动品牌成长

联合研究丨行业点评 [Table_Title] IP 衍生品行业跟踪⑥：布鲁可新品表现优异，BFC 文化持续渗透驱动品牌成长 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 8 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]近期，拼搭角色类玩具龙头布鲁可多款新产品上市，包括柯南奇迹版、变形金刚传奇版（声波）、变形金刚群星版第 7 弹、变形金刚星辰版第 3 弹、奥特曼群星版第 14 弹、EVA 二号机升级版等。布鲁可通过高频次、多价格带、全年龄段 SKU 开发体系，覆盖 9.9 元至 399 元全价格带，并实现单 IP 多版本迭代（如奥特曼群星版已推至第 14 弹），持续巩固龙头地位。此外，布鲁可持续推进线上创作赛、线下速拼赛和全球作品展，吸引“全龄段”玩家参与，以高频次、广覆盖的赛事布局进行 BFC 文化的深度渗透，同时玩家创意有望赋能布鲁可自身产品创作。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 高超 仲敏丽 SAC：S0490516060001 SAC：S0490516080001 SAC：S0490522050001 SFC：BUV463 SFC：BUX177 杨云祺 章颖佳 SAC：S0490524090002 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 轻工&传媒 cjzqdt11111 [Table_Title2] IP 衍生品行业跟踪⑥：布鲁可新品表现优异，BFC 文化持续渗透驱动品牌成长 联合研究丨行业点评 [Table_Summary2] 事件描述 拼搭角色类玩具龙头布鲁可多款新产品上市，包括柯南奇迹版、变形金刚传奇版（声波）、变形金刚群星版第 7 弹、变形金刚星辰版第 3 弹、奥特曼群星版第 14 弹等、EVA 二号机升级版等。 事件评论 ⚫ 布鲁可产品矩阵持续丰富：通过高频次、多价格带、全年龄段 SKU 开发体系，覆盖 9.9元至 399 元全价格带，并实现单 IP 多版本迭代（如奥特曼群星版已推至第 14 弹），构建丰富产品矩阵，持续巩固龙头地位。1）IP 层面：去年底至今公司新 IP 初音未来、新世纪福音战士（EVA）、芝麻街伙伴、小黄人、宝可梦、柯南（2025 年 5 月推出）等已成功上市，且储备 IP 系列充足，根据其 3 月 25 日全球合作伙伴大会规划，预计 2025 年内三丽鸥、王者荣耀、蝙蝠侠、星球大战、DC、侏罗纪世界、机动奥特曼、飞天小女警等 IP将上线，同时叶罗丽将推出新系列产品，新世纪福音战士有望推出奇迹版粉色产品，2026年哈利波特、初音未来新系列产品有望上线。2）SKU 层面：据不完全统计，2025 年以来新增 SKU 数量超 170 个，后续上新速度有望加快，近期多款新品上市，包括柯南奇迹版、变形金刚传奇版（声波）、变形金刚群星版第 7 弹、变形金刚星辰版第 3 弹、奥特曼群星版第 14 弹（该系列取得不错市场反馈），EVA 二号机升级版、宝可梦经典版等。 ⚫ 布鲁可持续构建品牌生态，推动 BFC 文化渗透：通过线上创作赛、线下速拼赛、全球作品展持续构建 BFC 品牌生态，吸引“全龄段”玩家参与，以高频次、广覆盖的赛事布局进行 BFC 文化的深度渗透，同时玩家创意有望赋能布鲁可自身产品创作。 线上赛事热度持续攀升，参赛作品大幅增长：第一届创作赛收到 300 件作品，第二届创作赛收到 4000 件作品，第三届创作赛第 1 季度“启航赛季”收到 3 万多件作品、第 2 季度“破茧赛季”4 月 1 日启动以来，参赛作品已达近 1.5 万件（较第 1 季度的“启航赛季”，精品率已经实现近 3 倍增长），体现玩家对 BFC 创作赛的高度关注及深度参与。 线下速拼赛百城开展，激发更广泛人群创作热情：截至 5 月中旬，全国近 120 城落地近8000 场赛事，布鲁可 2025 年计划在全国 150 个城市落地近 20000 场线下 BFC 创作赛，赛事采用分级布局：在一线城市，依托商场中庭、核心街区及模型展、漫展资源，打造 10场大型城市赛；在二、三线城市，以门店为核心，开展高频次、小而精的门店赛。 稳步推进全球化战略：布鲁可全球化战略已经取得系列成果，销售网络覆盖美国、东南亚、欧洲等地区。此外，公司为 BFC 优秀作品在中国玩具展、新加坡动漫展、纽伦堡玩具展、纽约玩具展等国际展会上设立专属展区，在全球范围进行优秀创作产品展示。 ⚫ 看好以布鲁可为代表的 IP 衍生品行业龙头通过 IP+SKU 系统化产品线打法，覆盖更多用户群体、积累粉丝规模，并且通过拓展渠道网点（下沉市场&产品出海）持续驱动收入和业绩成长。此外，布鲁可通过线上创作赛、线下速拼赛、全球作品展三大核心板块持续构建 BFC 品牌生态，有望逐步构建“布鲁可”品牌力，并通过 BFC 持续赋能产品创作。 风险提示 1、终端消费需求不及预期；2、行业竞争加剧。 2025-06-02%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 8 联合研究 | 行业点评 图 1：近期布鲁可已上新产品梳理 资料来源：布鲁可公众号，布鲁可淘宝官网，布鲁可积木人 Club 小程序，长江证券研究所 注：标红为较上次更新 图 2：布鲁可即将发布新品梳理 资料来源：布鲁可公众号，布鲁可淘宝官网，布鲁可积木人 Club 小程序，长江证券研究所 IP名称版本系列品名端盒价格整盒小盒数量单盒价格玩法产品发布时间SKU数量柯南奇迹版柯南奇迹版：梦游童话1491149明盒2025年5月4小黄人神奇版小黄人神奇版：第1弹 果酱工厂39139明盒2025年4月4初音未来奇迹版初音未来奇迹版：樱花未来 1991199明盒2025年3月1初音未来奇迹版初音未来奇迹版：公式服 1691169明盒2024年12月1新世纪福音战士传奇版新世纪福音战士传奇版：EVA 2号机 升级版1691169明盒2025年5月1新世纪福音战士传奇版新世纪福音战士传奇版：EVA 2号机 超可动积木人1691169明盒2025年3月1新世纪福音战士传奇版新世纪福音战士传奇版： EVA 初号机 超可动积木1691169明盒2024年12月1芝麻街伙伴神奇版芝麻街伙伴神奇版：第2弹39139明盒2025年3月4芝麻街伙伴神奇版芝麻街伙伴神奇版：第1弹39139明盒2024年12月4漫威英雄超越版漫威英雄超越版： 雷神89189明盒2025年3月1漫威英雄超越版漫威英雄超越版：钢铁侠MK8589189明盒2025年2月1漫威英雄群星版漫威英雄群星版：第3弹无限传奇351939盲盒2025年2月11漫威英雄群星版漫威英雄群星版：第2弹超凡奇迹351939盲盒2024年10月11漫威英雄群星版漫威英雄群星版：第1弹超强联盟351939盲盒2024年6月11宝可梦经典版宝可梦经典版：CV-L冒险的序章79179明盒2024年12月4宝可梦经典版宝可梦经典版：CV-S冒险的序章29.9129.9明盒2