电力设备与新能源行业周报：行业结构性修复，供需压力集中释放

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 8 [Table_Main] 行业研究|能源|新能源 证券研究报告 新能源行业周报、月报 2025 年 05 月 30 日 [Table_Title] 行业结构性修复，供需压力集中释放 ——电力设备新能源行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  周度行情回顾 2025 年 05 月 18 日至 05 月 23 日，上证综指下跌 0.57%，深证成指下跌 0.46%，创业板指下跌 0.88%。其中申万电力备设下跌 0.71%，较沪深 300 跑输 0.53pct。细分子行业来看，申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨跌-3.19%/-1.81%/0.92%/-0.70%。  重点板块跟踪 宁德时代：5 月 20 日，宁德时代在香港联合交易所主板挂牌上市（股票代码 03750.HK）。此次港股上市，全球发售股份 1.35 亿股（绿鞋前），发行价 263.00 港元/股。港股开盘价 296.00 港元/股，较发行价上涨 12.55%。这是首个以“仅设定价格上限”方式完成定价的“先 A后 H”上市项目，价格上限与定价当日 A 股收盘价持平。 投资建议 光伏：在经历“430 抢装”驱动的分布式项目采购潮后，光伏产业链价格如期进入回调周期，硅料、硅片及组件等环节价格中枢较抢装期下移，但较 Q1 低点仍保有一定的缓冲空间。当前价格波动实为产能调节的必然结果，行业通过自律已实现库存良性周转，产业链盈利修复的底层逻辑依然稳固。需求端呈现结构性韧性：国内大基地项目储备、欧洲库存去化加速，叠加 N 型技术迭代带来的成本优势，支撑 5月组件排产仍维持较高水平。头部企业通过供应链优化和产能升级，正在构建穿越周期的能力，为下半年国内外需求共振储备弹性空间。建议关注协鑫科技、钧达股份、晶科能源、阳光电源。 风电：我国风电产业链国产化率超 90%、核心部件自给自足，上游材料稀土永磁、风电零部件及整机等方面在全球具有很强竞争优势，风电出口局面趋势向好，持续看好国内风电产业链。2025 年是国内海上风电大年，国内各地海风招标陆续落地、建设提速，行业基本面持续向好，整机建议关注金风科技、明阳智能，海缆建议关注东方电缆、中天科技，管桩建议关注大金重工，零部件细分建议关注盘古智能。 新能源车：我国新能源汽车链持续保持快速增长，经过两年价格下行低端产能快速出清，行业边际改善。建议优先关注成本端受益于上游原材料价格低位，盈利稳定的电池及结构件环节，建议关注宁德时代、亿纬锂能、豪鹏科技及科达利、震裕科技；其次，随着供给端结构改善，行业过剩产能逐步去化，建议关注优先受益于行业复苏的领军企业如湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、星源材质等公司。  风险提示 政策波动风险、行业增长不及预期风险、市场竞争加剧风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-电力设备与新能源行业周报：下游需求迎来增量，价格体系有望修复》2025.05.14 《国元证券行业研究-电力设备与新能源行业周报：关税波动不改向上预期，板块回调充分》2025.04.28 [Table_Author] 报告作者 分析师 龚斯闻 执业证书编号 S0020522110002 电话 021-51097188 邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn 分析师 花冠 执业证书编号 S0020524040001 电话 021-51097188 邮箱 huaguan@gyzq.com.cn 分析师 张帅峰 执业证书编号 S0020524010003 电话 021-51097188 邮箱 zhangshuaifeng@gyzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24Oct-24Nov-24Dec-24Jan-25Feb-25Mar-25Apr-25May-25电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 8 目 录 1.周度行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 周度整体行情回顾（2025.05.18-05.23） ................................................... 3 1.2 一周个股涨跌幅 ........................................................................................... 3 1.3 行业重要周度新闻（2025.05.18-05.23） ................................................... 4 1.4 周度重要公司公告（2025.05.18-05.23） ................................................... 5 1.5 产业链价格数据 ........................................................................................... 7 2.风险提示 ................................................................................................................ 7 图表目录 图 1：2025 年 5 月 18 日至 5 月 23 日 SW 电力设备行业涨跌幅为-0.71% ..... 3 图 2：SW 电力设备子板块周度涨跌幅 ............................................................. 3 图 3：硅料价格走势（元/kg，取均值） ............................................................ 7 图 4：硅片价格走势（元/片，取均值） ............................................................ 7 图 5：电池片价格走势（元/W，取均值） ........................................................ 7 图 6：组件价格走势（元/W，取均值） ............................................................ 7 表 1：A 股电力设备行业（申万 1 级）行业个股周涨跌幅 Top10 .....