石油石化行业：英加天然气期货价下跌，欧洲天然气库存量上升

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化行业：英加天然气期货价下跌，欧洲天然气库存量上升 2025 年 5 月 27 日 看好/维持 石油石化 行业报告 天然气—价格：国内 LNG 出厂价格月环比继续下跌；英加天然气期货价格月环比下跌；美国天然气期货价格月环比上涨。截至 5 月16 日，国内 LNG 出厂价格为 4499.00 元/吨，环比上月下跌 1.10%；英国天然气期货价格环比上月跌 3.50%；加拿大天然气期货价格环比上月跌 8.83%；美国天然气期货价格环比上月涨 1.78%。 供需和库存：中国天然气 4 月产量环比上升。美国天然气库存量月环比上升，欧洲天然气库存量月环比上升。4 月，中国天然气单月产量为 632300 吨，环比上月升 7.17%。截至 5 月 16 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 154063 千桶，环比上升 12.03%；欧洲天然气库存量为 499.25 亿千瓦时，环比上升22.47%。 进出口：欧洲天然气 4 月累计进口量月环比上升，欧洲自俄罗斯天然气 4 月进口累计量环比同比均下降。4 月，欧洲天然气进口累计量为 176811.60 百万立方米，月环比上升 3.50%；欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 8250.90 百万立方米，月环比下降 6.17%，同比下降 49.78%。 结论：国内 LNG 出厂价格环比继续下降；英加天然气期货价格月环比下跌；美国天然气期货价格月环比上涨。中国天然气 4 月产量环比上升。欧洲，天然气 4 月累计进口量环比上升；自俄罗斯天然气 4 月进口累计量环比同比均下降。截至 5 月 16 日，美国天然气库存量月环比上升，欧洲天然气库存量月环比上升。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 35925.17 3.75% 流通市值(亿元) 31206.2 4.01% 行业平均市盈率 11.19 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -26.2%-16.5%-6.9%2.8%12.4%22.1%5/278/2611/252/245/26石油石化沪深300P2 东兴证券行业报告 石油石化行业：英加天然气期货价下跌，欧洲天然气库存量上升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 天然气价格 国内 LNG 出厂价格月环比下跌，同比上涨。截至 5 月 16 日，国内 LNG 出厂价格为 4499.00 元/吨，环比上月下跌 50.00 元/吨，跌幅为 1.10%；同比上涨 200.00 元/吨，涨幅 4.65%。 美国 NYMEX 天然气期货收盘价月环比上涨、同比大幅上涨。截至 5 月 16 日，美国 NYMEX 天然气期货收盘价为 3.33 美元/百万英热单位，环比上月上涨 0.06 美元/百万英热单位，涨幅为 1.78%；同比上涨 0.84 美元/百万英热单位，涨幅 33.53%。 图1：5 月国内 LNG 出厂价格环比下跌 1.10% 图2：美国 NYMEX 天然气期货收盘价环比上涨 1.78% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 加拿大天然气期货价格环比下跌。截至 5 月 16 日，加拿大天然气期货价格为 1.95 加元/千兆焦耳，环比上月下跌 0.19 加元/千兆焦耳，跌幅为 8.83%。 英国天然气期货价格环比下跌。截至 5 月 16 日，英国天然气期货价格为 83.84 便士/色姆，环比上月下降 3.04便士/色姆，跌幅为 3.50%。 图3：加拿大天然气期货价格月环比下跌 8.83% 图4：英国天然气期货价格月环比下跌 3.50% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 石油石化行业：英加天然气期货价下跌，欧洲天然气库存量上升 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 供需 中国天然气 4 月产量环比上升。4 月，中国天然气单月产量为 632300.00 吨，环比上月上升 42300.00 吨，升幅为 7.17%。 中国天然气表观消费量环比下降，同比增长。4 月，中国天然气表观消费量为 339.58 亿立方米，环比下降2.94 亿立方米，降幅为 0.86%；同比增长 7.51 亿立方米，增幅 2.26%。 图5：中国天然气 4 月产 632300.00 吨，环比升 7.17% 图6：中国天然气表观消费量 339.58 亿立方米，环比降 0.86% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3. 库存 美国天然气库存量月环比同比均增长。截至 5 月 16 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 154063 千桶，环比上升 16547 千桶，增幅为 12.03%；同比上升 25108 千桶，增幅为 19.47%。 欧洲天然气库存量月环比上升，同比下降。截至 5 月 16 日，欧洲天然气库存量为 499.25 亿千瓦时，环比上升 91.60 亿千瓦时，增幅为 22.47%；同比下降 251.82 亿千瓦时，降幅为 33.53%。 图7：美国天然气库存量 154063 千桶，月环比上升 12.03% P4 东兴证券行业报告 石油石化行业：英加天然气期货价下跌，欧洲天然气库存量上升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图8：欧洲天然气库存量 499.25 亿千瓦时，月环比上升 22.47% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 4. 进出口 欧洲天然气 4 月进口累计量月环比同比均上升。4 月，欧洲天然气进口累计量为 176811.60 百万立方米，环比上月升 5982.46 百万立方米，增幅为 3.50%；同比上升 12165.56 百万立方米，增幅为 7.39%。 欧洲自俄罗斯天然气 4 月进口累计量环比同比均下降。4 月，欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 8250.90 百万立方米，环比上月下降 542.50 百万立方米，降幅 6.17%；同比下降 8177.40 百万立方米，降幅为 49.78%。 图9：欧洲天然气 4 月累计进口量 176811.60 百万立方米，月环比上升 3.50% 资料来源：bruegel，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 石油石化行业：英加天然气期货价下跌，欧洲天然气库存量上升 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图10：欧洲自俄罗斯天然气 4 月累计进口量 8250.90 百万立方米，月环比下降 6.17% 资料来源：bruegel，东兴证券研究所 中国天然气 4 月进口量环比上升，同比下