石油石化行业报告：WTI原油价涨，炼油厂可运营产能利用率提升

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化行业：WTI 原油价涨，炼油厂可运营产能利用率提升 2025 年 5 月 27 日 看好/维持 石油石化 行业报告 Brent 原油价月环比下跌，WTI 原油价环比上涨，ESPO 原油现货价上涨。截至 5 月 16 日，Brent 原油期货结算价和现货价分别为65.41 美元/桶和 64.53 美元/桶，环比上月下跌 0.67%和 0.22%；WTI 原油期货结算价和现货价格分别为 62.49 美元/桶、61.62 美元/桶，环比上月分别涨 0.03%、0.47%；ESPO 原油现货价格为 60.80美元/桶，环比上月上涨 0.41%。 OPEC、国内原油现货价下跌。4 月，OPEC 原油现货价格为 68.98美元/桶，环比下跌 6.78%；中国原油现货月度均价（大庆）为 64.03美元/桶，环比下跌 8.15%，中国原油现货月度均价（南海）为 57.19美元/桶，环比下跌 9.13%，中国原油现货月度均价（胜利）为 63.24美元/桶，环比下跌 7.96%。 美国，炼油厂可运营产能利用率提升；成品车用汽油及蒸馏燃料油产品的供应量环比下降；库存量月环比降低。截至 5 月 16 日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为 90.70%，环比上月上涨 2.60个百分点。美国周成品车用汽油：供应量为 8644 千桶/天，环比上月下降 770 千桶/天，降幅为 8.18%；库存量为 225522 千桶，月环比降低 4021 千桶，降幅为 1.75%。美国蒸馏燃料油产品：供应量为 3412 千桶/天，环比上月下降 491 千桶/天，降幅为 12.58%；库存量为 104132 千桶，环比上月下降 2746 千桶，降幅为 2.57%。 美国原油进口增加；中国原油进出口数量均下降，且出口量降幅明显。4 月，美国原油进口数量均值为 6038.00 千桶/日，环比上月上升 5.02%；出口数量月度均值为 4003.50 千桶/日，环比上月跌2.50%。4 月，中国原油进口数量为 4806.00 万吨，环比上月下降了 335 万吨，降幅为 6.52%；中国原油出口数量为 20.06 万吨，环比上月下降了 20.89 万吨，降幅 51.01%。 结论：Brent 原油价月环比下跌，WTI 原油价环比上涨，ESPO 原油现货价上涨。OPEC、国内原油现货价下跌。美国，炼油厂可运营产能利用率上涨；成品车用汽油及蒸馏燃料油产品的供应量和库存量环比上月下降。4 月，美国原油进口数量月环比上升，出口数量环比下降；中国原油进出口数量均下降，且出口量降幅明显。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 35925.17 3.75% 流通市值(亿元) 31206.2 4.01% 行业平均市盈率 11.19 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -26.2%-16.5%-6.9%2.8%12.4%22.1%5/278/2611/252/245/26石油石化沪深300P2 东兴证券行业报告 石油石化行业：WTI 原油价涨，炼油厂可运营产能利用率提升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 原油价格 Brent 原油期货结算价环比上月下跌、WTI 原油期货结算价环比上月上涨。截至 2025 年 5 月 16 日，Brent原油期货结算价为 65.41 美元/桶，环比上月下跌 0.44 美元/桶，跌幅为 0.67%；WTI 原油期货结算价为 62.49美元/桶，环比上月上涨 0.02 美元/桶，涨幅为 0.03%。 图1：Brent 原油期货价 65.41 美元/桶，月环比跌 0.67% 图2：WTI 原油期货结算价 62.49 美元/桶，月环比涨 0.03% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 Brent 原油现货价格环比下跌，WTI 原油现货价格环比上月上涨。截至 5 月 16 日，Brent 原油现货价格为64.53 美元/桶，环比下跌 0.14 美元/桶，跌幅为 0.22%；WTI 原油现货价格为 61.62 美元/桶，环比上涨 0.29美元/桶，涨幅为 0.47%。 图3：WTI 原油现货价 61.62 美元/桶，月环比涨 0.47% 图4：Brent 原油现货价 64.53 美元/桶，月环比跌 0.22% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 OPEC 原油现货价格环比上月下跌，中国原油现货月度均价环比上月下跌。 2025 年 4 月，OPEC 原油现货价格为 68.98 美元/桶，环比上下降 5.02 美元/桶，跌幅为 6.78%。4 月，中国原油现货月度均价（大庆）为64.03 美元/桶，环比下降了 5.68 美元/桶，跌幅为 8.15%。中国原油现货月度均价（南海）为 57.19 美元/桶，环比下降了 5.75 美元/桶，跌幅为 9.13%。中国原油现货月度均价（胜利）为 63.24 美元/桶，环比下降5.47 美元/桶，跌幅为 7.96%。 东兴证券行业报告 石油石化行业：WTI 原油价涨，炼油厂可运营产能利用率提升 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图5：OPEC 原油现货价 68.98 美元/桶，月环比跌 6.78% 图6：中国原油现货月度均价月环比下降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 ESPO 原油现货价格环比上月上涨。截至 5 月 16 日，ESPO 原油现货价格为 60.80 美元/桶，环比上月上涨0.25 美元/桶，涨幅为 0.41%。 图7：ESPO 原油现货价格 60.80 美元/桶，环比涨 0.41% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 石油石化行业：WTI 原油价涨，炼油厂可运营产能利用率提升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 供需 OPEC 原油产量环比上月下降。2025 年 4 月，OPEC 原油产量达 26710.00 千桶/天，环比上月下降 66.00千桶/天，降幅为 0.25%；同比增长 101.00 千桶/天，增幅为 0.38%。 图8：4 月 OPEC 原油产量月环比下降 66（千桶/天） 图9：4 月美国炼油厂原油产量月环比上升 0.17（百万桶/天） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 美国炼油厂原油产量环比上月上升、同比下降。4 月，美国炼油厂原油产量为 16.15 百万桶/天，环比上月上升 0.17 百万桶/天，涨幅为 1.06%；同比下降 0.1