银行业2025年一季度监管数据点评：息差降幅收窄，规模增长稳健

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 息差降幅收窄，规模增长稳健 ——银行业 2025 年一季度监管数据点评 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 根据国家金融监督管理总局官网，2025 年 5 月 16 日，国家金融监督管理总局公布 2025 年一季度银行业主要监管指标数据，点评如下： ⚫ 业绩：板块分化，盈利承压。25Q1 商业银行净利润同比减少 2.3%，增速环比 24 年基本持平。分板块来看，25Q1 单季度国有行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速 0.08%、-4.53%、-6.68%、-2.03%，环比 24Q4 单季度分别变动-2.07pct、-11.80pct、+80.92pct、+77.40pct；国有行和股份行业绩回落，预计主要受一季度重定价压力集中释放以及债市利率回调背景下其他非息对业绩扰动影响，而城商行、农商行业绩大幅回升，预计主要是中小银行改革化险提速、合并重组步伐加快背景下数据口径有所调整，各板块表现分化，关注后续情况。 ⚫ 规模：国有行、城商行信贷增长稳健。25Q1 商业银行总资产同比增速7.16%，环比 24 年末微幅回落 0.07pct，同比 24Q1 末回落 1.98pct；贷款同比增速 7.33%，环比变动-0.28pct，同比 24Q1 末回落 2.52pct。国有行总资产、贷款增速较 24 年有所回落，但仍保持相对高位， 25Q1贷款增速明显高于总资产增速，预计受信贷开门红影响；股份行、城商行资产增速环比小幅提升，但贷款增速有所回落，预计增配投资类资产；农商行总资产、贷款增速环比均回落，预计受隐债置换影响。整体来看，25Q1 末总资产扩张相对稳健、信贷增速有所放缓，国有行、城商行信贷增长稳健，股份行、农商行继续承压。 ⚫ 息差：降幅同比收窄，预计 25 年优于 24 年。25Q1 商业银行净息差为 1.43%（环比-9bp、同比-12bp），相较 24Q1 上市银行净息差 1.54%（环比-15bp、同比-20bp），环比、同比降幅分别收窄 6bp、8bp。国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为 1.33%、1.56%、1.37%、1.58%，环比分别变动-11.4bp、-5.8bp、-0.9bp、-14.7bp，国有行、农商行息差环比降幅更大。展望 25 年全年，预计息差降幅逐季企稳，整体优于 24 年。 ⚫ 资产质量：关注率环比回落，拨备安全垫下降。25Q1 末商业银行不良贷款率 1.51%，环比上行 1bp，同比回落 8bp；关注类贷款占比为2.18%，环比回落 4bp，同比上升 1bp；拨备覆盖率为 208.13%，环比回落 3.06pct，同比回升 3.59pct。 ⚫ 投资建议：今年持续看好债券投资依赖度较低或区域经济有阿尔法的银行，全年重点推荐招商银行、宁波银行、青岛银行。 ⚫ 风险提示：宏观经济下行；财政不及预期；利率大幅波动；风险超预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-05-19 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 许洁 SAC 执证号：S0260518080004 SFC CE No. BNU965 021-38003625 xujie@gf.com.cn 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行投资观察 20250518:二季度仍需卖债对冲业绩压力 2025-05-18 银行行业:降准后如何理解资金利率边际上行？——银行资负跟踪 20250518 2025-05-18 银行行业:细数 2023 年以来中小行的四次债市止盈 2025-05-18 [Table_Contacts] 联系人： 王宇 010-59136615 yfwangyu@gf.com.cn -14%-6%1%9%16%24%05/2407/2410/2412/2403/2505/25银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 [Table_PageText] 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 工商银行 601398.SH CNY 7.12 2025/4/30 买入 7.29 0.99 1.01 7.17 7.02 0.65 0.61 9.38 8.97 农业银行 601288.SH CNY 5.56 2025/4/30 买入 5.65 0.81 0.84 6.84 6.60 0.70 0.65 10.56 10.17 中国银行 601988.SH CNY 5.61 2025/4/30 买入 5.79 0.77 0.80 7.29 7.05 0.64 0.60 9.08 8.75 邮储银行 601658.SH CNY 5.30 2025/4/30 买入 7.11 0.84 0.88 6.29 6.02 0.59 0.55 9.71 9.44 招商银行 600036.SH CNY 43.84 2025/5/1 买入 65.50 5.84 6.09 7.50 7.20 0.93 0.82 13.15 12.07 浦发银行 600000.SH CNY 12.00 2025/5/1 买入 11.37 1.44 1.47 8.34 8.15 0.51 0.49 6.29 6.12 兴业银行 601166.SH CNY 22.72 2025/4/30 买入 25.71 3.53 3.57 6.44 6.36 0.58 0.54 9.29 8.81 光大银行 601818.SH CNY 3.96 2025/4/27 买入 5.70 2.39 2.48 1.66 1.60 0.14 0.13 8.19 8.57 华夏银行 600015.SH CNY 7.47 2025/4/30 买入 9.49 1.72 1.91 4.34 3.92 0.37 0.34 8.73 8.96 浙商银行 601916.SH CNY 3.09 2025/4/30 买入 3.60 0.57 0.61 5.44 5.04 0.47 0.44 8.81 9.03 平安银行 000001.SZ CNY 11.37 2025/4/18 买入 16.86 2.01 1.91 5.66 5.9