高频数据跟踪：生产热度回升，物价整体上涨

证券研究报告：固定收益报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《降准后的资金紧怎么看？——流动性周报 20250518》 - 2025.05.19 固收周报 生产热度回升，物价整体上涨 ——高频数据跟踪 20250519  核心观点 高频经济数据关注点：第一，假期影响减弱，生产热度整体回升，化工、轮胎、焦炉开工率回升；沥青开工率升至 2023 年 12 月以来最高，道路施工进程加速。第二，商品房成交企稳，土地成交面积下降。第三，物价整体回升，原油、有色、螺纹钢价格上涨，焦煤下跌；几内亚政局动荡影响矿物供给，叠加美国关税政策缓和需求回暖，铝价短期或将维持强势。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及大宗商品价格走势。  生产：化工、轮胎、焦炉开工率回升，沥青开工率升至近一年半高位 5 月 16 日当周，钢铁焦炉产能利用率升高 0.18 pct，高炉开工率下降 0.47 pct，螺纹钢产量增加 3 万吨；石油沥青开工率大幅升高5.6 pct，创 2023 年 12 月以来新高；化工 PX 开工率升高 1.84 pct，PTA 开工率升高 1.81 pct；汽车轮胎节后开工率季节性大幅回升，全钢胎开工率升高 20.32 pct，半钢胎开工率升高 19.98 pct。  需求：商品房成交企稳，航运指数回升 5 月 16 日当周，商品房成交面积回升；航运指数 SCFI 上涨 9.98%，CCFI 下跌 0.14%，BDI 上涨 6.85%。5 月 11 日当周，商品房存销比下降，土地成交面积下降，住宅用地成交溢价率微升；电影票房较前一周下降 4.09 亿元；汽车厂家日均零售增加 1.9 万辆，日均批发增加1.4 万辆。  物价：原油、金属上涨，焦煤、农产品下跌 5 月 16 日当周，布伦特原油价格上涨 2.35%至 65.41 美元/桶，焦煤期货价格下跌 2.21%至 864 元/吨，LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为+0.02%、+2.56%、+1.43%，国内螺纹钢期货价格上涨 2.11%；农产品延续季节性下行趋势。  物流：地铁客运量回升，执行航班量下降 5 月 16 日当周，地铁北京、上海客运量均增加，国内国际航班量均下降，一线城市高峰拥堵指数回升。  风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 发布时间：2025-05-19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：化工、轮胎、焦炉开工率回升，沥青开工率升至近一年半高位 .............................. 4 2 需求：商品房成交企稳，航运指数回升 ....................................................... 5 3 物价：原油、金属上涨，焦煤、农产品下跌 ................................................... 8 4 物流：地铁客运量回升，执行航班量下降 ..................................................... 9 5 总结：生产热度回升，物价整体上涨 ........................................................ 11 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉开工率升高，沥青升至近年高位 ............................................... 4 图表 2： PX、PTA 开工率均低位回升 ...................................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量小幅回升 ............................................................. 5 图表 4： 半钢胎开工率节后季节性大幅回升 ................................................. 5 图表 5： 5.18 当周 30 城商品房成交面积回升 ................................................ 6 图表 6： 5.11 当周百城供地面积回落 ....................................................... 6 图表 7： 5.11 当周商品房存销比下降，土地成交溢价率微升 .................................... 6 图表 8： 5.11 当周电影票房环比减少 4.09 亿元 ............................................... 6 图表 9： 5.11 当周乘用车日均零售量增加 1.9 万辆 ............................................ 7 图表 10： 5.11 当周乘用车日均批发量增加 1.4 万辆 ........................................... 7 图表 11： 5.16 当周 SCFI 大幅回升 ......................................................... 7 图表 12： 5.16 当周 BDI 指数回升 ......................................................... 7 图表 13： 铜、铝、锌价格均上涨 .......................................................... 8 图表 14： 原油持续回升，焦煤下跌，螺纹钢上涨 ............................................ 8 图表 15： 猪肉、鸡蛋价格上涨，蔬菜、水果下跌 ............................................ 9 图表 16： 农产品价格延续季节性下行趋势 .................................................. 9 图表 17： 北京地铁客运量七日均值增加约 87