电气设备行业研究：固态产业加速趋势明显，增量环节纲举目张

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨电气设备 [Table_Title] 固态产业加速趋势明显，增量环节纲举目张 报告要点 [Table_Summary]市场对锂电板块的担忧是量利贝塔不足，但我们认为 2025 年应跳出传统框架，看到固态电池产业化持续推进的积极变化，主要体现在 1）半固态 GWh 量产，全固态容量突破；2）骨架膜受益聚合物路线进展；3）锂金属负极形成产业共识；4）设备端关注辊压路线映射，继续看好锂电板块。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 叶之楠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SFC：BQK482 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 固态产业加速趋势明显，增量环节纲举目张 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 电芯：半固态 GWh 量产，全固态容量突破 电芯环节产业进度超预期，目前半固态电池已经实现 GWh 级量产，同时技术方案倾向复合电解质路线。国轩高科发布 G 垣准固态电池，以超过 300Wh/kg 的能量密度，将纯电轿车的续航里程推至 1000 公里。贝特瑞发布“贝安·FLEX 系列”半固态电池材料整体解决方案，具备量产能力。全固态电池容量突破 60-70Ah 并实现落地装车，国轩高科就 2024 年发布的金石电池进行迭代升级，离子电导率提升 60%，空气稳定性显著提高，首条全固态实验线正式贯通，设计产能达 0.2GWh，目前产品已开始装车路测。贝特瑞在“贝安·GUARD 系列”全固态电池材料整体解决方案中，同样做好产能储备。 材料：电解质量产拐点，关注骨架膜&锂金属负极 固体电解质产能布局积极，聚合物&氧化物路线受益量产拐点，硫化物路线千吨级产线规划逐步落地。分环节来看，骨架膜受益聚合物路线进展，兼具超高孔隙率（＞70%）、大孔径和机械强度，匹配原位固化工艺，吸收负极膨胀，解决成膜性和固-固界面结合难题，星源材质等新品发布进一步形成催化，并有望延拓至电解质膜，理顺商业模式；硅基负极目前已经具备产业化成熟落地条件，头部终端客户完成样测和验证，正处于积极导入阶段，进而穿越技术周期。锂金属负极凝聚行业共识，结构化设计取得突破。锂金属负极进展受困于锂枝晶沉积和循环寿命问题，近期宁德时代、国轩高科、贝特瑞等行业龙头的产业新品发布会披露相关技术突破和方案进展，通过 3D 结构化（贝特瑞）、晶格固溶（国轩高科）、自生成（宁德时代）、集流拓扑（微孔铜箔-德福科技）等形式，或将凝聚成产业共识。 设备：成膜工艺系增量制程，受益固态放量 粘结剂纤维化+极片辊压是固态电池的增量生产制程，有望受益固态放量。硫化物与水接触产生硫化氢，所以硫化物体系下更倾向使用干法电极，干法工艺成膜为固态电池层压的普遍压实工艺，为减少孔隙率，固态电池正负极的压实是必要的。其中粘接剂原纤法主要通过高速剪切分散将电解质材料、粘结剂（PTFE 为主）与锂盐进行混合，然后通过挤压流延、辊压等工序制备固态电解质膜。极片厚度对设备精细度要求高，辊压设备的工作压力、辊压精度以及均匀度等技术要求持续迭代。整体来看，干法电极、固态电池辊压设备用量更大，价值量弹性大。 风险提示 1、固态电池技术攻关不及预期； 2、新技术替代风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《耀看光伏第 6 期——透过财报，展望光伏行业供给侧走势》2025-05-18 •《势起新章》2025-05-14 •《周观点 0420：储能风电趋势向上，AIDC 关注大厂财报》2025-05-11 -14%0%13%27%2024/52024/92025/12025/5电气设备沪深300指数2025-05-23%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 10 行业研究 | 专题报告 目录 固态产业加速趋势明显，增量环节纲举目张 ................................................................................. 4 电芯：半固态 GWh 量产，全固态容量突破 ................................................................................................... 4 材料：电解质量产拐点，关注骨架膜&锂金属负极 ........................................................................................ 5 设备：成膜工艺系增量制程，受益固态放量 .................................................................................................. 7 风险提示 ....................................................................................................................................... 8 图表目录 表 1：半固态电池的技术路线、性能指标、产能储备和客户进展梳理（不完全统计） ................................................ 4 表 2：全固态电池的技术路线、性能指标、产能储备和客户进展梳理（不完全统计） ................................................ 4 表 3：固态电解质的技术路线、性能指标、产能储备和客户进展梳理（不完全统计） ................................................ 5 表 4：固态电池用骨架支撑膜的技术路线、性能指标、产业进展（不完全统计） ....................................................... 6 表 5：固态电池用负极材料的技术路线、性能指标、产业进展（不完全统计） ........................................................... 6 表 6：行业龙头在锂金属负极方面积极进行技术突破，并卓有成效 ............................................................................. 7 表