石油石化行业新疆产业链白皮书-石化篇：能源供应的主力军，油气发展大有可为

1 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2025 年 05 月 23 日 能源供应的主力军，油气发展大有可为 看好 ——新疆产业链白皮书-石化篇 相关研究 - 证券分析师 刘子栋 A0230523110002 liuzd@swsresearch.com 研究支持 陈悦 A0230524100003 chenyue@swsresearch.com 联系人 陈悦 (8621)23297818× chenyue@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 新疆油气资源丰富，发展具有战略意义。目前新疆地区油气主要分布在三大盆地：塔里木盆地、准噶尔盆地、吐哈盆地。新疆原油预测储量超过 200 亿吨，占全国陆上石油资源的 30%，稳居全国第三；天然气资源量为 11 万亿立方米，占全国陆上天然气资源量的 34%。虽然新疆油气资源储量丰富，但是由于新疆特殊的地质构造，其油气资源开采难度相对较高，未来随着开采技术的创新突破，新疆油气资源存在较大的降本增效空间。当前国内原油天然气对外依存度较高，大力发展新疆油气资源具有战略意义，2025 年新疆政府工作报告指出，打造全国能源资源战略保障基地。预期在政策指导下，新疆油气资源未来仍将大力开拓。 ⚫ 依托丰富石油资源，新疆未来将打造千亿石化集群。2024 年我国国内油气产量当量首次突破 4 亿吨，创下历史新高，其中新疆原油产量为 3295.8 万吨，同比增长 0.8%。新疆石油产量目前在全国占比达到 15.5%，已成为为中国第二大产油地区，油气总产量超过6000 万吨，连续四年油气产量保持全国第一。在石化产业方面，新疆提出建设特大型石化产业集群，建成独石化、乌石化、克石化、塔河炼化四大石油化工加工基地，最终形成年销售收入超千亿元的石油石化产业集群。预计未来随着石油资源的增储上产、石化产业的延链补链，新疆石油石化产业仍将维持蓬勃发展。 ⚫ 新疆是中国天然气发展主力军，连接国际的大动脉。新疆拥有丰富的天然气资源，其天然气产量一直位居全国前列。2024 年，我国天然气总产量为 2464 亿立方米，其中新疆地区天然气产量达到 422.7 亿立方米，同比增长 1.3%。新疆天然气产量目前在国内占比达到 17%，已成为中国第二大天然气生产地区。新疆作为天然气大动脉，目前已投入使用的天然气管道有西气东输一线、西气东输二线、西气东输三线、中亚天然气管道和新疆本地管网。未来随着国内天然气需求的持续提升、进口管道气的持续推动，预计新疆天然气产量、进口量以及管网建设均有较高的发展前景。 ⚫ 投资分析意见：我们认为，随着新疆油气资源的持续发展，开采瓶颈的逐步攻克，成本端有望通过技术进步带来降本增效，看好新疆油气资源布局丰富的【中国石油】、【中国石化】；在打造千亿石化集群过程中，相关油服企业订单有望得到提升，关注中石油集团旗下油服工程公司【中油工程】、以及中石化集团旗下油服工程公司【中石化炼化工程】、【石化油服】。 ⚫ 风险提示：新疆油气资源开发不及预期；国际能源价格大幅波动；基础设施建设不达预期等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资分析意见 新疆具有丰富的资源优势和区位优势，未来具备充足的发展动力和发展空间。在油气资源储量方面，新疆原油预测储量超过 200 亿吨，占全国陆上石油资源的 30%，稳居全国第三；天然气资源量为 11 万亿立方米，占全国陆上天然气资源量的 34%。政策方面，由于国内油气资源对外依存度较高，发展新疆油气具有战略意义，2025 年新疆政府工作报告指出，打造全国能源资源战略保障基地，新疆油气资源未来具备较高的发展空间。在石化领域，未来新疆将打造千亿石化集群，石油石化产业链将继续延链补链。在天然气领域，新疆作为中国天然气大动脉，未来将继续提高天然气产量，并且随着中亚管线与国内管线的不断推动，预计进口量也将不断提升。 我们认为，随着新疆油气资源的持续发展，开采瓶颈的逐步攻克，成本端有望通过技术进步带来降本增效，看好新疆油气资源布局丰富的【中国石油】、【中国石化】；在打造千亿石化集群过程中，相关油服企业订单有望得到提升，关注中石油集团旗下油服工程公司【中油工程】、以及中石化集团旗下油服工程公司【中石化炼化工程】、【石化油服】。 原因与逻辑 1）新疆具有丰富的油气资源，从发展战略上，由于国内油气对外依存度较高，因此未来新疆油气发展有望从政策端得到大力推动。目前新疆油气资源问题主要在于开采难度较大、开采成本较高，但未来随着技术突破，新疆油气资源的发展质量将会逐步提升。 2）新疆原油产量的提升，将带动新疆当地石化产业链迎来大发展，新疆提出要建成独石化、乌石化、克石化、塔河炼化四大石油化工加工基地，最终形成年销售收入超千亿元的石油石化产业集群，预计未来新疆石化产业将逐步延链补链，石化产业发展质量也将逐步增强。 3）新疆凭借丰富的资源已经成为国内天然气增产主力，并且随着中亚管线的持续推动以及国内西气东输项目的建设，未来通过新疆进口的天然气也将持续提升。 有别于大众的认识 市场认为新疆虽然油气资源丰富，但其开采成本和运输成本较高，因此相关公司盈利能力相对较弱，制约其未来发展。我们认为，国内在增储上产政策推动下，国内油气产业近年来逐步在降本增效，新疆常规油气资源和非常规油气资源当前成本端已经出现明显下行，且天然气成本具备竞争力，未来随着乙烷项目的发展，炼化竞争力也在逐步增强。 3 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共19页 简单金融 成就梦想 1. 新疆油气资源丰富，发展具有战略意义 ......................... 5 1.1 新疆油气分布广阔，储量丰富 ..................................................... 5 1.2 新疆油气发展具有战略意义 ......................................................... 8 2. 新疆将打造千亿石化集群 .............................................. 8 2.1 新疆油气产量全国第一，石油产量全国第二 ................................ 8 2.2 新疆预计将形成四大石化基地、千亿石化产业集群 ................... 11 2.3 新疆油品管道有望进一步扩张 ................................................... 13 3. 新疆是中国天然气发展主力军 ..................................... 14 3.1 新疆天然气生产规模全国领先 ...............