银行行业：一揽子货币政策如何影响银行息差？

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 深度分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 一揽子货币政策如何影响银行息差？ [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 2025 年 5 月 7 日，国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。央行行长潘功胜表示“为贯彻政治局会议精神，进一步实施好适度宽松的货币政策，人民银行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策措施，主要有三大类共十项措施。” ⚫ 本文基于央行十项货币政策工具中存款准备金率下调、OMO 下调以及后续 LPR 和存款挂牌利率同步下调对上市银行息差影响进行测算。 ⚫ OMO 利率下调：由于金融投资短期限占比低而主动负债短期限占比高，OMO 下调对主动负债成本率改善主要在 25 年体现，对金融投资收益率负面影响更多滞后在 26 年反映。预计对上市银行 25 年、26 年息差影响分别约+0.8bp、+0.05bp；静态测算下，对 25 年、26 年营收影响分别约+0.41pct、+0.03pct。 ⚫ 存款准备金率下调：根据上市银行存款余额，测算降准 50BP 将释放流动性约 1,0051 亿元，并间接降低银行计息负债成本，预计对上市银行 25 年净息差改善 0.06bp，带动 25 年上市银行营收回升 0.03pct、归母净利润回升 0.08pct。 ⚫ LPR 同步下调：假设 5 月 LPR 1 年期和 5 年期同步下调 10bp，预计对上市银行 25 年、26 年净息差分别拖累 2.7bp、2.7bp；分银行类型看，预计 LPR 下调对国有行、股份行、城商行、农商行 25 年净息差分别拖累 2.7bp、3.0bp、2.4bp、2.1bp；静态测算下对上市银行 25 年、26 年营收分别拖累 1.38pct、1.46pct，对 25 年、26 年归母净利润分别拖累 3.65pct、3.83pct。 ⚫ 存款挂牌利率同步下调：假设 5 月开启新一轮存款挂牌利率下调，活期存款利率下调 5bp，整存整取定期存款利率下调 10bp，预计上市银行 25 年、26 年净息差分别改善 4.4bp、1.1bp；分银行类型看，由于国有大行活期存款占比更高，农商行定期存款期限偏短，改善更为明显，预计分别带来国有行、股份行、城商行、农商行 25 年净息差改善4.6bp、4.1bp、3.8bp、4.8bp；静态测算下对上市银行 25 年、26 年营收改善 2.11pct、0.58pct，对归母净利润改善 5.54pct、1.54pct。 ⚫ 降准降息及后续利率政策综合影响：预计 OMO 下调、存款准备金率下调、LPR 以及存款挂牌利率同步下调综合对上市银行 25 年、26 年净息差分别影响+2.6bp、-1.5bp，对营收分别影响+1.2pct、-0.8pct，对归母净利润分别影响+3.1pct、-2.2pct。同时，考虑到其他价格型、结构型货币政策，预计一揽子货币政策整体对上市银行净息影响中性。 ⚫ 风险提示：（1）宏观经济下行；（2）利率大幅波动；（3）金融风险超预期；（4）测算值与实际值可能存在偏差。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2025-05-08 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 许洁 SAC 执证号：S0260518080004 SFC CE No. BNU965 021-38003625 xujie@gf.com.cn 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:2024 年上市银行超额拨备情况如何？ 2025-05-07 银行行业:月初资金面均衡偏松——银行资负跟踪20250506 2025-05-06 2025 年 4 月社融前瞻:预计社融增速 8.6%，M1 及 M2增速继续回升 2025-05-06 [Table_Contacts] 联系人： 王宇 010-59136615 yfwangyu@gf.com.cn -14%-6%1%9%16%24%05/2407/2409/2412/2402/2505/25银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 深度分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 25E 26E 25E 26E 25E 26E 25E 26E 工商银行 601398.SH CNY 7.11 2025/4/30 买入 7.29 0.99 1.01 7.16 7.01 0.65 0.61 9.38 8.97 农业银行 601288.SH CNY 5.46 2025/4/30 买入 5.65 0.81 0.84 6.72 6.48 0.68 0.64 10.56 10.17 中国银行 601988.SH CNY 5.62 2025/4/30 买入 5.79 0.77 0.80 7.30 7.07 0.64 0.60 9.08 8.75 邮储银行 601658.SH CNY 5.21 2025/4/30 买入 7.11 0.84 0.88 6.18 5.92 0.58 0.54 9.71 9.44 招商银行 600036.SH CNY 42.02 2025/5/1 买入 65.50 5.84 6.09 7.19 6.90 0.89 0.79 13.15 12.07 浦发银行 600000.SH CNY 11.37 2025/5/1 买入 11.37 1.44 1.47 7.90 7.72 0.49 0.46 6.29 6.12 兴业银行 601166.SH CNY 21.04 2025/4/30 买入 25.71 3.53 3.57 5.96 5.89 0.54 0.50 9.29 8.81 光大银行 601818.SH CNY 3.87 2025/4/27 买入 5.70 2.39 2.48 1.62 1.56 0.14 0.13 8.19 8.57 华夏银行 600015.SH CNY 7.25 2025/4/30 买入 9.49 1.72 1.91 4.21 3.80 0.35 0.33 8.73 8.96 浙商银行 601916.SH CNY 3.01 2025/4/30 买入 3.60 0.57 0.61 5.30 4.91 0.46 0.43 8.81 9.03 平安银行 000001.SZ CNY 11.03 2025/4/18 买入 16