AI眼镜系列专题报告（二）：AI眼镜新品爆发元年，国产SoC主控崭露头角

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年05月19日AI眼镜系列专题报告（二）AI眼镜新品爆发元年，国产SoC主控崭露头角行业研究 · 行业专题 电子投资评级：优于大市（维持）证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：叶子证券分析师：张大为证券分析师：詹浏洋021-60893306021-608713210755-81982153021-61761072010-88005307hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnyezi3@guosen.com.cnzhangdawei1@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002S0980522100003S0980524100002S0980524060001证券研究报告 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容智能眼镜新品爆发元年，国产SoC主控崭露头角lAI眼镜销量前景广阔，品牌厂商集中布局。根据Wellsenn XR数据，1Q25全球A1智能眼镜销量60万台，同比增长216%，预计2025年全球AI销量为550万台，未来六年CAGR有望达到97.4%。2023年9月，Meta-Rayban发布了支持拍摄功能的AI眼镜后，2024年销量迅速超过百万副。此后，国内AR/VR品牌厂商、手机厂商、互联网厂商等，纷纷下场布局AI眼镜产品，如闪极拍拍镜、雷鸟V3等，都受到了众多关注，随着小米、华为、vivo、传音等手机品牌厂商入局，预计未来竞争激烈。当前，根据主流媒体不完全统计，市场上在研AI智能眼镜的厂商已经超过60余家，我们认为在主流的六类参与者中，智能手机厂商、XR品牌厂商、及互联网厂商具备优势。l主控SoC约占整机BOM三成，ISP模块决定AI眼镜成像效果。AI眼镜的SoC性能一定程度决定了产品的使用体验，也是AI眼镜差异化的关键之一，当前主控芯片约占据整机成本的30%。以RayBan Meta二代智能眼镜为例，其BOM约174美金，主控芯片高通AR1价值量占比高达31.6%。根据维深wellsenn报告估算，小米预计采用高通AR1+恒玄科技2700方案作为主控，主/副芯片占BOM的比例约为三成。此外，对AI眼镜来说，高性能的ISP是决定AI眼镜成像质量的关键环节，AI眼镜因佩戴者的使用环境常为动态场景，故动态防抖要求较高。同时ISP芯片需满足低功耗要求以延长续航，满足长时间佩戴需求。因此，动态防抖和低功耗对于应用在AI眼镜中的ISP芯片来说尤为关键。l三类方案平衡性能与功耗，系统级低功耗SoC或为最优解。当前AI眼镜主流SoC方案主要包含以下三类：1）集成了CPU、GPU、ISP、DSP、WiFi/BT等模块的系统级SoC单芯片方案，如高通AR1 Gen1等；2）系统级SoC+协处理器双芯片方案，如高通AR1+恒玄2700等；3）主控SoC+ISP/BT双芯片方案，如BES2800+SSC309QL等。当前采用4nm工艺的高通AR1是众多厂商的主要选择，2025年也将迎来迭代更新，全新版本的AR1 Gen2制程工艺有望从4nm升级为3nm。国产芯片方面，紫光展锐W517、恒玄科技2800、全志科技V821等众多产品涌现，在尺寸、性能、功耗等领域各有优势，为市场提供丰富的可选方案。l建议关注AI眼镜芯片产业链相关公司：恒玄科技、翱捷科技、炬芯科技、中科蓝讯、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、北京君正、星宸科技、富瀚微、国科微、安凯微等。l风险提示：AI眼镜需求不及预期风险、AI渗透率提升不及预期风险、行业竞争加剧风险、产能受限或地缘政治风险等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容AI智能眼镜新品加速涌现，主控SoC成为差异化关键01系统级低功耗SoC或为最优解，ISP性能决定产品使用体验02产业链相关公司03风险提示04目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容AI智能眼镜新品加速涌现，主控SoC成为差异化关键请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容智能眼镜创新元年，AI眼镜与AR眼镜群雄逐鹿资料来源：Wellsenn，国信证券经济研究所整理l AI智能眼镜的硬件发展经历三个阶段：无摄像头智能眼镜（AI眼镜）→带摄像头智能眼镜（AI眼镜）→ 带显示屏智能眼镜（AR眼镜）。我们认为，AI眼镜既是AI Agent发展下催生的新智能可穿戴设备，也是下一代移动终端AR的过渡产品，目前无摄像头智能眼镜和带摄像头智能眼镜技术较为成熟，市场上已经存在成熟的产品，而此前AR眼镜在显示、算力、重量等方面仍有较多需要改进的地方，推广速度较慢。l 2021年9月，Meta与雷朋联名推出了初代智能眼镜Ray-Ban Stories，2023年9月，继续推出第二代产品Ray-Ban Meta，根据IDC数据，发布后两个季度共卖出46万台，截至2024年5月该产品的出货量已超过100万台。此外，Rokid、Xreal、雷鸟等品牌也推出了各式各样的AI/AR眼镜，获得了不错的市场关注度。l 巨头蓄势待发，2025年有望迎来AI眼镜与AR眼镜市场群雄逐鹿。据集微网消息，三星电子2025年计划推出新的XR设备，以增强现实（AR）眼镜的形式出现，并于三季度推出。作为三星 “Infinite”项目的一部分，产品预计在2025年下半年量产约5万台，标志着三星战略性地进入XR市场。此外，苹果、谷歌、三星、亚马逊、小米、华为、魅族等厂商均布局AI眼镜领域。代表产品重量集成度研发成本使用场景价格交互能力无摄像头智能眼镜Meta Lens Chat38g（不含镜片）低低代替TWS耳机￥699起支持语音交互支持镜腿触摸带摄像头智能眼镜Rayban Meta50g（含镜片）中中与耳机相比，增加了第一视角拍摄功能$299起支持语音交互支持图像识别支持镜腿触摸带显示屏智能眼镜雷鸟X2119g（含镜片）高高与耳机相比，增加显示能力￥4999起支持语音交互支持图像识别支持镜腿触摸支持戒指交互图：全球AI眼镜发布预测科技企业传统眼镜图：科技企业和传统眼镜合作共赢资料来源：VR圈，国信证券经济研究所整理资料来源：雷鸟、博士眼镜、Rokid、Meta、Xreal、Bolon、Rayban，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容AR/VR/MR技术在概念上及透视技术上存在较大区别图：视频透视(VST)与光学透视(OST)原理示意图资料来源：Yao Zhou et al.《Advances in the design of optical see-through displays》，国信证券经济研究所整理lAR技术与VR（Virtual Reality，虚拟现实）技术和MR（Mixed Reality，混合现实）技术存在较大区别。在概念上，AR技术将虚拟信息叠加至真实世界中，强调保留使用者对现实的感知，使其所处的环境“数字化”，从而能够更高效地借助数字信息完成一系列工作；VR技术强调创造一个完全虚拟的环境，给使用者带来沉浸式的虚拟体验；MR技术将AR和VR技术融合，强调创造可实时交互的虚拟+现实环境，让使用者能够自由地与