解码新材料行业2024年报，探寻稀土磁材、航空航天拐点机遇

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 11 [Table_Main] 解码新材料行业 2024 年报，探寻稀土磁材、航空航天拐点机遇 [Table_Invest] 有色金属 评级： 看好 日期： 2025.05.19 [Table_Author] 分析师 王何梦雅 登记编码：S0950524100002 ： 13367000172 ： w anghemengya@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2025/5/16 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《美国关键矿产 232 调查——中美关键矿产的新焦点》(2025/5/12)  《航天新材料系列报告之一：低轨卫星的商业逻辑》(2025/5/9)  《锗价高位回落，未来怎么看？》(2025/4/25)  《铜企五大要素变化趋势——中国 9 家年报全扫描》(2025/4/17)  《有色月跟踪：“对等关税”出台，避险情绪冲击市场》(2025/4/17)  《有色月跟踪：资源国的觉醒，关注供给扰动》(2025/3/24)  《刚果（金）锡矿停产，锡价中枢有望继续上移》(2025/3/20)  《 深 海 银 光， 钛金属入海时机到未？》(2025/3/19)  《减产风云再现，今年铜冶炼厂会减产吗？》(2025/3/17)  《铜企五大要素变化趋势与股东回报——海外 16 家年报全扫描》(2025/3/13) 报告要点 2024 年新材料行业整体业绩延续下降趋势，处于近三年的底部。Q4 营收有所回升，但盈利能力继续恶化，2024Q4 出台了一系列经济支持政策，未来行业盈利能力有望得到改善。行业 PE 小幅低于历史中值。建议关注子行业反转/成长带来的盈利增长机会，如已经企稳回暖的稀土磁材行业、营收高增的新能源汽车结构材料行业；建议密切跟踪盈利持续下降的子行业后续业绩是否存在反转情况，如航空航天新材料、催化提纯材料、超硬新材料行业等。 2024 年行业业绩同比继续下降。2024 年，新材料行业营业收入同 比 减少1.5%；归母净利润同比减少 19.0%；平均毛利率为 14.1%，同比下降 0. 6 个百分点。2024 年，剔除 PE 为负的公司后，新材料行业加权平均 PE 为 67. 9，处于历史的 36.19%分位，小幅低于历史中值。 2024Q4 行业营收有所回升，盈利能力继续恶化。2024Q4，新材料公司营业收入同比增加 6.3%，环比增加 4.7%；归母净利润同比减少 27.5%， 环比减少 32.6%；平均毛利率为 13.3%，同比下降 2.0 个百分点，环比下降 1.0 个百分点。 2024 年全年新能源汽车结构材料行业营收、归母净利增长最快，股价涨幅也领跑。这主要得益于新能源汽车的产量持续增长，以及汽车轻量化零部 件市场需求持续攀升，业内企业通过技术创新、应用拓展及产能提升等多措并 举，推动产量快速增长，成为驱动行业收入提升的核心动力。 2024Q4 稀土磁材行业营收、归母净利增长最快，股价涨幅也较高。业绩增长主要得益于稀土磁材价格在 Q4 回暖。2024 年稀土开采、冶炼分离总 量控制指标分别为 27 万吨、25.4 万吨，增速分别为 5.9%、4.2%，2023 年 稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为 25.5 万吨、24.4 万吨，增速分别为 21.4%、20.7%。2024 年稀土供给增速显著放缓，而新能源、机器人等需求旺 盛，稀土磁材行业供需格局持续改善。 风险提示： 1、关税、地缘政治等因素导致下游需求不及预期、国内供给难以消化，国内产品价格大幅下降，销量不及预期；2、开工进度缓慢导致新产能释放不及预期；3、技术迭代更新缓慢导致盈利能力下滑。 -22%-14%-6%1%9%17%2024/52024/82024/112025/2有色金属沪深300[Table_First] 证券研究报告 | 行业跟踪 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 11 [Table_Page] 有色金属 2025 年 5 月 19 日 内容目录 1. 2024 年行业业绩同比继续下降，新能源汽车结构材料营收增速居首，粉体材料及 3D 打印行业归母净利高增 ........................................................................................................................................................ 3 2. 2024Q4 行业营收有所回升，盈利能力继续恶化 ................................................................................... 5 3. 新能源结构材料行业股价全年强势领跑，催化提纯材料 Q4 走弱........................................................ 6 3.1 子行业表现分化，新能源结构材料行业涨幅亮眼 ..................................................................................... 6 3.2 行业估值小幅低于历史中值..................................................................................................................... 7 4. 新材料价格涨少跌多 .................................................................................................................................. 8 5. 总结 ............................................................................................................................................................... 9 风险提示 ....................................................................................