机械行业周报：看好燃气轮机、可控核聚变和机器人

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾  本周板块表现：上周（2025/05/12-2025/05/16）5 个交易日，SW 机械设备指数上涨 0.35%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 18；同期沪深 300 指数上涨 1.12%。2025 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 9.47%，在申万 31个一级行业分类中排名第 3；同期沪深 300 指数下跌 1.16%。 核心观点  两机景气上行+国产化提速，看好应流股份订单高增。全球 AI 数据中心扩张带动燃机需求上行，2024-2026 年全球燃机年均销量均值预计为 60GW，较 23 年的 44.1GW 提升 36%，增长加速。此外，近期“两机”国产化加速推进，燃机方面，近期应流股份承担的某型重型燃气轮机透平第二级动叶铸件通过首件鉴定，标志着国家燃气轮机重大专项取得又一阶段性成果。航空发动机方面，4 月，我国完全自研的 AG600 飞机获颁中国民航局型号合格证，标志着全球起飞重量最大的民用水陆两栖飞机通过了严格测试和验证。公司是国内“两机”叶片龙头，燃机热端部件产品已覆盖 E、F、G/H 等级多款型号轮机，同时航发方面已累计为长江 1000 和长江 2000 发动机开发 80 余个品种，“两机”国产化加速推进有望带动公司订单持续高增。  核聚变板块近期催化不断，我们看好板块 2025 年迎来招标加速期间。1）近期催化：4 月底 ITER 组织宣布项目的“人造太阳”完成建造“电磁心脏”、五一期间 BEST 项目宣布总装时间提前 2 个月、Thales 进军核聚变领域。2）板块招标加速期：产业已进入核聚变实验堆密集招标阶段，据不完全统计合肥 BEST 项目 25 年至今已累积招标超过 70 项，持续印证板块景气度。 我们建议重点关注中游设备环节（如磁体、真空室、第一壁等）有望持续受益板块资本开支提升，关注板块资本开支提升带来的投资机会。  华为全面入局人形机器人，特斯拉公布人形机器人最新进展，人形产业加速落地。5 月 12 日，华为与优必选签署全面合作协议。双方将围绕具身智能和人形机器人领域，在产品技术研发、场景应用及产业体系等开展创新合作。此次合作系两公司从战略层面达成的全面深度合作，有望加速人形机器人产业快速落地。5 月 16 日 ，特斯拉公布 Optimus 最新进展，目前正在建设一条月产 1000 台的生产线、建设期约几个月，第二代生产线的产能为每月 1 万台。Optimus 的神经网络比特斯拉用于自动驾驶的神经网络更大。近日央视新闻独家对话云深处科技创始人朱秋国，强调其制造机器人的初心在人类有需要的时候机器人能挺身而出，是具身智能创新技术与应用引领者，在中国率先实现四足机器人全自主巡检变电站。  细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（高景气维持）、船舶（稳健向上）、油服设备（略有承压）。 投资建议  见“股票组合”。 风险提示  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、股票组合..................................................................................... 4 2、行情回顾..................................................................................... 4 3、核心观点更新................................................................................. 6 4、重点数据跟踪................................................................................. 6 4.1 通用机械 ................................................................................ 6 4.2 工程机械 ................................................................................ 7 4.3 铁路装备 ................................................................................ 8 4.4 船舶 .................................................................................... 9 4.5 油服设备 ................................................................................ 9 4.6 工业气体 ............................................................................... 10 5、行业重要动态................................................................................ 10 6、风险提示.................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 重点股票估值情况 ....................................................................... 4 图表 2： 申万行业板块上周表现 ................................................................... 5 图表 3： 申万行业板块年初至今表现 ............................................................... 5 图表 4： 机械细分板块上周表现 ................................................................... 6 图表 5： 机械细分板块年初至今表现 ............................................................... 6 图表 6： PMI、PMI 生产、PMI 新订单情况 ........................................................... 7 图表 7： 工业企业产成品存货累计同比情况 .....................................