电子行业2025年一季报总结：2025年一季度利润高增，关注AI+国产替代投资机会

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2025 年 05 月 14 日 电子行业 2025 年一季度利润高增，关注 AI+国产替代投资机会 ——电子行业 2025 年一季报总结 行业深度  电子行业：2025 年一季度利润高增。 根据电子行业（中信），2025Q1 电子行业实现营业收入 7350.28 亿元，同比增长 13.20%；实现归母净利润 330.14 亿元，同比大幅增长 31.96%。 消费电子板块：营收增速与电子行业基本持平，利润增长相对平缓。消费电子实现营业收入 2821.24 亿元，同比增长 13.63%；实现归母净利润 101.53亿元，同比增长 6.47%。 光学光电板块：面板行业利润情况大幅改善。光学光电行业实现营业收入1792.79 亿元，同比增长 1.97%；实现归母净利润 61.44 亿元，同比增长69.20%。其中，面板行业实现营业收入 1067.59 亿元，同比增长 5.26%；实现归母净利润 19.49 亿元，同比增长 1936.66%。 半导体板块：利润高增速，半导体设备国产替代加速。半导体实现营业收入1426.84 亿元，同比增长 13.02%；归母净利润 84.89 亿元，同比增长 37.41%。其中，半导体设备实现营业收入 185.95 亿元，同比增长 38.28%；归母净利润 27.60 亿元，同比增长 38.24%。 元器件板块：PCB 利润高增。元器件行业实现营业收入 567.57 亿元，同比增长 26.10%；实现归母净利润 59.39 亿元，同比增长 50.55%。其中，PCB行业实现营业收入 453.35 亿元，同比增长 27.92%；实现归母净利润 44.24亿元，同比增长 64.58%。  AI+政府补贴催化，消费电子行业有望复苏。 短期驱动：政府补贴刺激消费电子需求提升。我国推出消费电子补贴政策，用户购买手机、平板、智能手表手环等 3 类数码产品可享受 15% 的补贴，直接刺激消费需求，有望加速手机等 3C 电子产业链复苏。 长期驱动：AI 手机&PC 出货量高增，硬件升级推升 ASP。IDC 预测，GenAI手机 2028 年市占率将达 70%，2023-2028 年 CAGR 达 78.4%；Canalys 预测，AI PC出货量2028年预计突破2亿台，2024- 2028年CAGR达44%。2024-2025年智能手机 ASP 年增 3-5%，AI PC 溢价达 10-15%。  AI 端云共振，先进逻辑及存储芯片需求高增，半导体设备前景广阔。 国内头部云厂商开展军备竞赛。阿里巴巴计划在 2025-2027 年投入人民币3800 亿元用于 AI 和云计算基础设施，该投资规模超过公司过去十年相关领域投入总和。阿里、字节、腾讯等国内头部厂商 2025 年资本开支或至千亿量级，国产芯片需求持续高增。 晶圆厂资本开支进入上行周期。根据 SEMI 数据，2025 年全球晶圆厂半导体设备支出预计达 1232 亿美元（yoy+24%），其中中国大陆市场占比超 1/3，市场空间广阔。国内厂商在刻蚀、薄膜沉积、清洗等环节工艺覆盖度较高，国产化进程持续推进。  投资建议 消费电子建议关注 1、产业链成本占比较高的环节：自动化设备：赛腾股份，2、零部件和模组。 半导体建议关注 1、AI 端侧受益标的：兆易创新；2、受益于国产替代的半导体设备：国产化率低的量检测环节，平台化布局龙头：北方华创。  风险提示：全球半导体行业下行风险，AI 应用落地不及预期的风险，国际贸易摩擦加剧导致的供应链风险。 推荐（维持评级） 赵绮晖（分析师） zhaoqihui@cctgsc.com.cn 证书编号：S0280525030001 行业指数一年走势 相关报告 《贸易摩擦背景下，关注国产模拟芯片投资机会》2025-04-08 《北方华创加码平台化布局，国产半导体设备迎新一轮机遇》2025-03-11 《AI+国产化双轮驱动，关注消费电子、半导体产业链投资机遇》2024-12-30 《电子周报：苹果秋季新品发布，面板下游需求出现分化》2021-09-05 《电子周报：苹果新品发布会 15 日开幕，关注 AR/VR 和 Mini LED》2021-09-05 -20%0%20%40%60%电子指数沪深300 2025-05-14 电子行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 电子行业：2025 年一季度利润高增 .............................................................................................................................. 4 1.1、 消费电子板块：营收增速与行业基本持平，利润增长相对平缓 .................................................................... 4 1.2、 光学光电板块：面板利润大幅改善 .................................................................................................................... 5 1.3、 半导体板块：半导体设备业绩突出，国产替代加速 ........................................................................................ 7 1.4、 元器件板块：PCB 利润高增 ............................................................................................................................... 8 2、 消费电子：AI 技术迭代 + 政策补贴，推动行业复苏 ................................................................................................ 9 2.1、 全球智能手机出货量保持增长趋势 .................................................................................................................... 9 2.2、 短期驱动：政府补贴带动消费电子需求提升 .................................................................................................... 9 2.3、 长期驱动：AI 推动消费电子硬件升级，ASP 提升 .................