2025年工程机械行业分析

www.lhratings.com 研究报告 1 2025 年工程机械行业分析 联合资信 工商评级三部 |王煜彤 在 2023 年中国工程机械行业下行的背景下，2024 年工程机械行业筑底企稳，工程机械企业盈利水平有所提升。各类挖掘机和装载机产品销量均呈增长态势；工程机械产品出口金额保持增长但增速放缓，其中“一带一路”沿线国家出口景气度维持较高水平，同时新增对外承包工程将有效拉动工程机械产品出口。2024 年，我国工程机械企业盈利水平有所提升。未来，海外市场将继续成为国内工程机械企业的重要支撑。 2024 年以来，工程机械行业向数字化、智能化、绿色化加速转型。随着国家大规模设备更新、超长期特别国债等举措加快落地，相关产业政策的有效实施，重大工程项目建设全力推进，工程机械行业有望进入复苏阶段，加之市场上存量机械自然更新淘汰、环保政策趋严、机械取代人工趋势加深以及出口“情绪”高涨等众多因素的影响下，中国工程机械刚性需求将持续释放。总体看，预计工程机械行业在 2025 年将整体维持稳定发展态势。 www.lhratings.com 研究报告 2 一、行业现状 2024 年全年国民经济运行稳中有进，房地产开发投资依然不振，但受益于固定资产投资（不含农户）同比增长，各类挖掘机和装载机产品销量均呈增长态势，同期成本端钢材价格整体“震荡下行”，中国工程机械行业筑底企稳。 根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2024 年，挖掘机主要制造企业共计销售各类挖掘机械产品 201131 台，同比增长 3.13%。其中，国内市场销量 100543 台，同比增长 11.7%；出口销量 100588 台，同比下降 4.24%。2024 年，装载机主要制造企业共计销售各类装载机 108209 台，同比增长 4.14%。其中，国内市场销量 54326台，同比下降 3.94%；出口销量 53883 台，同比增长 13.8%。 从供应端看，工程机械行业的上游主要是钢、铁、液压件以及发动机等原材料与核心零部件。根据中商产业研究院数据，钢材约占工程机械成本的 30%。钢、铁价格的涨跌直接影响到工程机械制造企业的生产成本，进而影响工程机械制造企业的盈利能力。 2024 年，中国钢材价格整体呈现“震荡下跌”的发展态势。截至 2024 年底，中国螺纹钢（型号：HRB400E 20mm）、镀锌板卷（型号：1.0mm 镀锌）、热轧板卷（型号：Q235,2.75 mm）和中板（型号：普 20mm）的市场价格分别为 3497 元/吨、4171元/吨、3588 元/吨和 3577 元/吨，较 2023 年底分别下降 14.18%、18.38%、14.86%和13.05%。 根据海关总署数据，2024 年，中国累计出口钢材 11071.6 万吨，同比增长 22.7%；出口额累计 5950.1 亿元，同比增长 0.4%。据此测算，2024 年中国钢材出口均价为5374.20 元/吨，同比下降 18.2%。 www.lhratings.com 研究报告 3 图 1.1 2018－2024 年底中国主要钢材市场价格（单位：元/吨） 数据来源：Wind，联合资信整理 从需求端看，房地产开发和基础设施建设为工程机械行业下游应用的主要领域。2024 年全年国民经济运行稳中有进，根据国家统计局统计数据，2024 年中国国内生产总值 1349084 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.0%。其中，房地产业实现生产总值 84565 亿元，同比下降 1.8%；全国固定资产投资（不含农户）514374 亿元，同比增长 3.2%。 具体来看，房地产开发投资完成情况方面，2024 年，全国房地产开发投资 100280亿元，同比下降 10.6%，其中，住宅投资 76040 亿元，同比下降 10.5%。房地产开发企业房屋施工面积 733247 万平方米，同比下降 12.7%，其中，住宅施工面积 513330万平方米，同比下降 13.1%。房屋新开工面积 73893 万平方米，同比下降 23.0%。其中，住宅新开工面积 53660 万平方米，同比下降 23.0%。房屋竣工面积 73743 万平方米，同比下降 27.7%，其中，住宅竣工面积 53741 万平方米，同比下降 27.4%。2024年，全国新建商品房销售面积 97385 万平方米，同比下降 12.9%，其中，住宅销售面积同比下降 14.1%。新建商品房销售额 96750 亿元，同比下降 17.1%，其中，住宅销售额同比下降 17.6%。 全国固定资产投资（不含农户）方面，2024 年，分领域看，基础设施投资同比增长 4.4%，制造业投资同比增长 9.2%，房地产开发投资同比下降 10.6%。分产业看，第一产业投资 9543 亿元，同比增长 2.6%；第二产业投资 179064 亿元，同比增长 www.lhratings.com 研究报告 4 12.0%；第三产业投资 325767 亿元，同比下降 1.1%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 4.4%。其中，水利管理业投资同比增长 41.7%，航空运输业投资同比增长 20.7%，铁路运输业投资同比增长 13.5%。分登记注册类型看，内资企业投资同比增长 2.9%，港澳台企业投资同比增长 4.2%，外商企业投资同比下降 10.0%。此外，高技术产业投资同比增长 8.0%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长 7.0%和 10.2%。高技术制造业中，航空、航天器及设备制造业和计算机及办公设备制造业投资分别增长 39.5%和 7.1%；高技术服务业中，专业技术服务业和科技成果转化服务业投资分别增长 30.3%和 11.4%。 二、行业政策 2024 年以来，随着国家大规模设备更新、超长期特别国债等举措加快落地，相关产业政策的有效实施，重大工程项目建设全力推进，将对工程机械市场需求形成稳定支撑，带动行业复苏。同时，随着制造业绿色化发展的持续推动，绿色发展将成为新型工业化的普遍形态。 在宏观政策方面，根据财政部所发布的数据，截至 2024 年 12 月 25 日，4 万亿元新增专项债券发行完毕（含 2023 年结转额度 1000 亿元），支持项目超过 4 万个。各地专项债券用作项目资本金超 3500 亿元，主要集中在交通基础设施领域，重点用于国家重大战略项目。2024 年 3 月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，7 月国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，明确由国家发展改革委牵头统筹安排 3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新；9 月，工业和信息化部发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》（以下简称“《指南》”），将在包括工程机械在内的 27 个工业重点行业领域进行大规模设备更新。工程机械行业方面，《指南》提出以推动生产制造设备及产线智能化升级为重点，更新改造各类生产设备、工艺设备、科研实验设备、检测试验设备，以及仓储物流、能源动力、安全环保等辅助设备，到 2027 年新产品生