军工行业周报：印巴同意立即停火

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025-05-11 行业周报 看好 / 维持 航空航天与国防Ⅲ 工业资本货物 军工行业周报(2025.05.05-2025.05.11)：印巴同意立即停火  走势比较  推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 报告摘要 本周要闻： 印巴同意立即停火 据新华社报道，巴基斯坦副总理兼外长达尔 5 月 10 日在社交媒体上说，巴基斯坦和印度同意立即停火。达尔当天下午接受巴基斯坦媒体连线采访时说，巴印双方军事热线开通后，两国军方实现沟通，双方约定在伊斯兰堡时间 10 日 16 时 30 分（新德里时间 17 时）停火。此次实现的并非局部停火，而是全面停火。印度外交秘书唐勇胜随后在记者会上宣布，印度同巴基斯坦达成停火协议。印巴双方已指示落实停火协议。印巴两军高级将领将于 12 日再次会谈。 行业观点： 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 -20%-10%0%10%20%30%40%May/24Jun/24Jul/24Aug/24Sep/24Oct/24Nov/24Dec/24Jan/25Feb/25Mar/25Apr/25航空航天与国防沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 目录 一、 行业观点 ...................................................................... 4 二、 板块行情 ...................................................................... 4 三、 行业新闻 ...................................................................... 5 四、 公司跟踪 ...................................................................... 7 五、 风险提示 ..................................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 图表目录 图表 1： 本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 4 图表 2： 本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 一、 行业观点 近年来，我国国防预算增幅维持在 7%左右，国防支出占 GDP 的比重不到 1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025 年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 2.00%，航空航天与国防指数上涨 7.95%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 7.15%，航空航天与国防指数上涨 18.24%。 图表1：本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 -2%0%2%4%6%8%10%航空航天与国防指数资本货物指数银行指数家庭与个人用品指数技术硬件与设备指数耐用消费品与服装指数商业和专业服务指数材料Ⅱ指数汽车与汽车零部件指数运输指数软件与服务指数沪深300指数电信服务Ⅱ指数公用事业Ⅱ指数多元金融指数食品、饮料与烟草指数医疗保健设备与服务指数媒体Ⅱ指数能源Ⅱ指数制药、生物科技与生命科学指数消费者服务Ⅱ指数零售业指数保险Ⅱ指数房地产Ⅱ指数食品与主要用品零售Ⅱ指数半导体与半导体生产设备指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 图表2：本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、 行业新闻 1、印巴同意立即停火 据新华社报道，巴基斯坦副总理兼外长达尔 5 月 10 日在社交媒体上说，巴基斯坦和印度同意立即停火。达尔当天下午接受巴基斯坦媒体连线采访时说，巴印双方军事热线开通后，两国军方实现沟通，双方约定在伊斯兰堡时间 10 日 16 时 30 分（新德里时间 17 时）停火。此次实现的并非局部停火，而是全面停火。印度外交秘书唐勇胜随后在记者会上宣布，印度同巴基斯坦达成停火协议。印巴双方已指示落实停火协议。印巴两军高级将领将于 12 日再次会谈。 2、“中新合作-2025”海上联合演习在新加坡开幕 “中新合作-2025”海上联合演习 9 日上午在新加坡樟宜海军基地开幕，中新两国海军参演官0%5%10%15%20%25%家庭与个人用品…航空航天与国防…资本货物指数商业和专业服务…软件与服务指数耐用消费品与服…汽车与汽车零部…零售业指数媒体Ⅱ指数食品与主要用品…技术硬件与设备…半导体与半导体…材料Ⅱ指数银行指数能源Ⅱ指数沪深300指数运输指数多元金融指数制药、生物科技…医疗保健设备与…消费者服务Ⅱ指数公用事业Ⅱ指数食品、饮料与烟…电信服务Ⅱ指数房地产Ⅱ指数保险Ⅱ指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P6 兵代表出席活动。这是中国和新加坡共同举行的第 4 次“中新合作”海上联合演习。演习分为港岸交流、海上联演和闭幕总结 3 个阶段。港岸交流期间，中新双方将举行筹划研讨和文化交流，并同步开展多项专业领域交流活动。海上联演阶段，双方将重点围