轮胎行业专题报告（2025年4月）：原材料及海运费均下降，关注后续欧美贸易政策变化

轮胎行业专题报告（2025 年 4 月）： 原材料及海运费均下降，关注后续欧美贸易政策变化 [Table_Industry] [Table_ReportTime] 2025 年 5 月 10 日 Research and Development Center 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题报告 [Table_StockAndRank] 轮胎行业 [Table_Author] 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱：zhangyansheng@cindasc.com 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-83326848 邮 箱： hongyingdong@cindasc.com 尹柳 化工行业分析师 执业编号：S1500524090001 联系电话：+86010-83326712 邮箱：yinliu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 轮胎行业专题报告（2025 年 4 月）： 原材料及海运费均下降，关注后续欧美贸易政策变化 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 10 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 美国进口市场：2025 年 3 月，美国进口半钢胎数量为 1891.15 万条，环比上涨 18.11%，同比上涨 7.23%；美国进口全钢胎数量 205.25 万条，环比上涨 28.18%，同比上涨 12.65%。我们认为， 2025 年 3 月，美国半钢胎、全钢胎进口量处于历史同期较高水平，总体需求依然稳健；分地区来看，2025 年以来，除了泰国全钢胎受到加征双反关税的负面影响以外，泰国半钢胎、越南和柬埔寨的半钢胎和全钢胎数量均处于历史同期的较高位置。 ➢ 美国对汽车零部件加征 25%关税于 5 月 3 日开始正式实施，主要包含半钢胎，只有符合《美墨加协定》（USMCA）特殊关税待遇条件的商品可免征此关税。5 月 3 日，美国向所有国家/地区进口的关键汽车零部件征收 25%的关税，对用于消费的进口商品或从仓库中提取用于消费的商品生效。橡胶类零部件包含其中。25%新关税主要覆盖各类乘 用 车 、 轻 型 卡 车 车 型 的 零 部 件 。 只 有 符 合 《 美 墨 加 协 定 》（USMCA）特殊关税待遇条件的商品免征 25% 新关税，但不包括汽车散装件或零部件组合。 ➢ 欧盟拟对中国半钢胎发起双反调查。欧盟拟于 2025 年 5 月 20 日正式启动针对中国轮胎的贸易保护调查。此次主要针对中国乘用车及轻卡轮胎，将启动反倾销与反补贴调查。该调查目前处于初步阶段，因未立案，具体措施尚不明确。 ➢ 4 月原材料及海运费均同环比下降。4 月轮胎原材料价格指数为161.66，环比下降 7.94%，同比下降 5.32%，其中，天然橡胶均价15341 元/吨，环比下降 8.78%，同比上涨 10.14%；丁苯橡胶均价12486 元/吨，环比下降 11.78%，同比下降 6.88%；炭黑均价 7365 元/吨，环比下降 8.92%，同比下降 19.72%。4 月，波罗的海全球集装箱运价指数（FBX）均值为 2045.93 点，环比下降 6.87%，同比下降15.47%；CCFI（美东航线）均值为 929.01 点，环比下降 8.59%，同比下降 11.63%。 ➢ 风险因素：需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险；国际贸易摩擦加剧的风险 ➢ 重点标的：赛轮轮胎 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 原材料：4 月原材料价格指数同环比下降 ................................................................................ 5 生产与出口：4 月开工率下行，3 月出口数据增长明显 ........................................................... 8 消费：替换市场更具韧性，美国需求相对稳定 ...................................................................... 10 海运费：4 月海运费继续下降 ................................................................................................ 20 行业资讯 ............................................................................................................................... 21 重点公司 ............................................................................................................................... 24 风险因素 ............................................................................................................................... 25 表 目 录 表 1：轮胎上游原材料月度涨跌情况 ....................................................................................... 5 表 2：中国 2025 年 3 月向前十大贸易伙伴出口轮胎情况（万吨，%） ................................... 9 表 3：轮胎企业业绩（亿元）................................................................................................ 21 图 目 录 图 1：轮胎原材料价格指数 ...................................................................................