公司2024年报业绩点评：产销两旺，高端制造打造新增长点

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 捷捷微电（300623.SZ）：产销两旺，高端制造打造新增长点 ——公司 2024 年报业绩点评 2025 年 5 月 9 日 推荐/维持 捷捷微电 公司报告 事件： 2025年4月15日，公司发布2024年度业绩报告，实现营业收入28.45亿元，较上年同期增加35.05%，归母净利润为4.73亿元，比上年同期增加115.87%。 点评： 产销两旺，公司 2024 年营收同比增长 35.05%，归母净利润同比增长 115.87%，业绩增长强劲。报告期内，公司实现营业收入 28.45 亿元，同比增长 35.05%，归母净利润 4.73 亿元，同比增长 115.87%，营业利润 6.1 亿元，同比增长194.50%。两大核心产品产销两旺，功率半导体芯片生产量和销售量分别同比增长 43.93%和 63.10%，营业收入同比增长 44.59%，毛利率为 23.47%，同比增长 2.86pct，主要得益于捷捷微电(南通)科技有限公司生产设备在功率半导体领域属于国内领先水平，随着产能不断提升，销售快速增长。功率半导体器件生产量和销售量分别同比增加 31.52%和 32.25%，毛利率达 41.46%，同比增长 2.53pct。主要得益于下游市场应用领域需求的逐步回暖、产品结构升级和客户需求增长等因素，产能利用率保持较高的水平。 6 英寸项目推动产品结构优化升级，现已实现 50000 片/月产出。公司“功率半导体 6 英寸晶圆及器件封测生产线”项目由公司全资子公司捷捷半导体有限公司承建，该项目计划采用深 Trench 刻蚀及填充工艺、高压等平面终端工艺，积极扩展新产品门类，填补公司产品空白，补充和升级现有产品结构。6 寸线定位于功率半导体芯片生产线，最小线宽达 0.35um，目前已具备批量生产能力，产品包括单双向 ESD 芯片、稳压二极管芯片、开关管芯片、FRED 芯片、高压整流二极管芯片、肖特基芯片和 VDMOS 芯片等。6 寸线目前还在产能爬坡期，现已实现 50000 片/月产出。 控股子公司聚焦高端隔离器芯片，国产替代助力开拓高端制造新增长点。公司控股子公司捷捷微电（成都）科技有限公司于 2024 年 10 月 25 日完成工商注册登记手续并取得《营业执照》，公司注册资金 1000 万元，坐落于成都高新区。该公司经营高端隔离器芯片，其产品可广泛应用于工业控制、新能源汽车、信息通讯、电力电表等领域，可实现公司产业链向上延伸，优化产品结构，为公司在高端制造领域培育新的利润增长点，也可实现对高端隔离器芯片国产化替代。2025 年预计可形成 500 万左右的销售。 公司盈利预测及投资评级：公司是晶闸管龙头，6 寸线目前还在产能爬坡期，随着产能不断提升，销售有望快速增长。预计 2025-2027 年公司 EPS 分别为0.78 元，1.02 元和 1.35 元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）扩产进度不达预期；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。 公司简介： 江苏捷捷微电子股份有限公司的主营业务是功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售。公司的主要产品是 TVS、放电管、ESD、集成放电管、贴片 Y 电容、压敏电阻、整流二极管、快恢复二极管、肖特基二极管、厚膜组件、晶体管器件和芯片、MOSFET 器件和芯片、IGBT 器件及组件、碳化硅器件。本报告期内，公司取得发明专利 39 项，实用新型专利 32 项。 资料来源：公司公告、同花顺 未来 3-6 个月重大事项提示： 无 资料来源：公司公告、同花顺 发债及交叉持股介绍： 无 资料来源：公司公告、同花顺 交易数据 52 周股价区间（元） 46.85-15.47 总市值（亿元） 252.62 流通市值（亿元） 216.16 总股本/流通A股（万股） 83,208/83,208 流通 B 股/H 股（万股） -/- 52 周日均换手率 7.33 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52 周股价走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘航 021-25102913 liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480522060001 研究助理：李科融 021-65462501 likr-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480124050020 -23.0%20.6%64.1%107.6%151.1%194.7%5/88/711/62/55/7捷捷微电沪深300P2 东兴证券公司报告 捷捷微电（300623.SZ）：产销两旺，高端制造打造新增长点 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 财务指标预测 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 2,106.36 2,844.69 3,877.66 5,006.50 6,452.71 增长率（%） 15.51% 35.05% 36.31% 29.11% 28.89% 归母净利润（百万元） 219.13 473.04 652.24 852.15 1,123.36 增长率（%） -39.04% 115.87% 37.88% 30.65% 31.83% 净资产收益率（%） 5.83% 8.14% 10.23% 11.97% 13.87% 每股收益(元) 0.26 0.57 0.78 1.02 1.35 PE 114.49 53.03 38.46 29.44 22.33 PB 7.27 4.32 3.93 3.52 3.10 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 东兴证券公司报告 捷捷微电（300623.SZ）：产销两旺，高端制造打造新增长点 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 附表：公司盈利预测表 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产合计 2,229.43 2,580.10 3,859.17 5,193.44 6,924.82 营业收入 2,106.36 2,844.69 3,877.66 5,006.50 6,452.71 货币资金 362.06 709.39 1,138.58 1,695.58 2,434.84 营业成本 1,387.51 1,810.86 2,425.33 3,108.10 3,973.25 应收账款 796.13 1,220.73 1,519.54 1,961.90 2,528.62 营业税金及附加 16.81 27.27 31.75 40.99 52.83 其他应收款 7.85 5.64 4.45 11.05 14.26 营业费用 65.90 66.23 100.82 135.18 174.22 预付款项 48.18 5.22 37.32 48.18 62.10 管理费用 157.45 128.95 252.05 330.43 419.43 存货 484