汽车行业出口专题报告(五)：欧盟篇-自主品牌身影渐现，第二蓝海有望开启

行 业 研 究 2025.04.24 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 专 题 报 告 汽车出口专题报告（五）：欧盟篇-自主品牌身影渐现，第二蓝海有望开启 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 唐嘉俊 登记编号：S1220524110005 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 346 总股本(亿股) 3,949.03 销售收入(亿元) 65,865.00 利润总额(亿元) 3,230.76 行业平均 PE 116.79 平均股价(元) 22.65 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《中美汽车&零部件敞口梳理：板块超跌迎分化，自主崛起正当时》2025.04.10 《汽车以旧换新如期延续，释放全年增长稳定预期》2025.01.12 《央国企业投资手册（一）：自我变革征程已启，积极拥抱智能电动浪潮》2024.12.31 《广州车展开幕在即，新品齐聚蓄势待发》2024.11.13 欧盟乘用车市场空间逐步增长，中国品牌渗透率快速提升。欧盟新能源乘用车在 2023 年前呈现快速增长态势，2024 年欧盟新能源乘用车销量 209.8万辆，同比-5.2%，主要系德国、法国、荷兰等新能源汽车主要消费国的电动车补贴退坡所致。2024 年德国新能源同比减少 12.7 万辆，欧盟整体新能源销量下滑 11.5 万辆，德国新能源销量的下滑影响欧盟整体销量表现。从新能源渗透率的走势来看，自 2022 年起欧盟新能源渗透率维持在 20%左右，2025 年 1-2 月终端需求回暖带动新能源渗透率达到 21.3%，插混产品为欧盟新能源市场主要增长动能。 欧盟为新能源乘用车主要出口地区，中国品牌渗透率提升潜力较大。欧盟为国内乘用车出口主要地区，2024 年出口量占比为 13.5%，仅次于俄罗斯18.8%，而对欧盟的新能源乘用车出口占比则达到了 26%，欧盟为国内新能源出口最重要的地区。中国品牌的新能源车型主要销售目的国为德国、法国、西班牙与荷兰等国，CR4 为 54.8%，销售区域较为集中。中国品牌乘用车在欧盟各国的份额均不足 5%，随着车企车企陆续开拓当地市场以及本地化产能的落地，后续份额有较大提升潜力。 中国品牌格局较为集中，上汽与比亚迪为新能源头部车企。2024 年在欧盟地区销售的主要车企为上汽、比亚迪、奇瑞、吉利等，其中上汽份额为 65.9%，远高于其他车企，比亚迪/奇瑞/吉利分别为 15.7%/5.5%/3.8%。新能源乘用车方面，上汽以 48.8%的份额占据半壁江山，比亚迪份额接近 1/3，吉利/小鹏/长城份额分别为 7.0%/5.5%/2.9%。2024 年在中欧谈判过程中，中方曾提议将进口电动车的最低售价定位 3 万欧元。目前中国品牌主销车型如上汽 MG ZS SUV、MG3、奇瑞 OMODA5 等车型均低于 3 万欧元，但其他车型如 MG 4、元 PLUS、海豹等价格均高于 3 万欧元，最低价格机制有望抬升部分中国品牌主销车型定价。 欧盟同意以最低价格机制替代对华电动车关税。投票通过了对中国电动汽车 征收为期 五年的反 补贴 税，最终 对比亚迪 /吉 利/上 汽分别加 征17%/18.8%/35.3%，对参与调查但未被抽样的电动汽车制造商加征 20.7%的反补贴税；未配合调查的电动汽车制造商将被加征 35.3%的反补贴税。2025年 4 月，欧盟发言人表示，欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇与中国商务部部长王文涛进行了交谈，双方同意将通过设定中国对欧洲出口电动汽车最低价格以替代去年 10 月起欧盟开始征收的电动汽车关税。 重点标的：欧盟电动车市场去关税化有望打开明确成长空间，中国车企有望开辟第二市场。最低价限制对车企盈利能力形成较好保障，中国优秀电动车品牌有望凭借智能化/三电等差异化竞争配置快速打开欧洲市场，重点关注比亚迪、小鹏汽车、上汽集团、零跑汽车、吉利汽车。 风险提示：欧盟地区政策波动风险，海外汇率风险，市场竞争加剧风险。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -13%-3%7%17%27%37%24/4/2424/7/624/9/17 24/11/29 25/2/10 25/4/24汽车沪深300汽车 行业专题报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 欧盟乘用车市场空间逐步增长，插混为新能源主要增长动能 ............................................ 5 2 欧盟为新能源乘用车主要出口地区，中国品牌渗透率提升潜力较大 ..................................... 10 3 中国品牌格局较为集中，上汽与比亚迪龙头地位显著 ................................................. 15 4 最低价格机制或替代关税，贸易环境边际向好 ....................................................... 16 5 投资建议 ....................................................................................... 19 6 风险提示 ....................................................................................... 24 汽车 行业专题报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表目录 图表 1: 欧洲乘用车终端销量及增速走势.......................................................... 5 图表 2: 欧洲新能源乘用车终端销量及渗透率走势 .................................................. 5 图表 3: 欧盟地区主要国家新能源补贴政策变化 .................................................... 5 图表 4: 2024 年欧盟各国新能源乘用车销量同比变化 ............................................... 6 图表 5: 欧盟乘用车终端销量及增速走势.......................................................... 7 图表 6: 欧盟新能源乘用车终端销量及增速走势 .................................................... 7 图表 7: 欧盟新能源乘用车渗透率走势....................................