食品饮料行业2025年一季度基金持仓分析：板块持仓继续下降，持仓水平接近18Q1

业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 食品饮料 2025 年 04 月 23 日 板块持仓继续下降 持仓水平接近18Q1 看好 ——食品饮料 2025 年一季度基金持仓分析 相关研究 《批价淡季正常回落 关注食品新品渠道红利——食品饮料行业周报 20250414—20250418》 2025/04/20 《白酒报表维持增长 食品表现分化—— 食品饮料 2025 年一季报业绩前瞻 》 2025/04/14 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 研究支持 王栗晴 A0230123110002 wanglq@swsresearch.com 联系人 王栗晴 (8621)23297818× wanglq@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 基金前二十大重仓股配置情况：从前二十大重仓股情况来看，基金配置的前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值环比下降。2025Q1 前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为 16.14%，环比 24Q4 下降 0.09pct，持仓集中度下降。 ⚫ 前二十大重仓股中食品饮料个股配置情况：2025 年第一季度，基金配置的前二十大重仓股中食品饮料板块个股有三家，其中贵州茅台、五粮液、山西汾酒持股市值占基金股票投资市值比分别为 2.04%、0.53%、0.40%，持股市值占比分别位列前二十大重仓股的第二、第十三，第二十。25Q1 贵州茅台持股市值占比 2.04%，环比下降 0.01pct。25Q1 五粮液持股市值占比 0.53%，环比下降 0.30pct。25Q1 伊利股份当期配置水平0.17%，环比下降 0.04pct。伊利股份当前配置水平均低于 2009 年以来平均水平。 ⚫ 食品饮料持有基金数情况：2025 年第一季度基金配置前 10 大食品饮料个股为 6 家白酒公司及 4 家大众食品公司。25Q1 贵州茅台持有基金数为 1192，环比增加 67 只；五粮液持有基金数 548，环比减少 104 只。 ⚫ 板块仍然超配：从 2025 年一季度持仓情况看，食品饮料板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为 9.84%，环比下降 0.80pct，处于自 09 以来的较高位。食品饮料板块占全部 A 股流通市值比重为 5.97%，环比下降 0.15pct，依然处于 09 年以来的较高分位。食品饮料板块配置系数 1.65，环比下降 0.09pct，低于 09 年以来均值水平，但板块仍处于超配状态。2025 年一季度，白酒板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为 8.49%，环比下降 0.55pct，高于 2009 年以来的平均值水平，目前所处位置接近 2018Q1 水平。白酒板块占全部 A 股流通市值比重为 4.25%，环比下降0.03pct。白酒板块配置系数为 2.00，环比下降 0.11，低于 2009 年以来均值，但板块处于超配状态。2009 年至今，白酒板块配置系数于 12Q1 达到高点 4.39，于 15Q1 达到低点 0.52，均值水平 2.12。2025 年一季度，食品板块（非白酒）重仓持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为 1.35%，环比下降 0.25pct，低于 2009 年以来均值。食品板块（非白酒）配置系数 0.78，环比下降 0.09，低于 2009 年以来均值 1.80。 ⚫ 个股北上资金持股变化：2025 年一季度食品饮料主要个股中，贵州茅台、山西汾酒、青岛啤酒、双汇发展个股沪深港通持股占比上升，顺鑫农业个股沪深港通持股占比持平，五粮液、洋河股份、伊利股份、海天味业个股沪深港通持股占比下降。其中，山西汾酒环比提升幅度最大，为 1.10pct；而伊利股份以 1.14pct 的降幅为最大降幅。 ⚫ 风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共11页 简单金融 成就梦想 1．食品饮料前二十大重仓股配置情况 从前二十大重仓股情况来看，基金配置的前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值环比下降。2025Q1 前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为 16.14%，环比24Q4 下降 0.09pct，持仓集中度下降。 图 1：基金前 20 大重仓股持股市值占基金股票投资市值比（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 2025 年第一季度，基金配置的前二十大重仓股中食品饮料板块个股有三家，其中贵州茅台、五粮液、山西汾酒持股市值占基金股票投资市值比分别为 2.04%、0.53%、0.40%，持股市值占比分别位列前二十大重仓股的第二、第十三，第二十。 表 1：基金前 20 大重仓股及持股市值占基金股票投资市值比（%） 2024Q1 2024Q2 2024Q3 24Q4 25Q1 前 20 大 持股占比 前 20 大 持股占比 前 20 大 持股占比 前 20 大 持股占比 前 20 大 持股占比 贵州茅台 2.52 贵州茅台 2.07 贵州茅台 2.30 宁德时代 2.52 宁德时代 2.12 宁德时代 1.89 宁德时代 1.78 宁德时代 2.30 贵州茅台 2.05 贵州茅台 2.04 五粮液 1.06 紫金矿业 0.97 中国平安 0.99 美的集团 0.98 腾讯控股 1.23 紫金矿业 0.90 五粮液 0.83 美的集团 0.95 招商银行 0.92 招商银行 0.99 泸州老窖 0.79 美的集团 0.80 五粮液 0.94 中国平安 0.89 美的集团 0.92 恒瑞医药 0.73 腾讯控股 0.77 紫金矿业 0.87 腾讯控股 0.83 中国平安 0.84 美的集团 0.69 招商银行 0.75 招商银行 0.83 五粮液 0.82 紫金矿业 0.81 招商银行 0.68 迈瑞医疗 0.73 腾讯控股 0.78 东方财富 0.80 比亚迪 0.77 迈瑞医疗 0.68 立讯精密 0.67 比亚迪 0.64 寒武纪-U 0.73 阿里巴巴-W 0.73 山西汾酒 0.60 长江电力 0.66 长江电力 0.64 中芯国际 0.70 东方财富 0.68 腾讯控股 0.54 中际旭创 0.62 立讯精密 0.62 长江电力 0.67 中芯国际 0.60 中国平安 0.53 中国平安 0.62 阳光电源 0.61 海光信息 0.63 长江电力 0.57 阳光电源 0.48 泸州老窖 0.54 中际旭创 0.58 中信证券 0.59 五粮液 0.53 长江电力 0.46 比亚迪 0.50 恒瑞医药 0.53 立讯精密 0.58 寒武纪-U 0.52 中际旭创 0.45 山西汾酒 0.47 迈瑞医疗 0.52 迈瑞医疗 0.47 海光信息 0.52 中微公司 0.45 恒瑞医药 0.46 中芯国际 0.47