汽车行业专题研究：上海车展开幕，中大型SUV群雄逐鹿

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 汽车 上海车展开幕，中大型 SUV 群雄逐鹿 华泰研究 汽车 增持 (维持) 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 王立献 SAC No. S0570525020001 wanglixian@htsc.com +(86) 755 8249 2388 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 吉利汽车 175 HK 26.13 买入 小鹏汽车-W 9868 HK 105.27 买入 比亚迪 002594 CH 451.29 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 4 月 22 日│中国内地 专题研究 上海车展本周三开幕，中大型 SUV 车型占比超 3 成 第二十一届上海车展将于 2025 年 4 月 23 日-5 月 2 日举办。根据威尔森统计，本次车展参展车型达 97 款（其中全新车型 43 款），新能源车型占比为69%（其中纯电车型占新能源比例为 62%），B 级和 C 级 SUV 占比 32%，自主与合资车型比例接近 1:1。我们看好在新车密集上市带动下，市场观望情绪有望逐步缓解，4-5 月终端需求或回暖，行业景气度回升。整车标的层面，推荐弹性标的吉利汽车、小鹏汽车，稳健配置比亚迪。 辅助驾驶成为大众车型必选，中大型车市竞争激烈 我们对本次车展上市的重点车型梳理，建议关注两条主线：①自主品牌推动辅助驾驶渗透至大众经济型市场。得益于辅助驾驶技术进步，叠加降本，本次车展上零跑 B10、海豹 06、枭龙 MAX 等 10-15 万元车型，已实现标配/选配高速 NOA 功能。②自主品牌竞相发布中大型车。25 年全尺寸混动 SUV市场新玩家加速入局，理想和赛力斯引领自主中大型 SUV 市场，传统车企如吉利、比亚迪等加速入局，我们预计奥迪 Q7/宝马 X5/奔驰 GLE 等传统豪华竞品车型承压。 全尺寸混动 SUV 群雄逐鹿，B-C 级纯电 SUV 以智取胜 混动赛道聚焦 C-D 级中大型产品，主攻家庭出行场景，差异主要在辅助驾驶、空间大小、座舱配置方面。全尺寸混动 SUV 市场中，赛力斯和理想表现突出，问界 M8 以华为智能化和豪华配置为卖点，截至上周末大定突破 5万辆。自主传统车企将亮相领克 900、极氪 9X 等新品，主打“大空间+智能化+性价比”，预计对路虎等合资豪华燃油品牌造成冲击。B-C 级纯电 SUV车型，通过智能化、高颜值锁定年轻首购群体。新势力车企推出小鹏 G7 等新品，或对传统燃油车如 CR-V、途观等中型车造成冲击。 自主新车以智驾、续航、安全取胜，合资电动、智能化转型有亮点 自主品牌还有二代枭龙 MAX、享界 S9 增程版、荣威 D6 值得关注：①二代枭龙 MAX 搭载第二代 Hi4 混动技术兼具经济性与性能优势，以技术平权革新 15 万级插混 SUV 市场；②享界 S9 增程版突破续航焦虑，具备智享豪华与价格双重优势；③荣威 D6 依托 CTB 底盘电池一体化技术与精准定价策略，直击 12 万元级纯电家轿市场痛点。合资品牌在智能化和电动化有积极变化。奥迪推出首款搭载华为智驾新车 A5L；广汽丰田将亮相中大型纯电轿车铂智 7；东风日产将在 27 日上市纯电中大轿车 N7，定价在 20 万元内，将搭载日产与 Momenta 联合开发的辅助驾驶系统。 风险提示：宏观经济下行致需求不足，供应链短缺。 (16)(4)82032Apr-24Aug-24Dec-24Apr-25(%)汽车沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 汽车 正文目录 电动化+智能化驱动，新一轮产品周期开启 .................................................................................................................. 3 多款车型重磅亮相，细分市场加速投放 ................................................................................................................ 3 智能化加速渗透，智驾平权开启新篇章 ................................................................................................................ 5 SUV 市场：全尺寸混动 SUV 群雄逐鹿，纯电车型以智取胜 ........................................................................................ 6 全尺寸混动 SUV：赛力斯和理想守擂，传统车企加速切入增量赛道 .................................................................... 6 守擂者：问界 M8 现象级旗舰入场，智能化+豪华配置双线构筑产品护城河 ................................................. 6 传统派挑战者：吉利领克 900，极氪 9X，深蓝 S09，腾势 N9 ..................................................................... 7 纯电 SUV：个性化赛道角逐升级，新势力车企以智取胜 .................................................................................... 10 小鹏 G7：空间与智能化双提升，有望成为 20 万级纯电 SUV 新爆款 ........................................................ 10 乐道 L90：瞄准家庭用车市场，“大三排”乘车体验更舒适 ........................................................................... 11 零跑 B10：全球首款 LEAP 3.5 平台 SUV，或成 10 万元级电动 SUV 新标杆 ............................................ 12 理想 i8：理想首款纯电 SUV，双能体系下补强产品力 ....................................................