分红对期指的影响

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 金融金融工程工程 | 动态跟态跟踪 研究结论 ⚫ 上市公司已逐步公布分红信息，截止 4 月 18 日，上证 50 成分股中，1 家实施，3 家股东大会通过，34 家董事会预案，12 家未公告，沪深 300 成分股中，8 家实施，18家股东大会通过，157 家董事会预案，5 家股东提议，112 家未公告，中证 500 成分股中，5 家实施，21 家股东大会通过，198 家董事会预案，4 家股东提议，272 家未公告，中证 1000 成分股中，10 家实施，56 家股东大会通过，367 家董事会预案，4家股东提议，563 家未公告。 ⚫ 根据我们的最新预测模型，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数 5 月合约的分红点数分别为 0.00、7.65、4.13、8.13。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证 50、沪深 300、中证500 指数、中证 1000 的 5 月合约的年化对冲成本（剔除分红，按 365 天计算）分别为 6.79%、9.63%、17.67%、19.08%。 ⚫ 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的影响如下： 上证 50 股指期货： 沪深 300 股指期货: 中证 500 股指期货： 中证 1000 股指期货： ⚫ 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 ⚫ 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 收盘价分红点数实际价差含分红价差IH25052643.800.00-13.84-13.84IH25062633.4018.38-24.24-5.86IH25092599.6058.73-58.040.69IH251258.73收盘价分红点数实际价差含分红价差IF25053737.007.65-35.52-27.87IF25063708.8029.91-63.72-33.81IF25093654.2076.00-118.32-42.33IF251276.00收盘价分红点数实际价差含分红价差IC25055481.204.13-79.52-75.39IC25065400.0048.36-160.72-112.36IC25095272.2080.41-288.52-208.11IC251280.51收盘价分红点数实际价差含分红价差IM25055738.208.13-93.49-85.36IM25065642.0046.37-189.69-143.32IM25095477.0068.42-354.69-286.26IM251268.42报告发布日期 2025 年 04 月 19 日 刘静涵 021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003 香港证监会牌照：BSX840 资金动向揭秘：ETF 投资者持仓变动全解析 2025-04-18 首批中证全指自由现金流的 ETF 获批，三大央企增持中国股票 2025-04-17 Certainty 风格登顶，公募持股市值因子表现出色：——东方因子周报 2025-04-13 DFQ-FactorVAE-pro：加入特征选择与环境变量模块的 FactorVAE 模型：——因子选股系列之一一一 2025-02-19 分红对期指的影响 20250418 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20250418 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、2025 分红最新预测结果 .......................................................................... 3 二、预测分红的流程 ...................................................................................... 5 1、预估成分股的净利润 ..................................................................................................... 5 2、计算各股票的税前分红总额 .......................................................................................... 6 3、计算分红对指数的影响 ................................................................................................. 6 4、预测分红对各合约的影响值 .......................................................................................... 6 风险提示 ........................................................................................................ 8 附录：股指期货的理论定价模型 ..................................................................... 8 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20250418 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 一、2025 分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确地获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计 2025 年的指数成分股分红仍将集中在 5-7 月，因此，分红对于存续期涵盖 5-7 月的期指合约定价都将有显著的影响。目前 4 月、5 月、6 月和 9 月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息，截止 4 月 18 日，上证 50 成分股中，1 家实施，3 家股东大会通过，34 家董事会预案，12 家未公告，沪深 300 成分股中，8 家实施，18 家股东大会通过，157 家董事会预案，5 家股东提议，112 家未公告，中证 500 成分股中，5 家实施，21 家股东大会通过，19