指数增强模型跟踪月报:沪深300增强超额收益0.16%,中证500增强超额收益0.89%

金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 23 金融工程研究 证券研究报告 金融工程月报 证券分析师 宋旸 022-28451131 18222076300 songyang@bhzq.com 助理分析师 张世良 022-23839061 zhangsl@bhzq.com 相关研究报告 《多因子模型研究之一:单因子测试》20171011 《多因子模型研究之二:收益预测模型》20171229 《多因子模型研究之三:风险 模 型 与 组 合 优 化 》20180416 《使用多因子框架的沪深300 指数增强模型——多因子研究系列之七》20190329 《沪深 300 增强超额收益-0.40%,中证 500 增强超额收益 1.04%》20191101 《使用Bandit Le核心观点:  上月,沪深 300 指数增强模型收益-1.33%,超额收益 0.16%。中证 500指数增强模型收益 0.43%,超额收益 0.89%。  2019 年以来,沪深 300 指数增强模型收益 36.39%,超额收益 5.82%。中证 500 指数增强模型收益 26.26%,超额收益 6.49%。  对回测结果进行业绩归因,可以看出模型在各因子上表现较为平均,在大部分年份会比较偏重于 ROE 和成长因子。2019 年以来,沪深 300增强模型在季度 ROE、成长和流动性因子上的暴露显著增加;中证 500增强模型则在 BP、季度 ROE 和成长因子上有显著的暴露。  下期股票池名单和模型构建方法详见报告内容。  风险提示:随着市场环境变化,模型存在失效风险。 沪深 300 增强超额收益 0.16%,中证 500 增强超额收益 0.89% ——指数增强模型跟踪月报 分析师:宋旸 SAC NO:S1150517100002 2019 年 12 月 2 日 金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 23 目 录 1. 模型上月表现回顾........................................................................................................................................... 4 2. 下期股票池 .................................................................................................................................................... 13 附录 模型构建方法 .............................................................................................................................................. 19 金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 23 表目录 表 1:沪深 300 指数增强模型分年度收益情况 .................................................................................................. 6 表 2:中证 500 指数增强模型分年度收益情况 .................................................................................................. 6 表 3:沪深 300 指数增强模型业绩归因 .............................................................................................................. 7 表 4:中证 500 指数增强模型业绩归因 .............................................................................................................. 8 表 5:沪深 300 指数增强模型股票池(2019 年 11 月) ................................................................................... 8 表 6:中证 500 指数增强模型股票池(2019 年 11 月) ................................................................................. 10 表 7:沪深 300 指数增强模型股票池(2019 年 12 月) ................................................................................. 13 表 8:中证 500 指数增强模型股票池(2019 年 12 月) ................................................................................. 15 表 9:最终入选因子 ............................................................................................................................................ 20 图目录 图 1:沪深 300 指数增强模型净值曲线(2011 年至今) ........................................................

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金融
2019-12-15
渤海证券
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