金融工程研究报告：沪深300险守3805，看好12月止跌回升

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 沪深 300 险守 3805，看好 12 月止跌回升 报告摘要： [Table_Summary] 观点综述：本周沪深 300 下跌 0.55%，周五险守 3805 点位后反弹收至 3829 点。基本符合我们上周《大盘持续承压，下周迎来考验》(2019/11/24)中提到“本轮下行首先将考验 3805 点”中的点位判断。该判断主要基于技术分析当中的“趋势破坏需要打破前期低点”这一经典判定。因此，单从技术上分析，“在基于趋势未被破坏”的前提下，3805 可以视为本轮下跌的底点，同时也是反弹起点信号。此外，我们观察到其他四个边际一直在好转的信号。一是博弈存量指标创 8月 12 日以来的新低；二是 ROC 扩散指标持续改善；三是股票 ETF最近 3 周持续净流入，且幅度加大；四是北上资金持续买入。另外，周末公布的中采 PMI 时隔半年重回 50 荣枯线，产出及需求分项均有显著修复，叠加 36 城猪肉平均零售价延续回落趋势、逐日走低，不利因素正在边际改善。北上资金本周持续买入电子、医药、银行、非银和地产。本周建议关注消费和成长板块，上周消费和成长板块整体回调较大，成长板块的成交占比有较大幅度回落。从扩散指标来看，均线扩散指标拐头向下，利空尚未结束；ROC 扩散指标正在缓慢回升，看多情绪渐浓。综上，我们看好 12 月市场止跌回升。 A 股资金跟踪：产业资金：本周全市场解禁规模为 505.0 亿元，其中沪市为 335 亿，深市为 20 亿，中小板 111 亿，创业板 39 亿。预计未来一周解禁规模为 395 亿元，较上周减少 110 亿元。未来四周解禁规模为 2459 亿元，较上周增加 833 亿元。杠杆资金：11-28 日，两融余额 9660.26 亿元。沪深港通：北向资金流入 318.97 亿元，南向资金流入 63.02 亿元。ETF 规模：ETF 净流入-8.32 亿，股票型净流入31.09 亿。公募基金：本周新发行基金 1 只，本周新发行基金份额为10.21 亿份。 风格/板块配置：从风格来看，本周市值风格偏向中盘，中证 200 下跌最少。从成长/价值风格来看，中盘价值相对占优。 博弈存量指标：两市日均成交额下降至 3624 亿附近，市场存量规模小幅回升，至 1.06 万亿附近，博弈存量降至 0.343。从日度博弈指标来看，博弈存量已经下降至 0.298，创 8 月 12 日以来日度新低。市场缩量调整已经比较充分，反弹可期。 新股：本周证监会核准了 2 家 IPO 批文。新股开板收益率平均为212%(以下统计不含科创板)，较 10 月提升 73 个百分点；A 类账户11 月份打新收益率 1.2 个亿规模年化收益率最高为 5.36%；B 类账户打新收益率 1.2 个亿规模年化收益率最高为 5.10%； C 类非受限账户打新收益率 0.6 个亿全深市底仓年化收益率最高为 3.32%，1.2 个亿年化收益率为 2.31%。 [Table_Invest] [Table_PicQuote] 大中小盘净值曲线 [Table_Trend] 本周涨幅 19 年累计 涨幅 大盘指数 -0.71% 27.56% 中盘指数 -0.19% 26.33% 小盘指数 -0.19% 17.44% [Table_IndustryMarket] 配置建议 择时观点：沪深 300 震荡、中证 500 震荡、创业板指震荡； 风格配置：大盘价值 大类资产配置：债券>股票>现金>商品 [Table_Report] 相关报告 《上涨趋势或告一段落》 2019-11-10 《继续偏向防御》 2019-11-17 《大盘持续承压，下周迎来考验》 2019-11-24 [Table_Author] 证券分析师：肖承志 执业证书编号： S0550518090001 021 2036 3215 xiaocz@nesc.cn 发布时间：2019-12-01 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 20 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. 本周全球股市回顾 ................................................................................ 3 2. 市场资金跟踪 ........................................................................................ 4 2.1. 产业资金: 下周解禁规模 395 亿，未来四周解禁 2459 亿 .................................4 2.2. 杠杆资金：两融余额周环-0.69%，两融成交占比 8.44%....................................5 2.3. 沪深港通：北向资金流入 318.97 亿元，南向资金流入 63.02 亿元...................5 2.4. ETF 净流入-8.32 亿，股票型净流入 31.09 亿 ......................................................6 2.5. 新发基金：本周新发行基金份额为 10.21 亿份....................................................6 3. 博弈存量指标创新低 ............................................................................ 8 4. 扩散指标择时：沪深 300 险守 3805，看好 12 月止跌回升 ................. 9 4.1. ROC 扩散指标择时 .................................................................................................9 4.2. 均线扩散指标择时.................................................................................................10 4.3. 扩散指标简介...........................................................