行业研究——周报：原油周报：供应端扰动导致油价反复震荡

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：供应端扰动导致油价反复震荡 [Table_ReportDate0] 2025 年 4 月 27 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 4 月 25 日当周，油价小幅震荡。本周，OPEC+有可能在 6 月份继续加快退出自愿减产引发市场对供应增加的担忧，同时，哈萨克斯坦能源部长表示，在决定石油产量水平时，哈萨克斯坦将优先考虑国家利益，而不是欧佩克+集团的利益，该表态导致市场对供给增加担忧加剧，此前哈萨克持续超产已令 OPEC+不满，不过后续哈萨克斯坦承诺与欧佩克+进行建设性合作。除OPEC+产量外，市场仍面临关税、美伊及俄乌停火谈判等多重不确定性因素，本周油价小幅震荡。截至本周五（4月25日），布伦特、WTI 油价分别为 65.80、63.02 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 04 月 25 日当周，布伦特原油期货结算价为 65.80 美元/桶，较上周下降 0.46 美元/桶（-0.69%）；WTI 原油期货结算价为 63.02 美元/桶，较上周上升 0.61 美元/桶（+0.98%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO 原油现货价为 62.28 美元/桶，较上周下降 0.32 美元/桶（-0.51%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 4 月 21 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 381 座，较上周增加 1 座，其中北美增加 1 座；全球海上浮式钻井平台数量为 141 座，较上周增加 1 座，其中欧洲增加 1 座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 04 月 18 日当周，美国原油产量为1346.0 万桶/天，较上周减少 0.2 万桶/天。截至 2025 年 04 月 25 日当周，美国活跃钻机数量为 483 台，较上周增加 2 台。截至 2025 年04 月 25 日当周，美国压裂车队数量为 205 部，较上周增加 5 部。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 04 月 18 日当周，美国炼厂原油加工量为 1588.9 万桶/天，较上周增加 32.5 万桶/天，美国炼厂开工率为88.10%,较上周上升 1.8pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 04 月 18 日当周，美国原油总库存为8.41 亿桶，较上周增加 71.2 万桶（+0.08%）；战略原油库存为 3.97亿桶，较上周增加 46.8 万桶（+0.12%）；商业原油库存为 4.43 亿桶，较上周增加 24.4 万桶（+0.06%）；库欣地区原油库存为 2501.9万桶，较上周减少 8.6 万桶（-0.34%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 04 月 18 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 22954.3、1592.7、10687.8、3964.0 万 桶 ， 较 上 周 分 别-447.6（-1.91%） 、+27.3（+1.74%）、-235.3（-2.15%）、-17.9（-0.45%）万桶。 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对伊朗、委内瑞拉的制裁可能。（3）美国为推动俄乌冲突结束或可能对俄罗斯施压，从而造成原油市场波动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 （4）美国对 OPEC+组织施压增产的潜在可能。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 5 油价回顾：................................................................................................................................... 5 石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 5 石油石化板块表现： ................................................................................................................... 5 上游板块公司股价表现： ........................................................................................................... 6 原油价格 ............................................................................................................................