计算机行业：数字化转型浪潮已至，能者IT产业成为使能者

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 策略报告 【行业·证券研究报告】 计算机行业 数字化转型浪潮已至，IT 产业成为使能者 核心观点 ⚫ 数字化转型是信息化进程的必然趋势，客户对科技企业的供给能力要求不断提升，计算机行业研发支出呈现加速趋势。数字化转型需求带来的技术升级周期正在到来，IT 企业加大研发力度驱动自身技术升级与产品换代，以满足客户的需求：1>从整体研发支出上看，剔除新股影响，每年研发支出增速在 20-30%的区间，且 2016-2018 年有加速趋势；2>从研发支出强度看，研发/毛利和研发/期间费用逐年平稳上升，2016-2018 年，研发支出/调整后净利润的比例迅速走高；3>产品型公司是行业内研发的中坚力量。 ⚫ 信息安全与自主可控为政企数字化转型提供保障。政企的数字化转型将使得其核心业务越发依托于信息系统，信息安全业逐渐走向实质化需求。 IT 基础设施的自主可控是信息安全得以发挥的前提。同时近年来政府出台了多项安全政策，使得网络安全走向合规性与强制性并重的阶段，推动信息安全市场的发展。而数字经济的发展使得安全防护理念发生变化，新兴产业带来新的安全风险，催生出了新的安全需求，新兴安全领域和模式成为众多安全厂商的布局重点。 ⚫ 云和中台体系为政企数字化转型提供必要支撑。云计算带来的不仅是交付模式的变化和 IT 共享的规模经济，更重要的是 IT 系统线上化，并且能够动态地叠加各种各样的功能与模块，并实现数据沉淀，进一步打通消费互联网和企业互联网。而中台体系重塑了企业信息架构，提升企业的运营效率和创新能力。它帮助解决企业传统信息化系统间的数据孤岛问题，对不同系统中的数据进行整合与管理，形成企业的数据资产，并通过处理分析，深入挖掘数据价值。 ⚫ 政府和医疗行业是数字化转型的先行区。传统的政府信息化建设存在信息系统整合不足、政务服务效能不高、数据资源开发利用水平低等诸多痛点，亟待通过数字化转型突破瓶颈，因此广东、浙江等多个省份展开“数字政府”建设，“互联网+政务服务”一体化平台成为其中的关键。而医疗领域，电子病历的建设成为医院数字化转型的核心，电子病历系统可以消除医院内部的信息孤岛，在采集、整合医院临床数据的基础上提供病历质控、移动医疗等功能与服务，提高医疗服务效率和质量，实现区域医疗信息共享。新一轮医保信息化建设也全面展开，旨在解决原有系统信息缺乏统筹、标准规范不统一等问题。 投资建议与投资标的 ⚫ 我们认为政企数字化转型浪潮下，计算机行业中可关注三类企业：一是为数字化转型做支撑的通用型或行业型云计算领域龙头，包括用友网络(600588，未评级)、广联达(002410，买入)，二是重点产业信息化建设的领先厂商，包括数字政府领域的美亚柏科(300188，未评级)、华宇软件(300271，未评级)、易华录(300212，买入)，以及数字医疗领域的卫宁健康(300253，未评级)、思创医惠(300078，未评级)、久远银海(002777，未评级)、创业慧康(300451，未评级)；三是为政企数字化转型作保障的信息安全领先厂商，包括深信服(300454，增持)、启明星辰(002439，未评级)、中新赛克(002912，买入)。另外，建议关注 石基信息(002153，未评级)、超图软件(300036，未评级)、绿盟科技(300369，未评级)。 风险提示 ⚫ 相关政策落地低于预期影响；市场风险偏好降低的风险 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 计算机行业 报告发布日期 2019 年 11 月 24 日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 浦俊懿 021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 证券分析师 游涓洋 010-66210783 youjuanyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515080001 联系人 陈超 021-63325888-3144 chenchao3@orientsec.com.cn 联系人 徐宝龙 021-63325888-7900 xubaolong@orientsec.com.cn 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算，(上表中预测结论均取自最新发布上市公司研究报告，可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素，敬请注意，如有需要可参阅对应上市公司研究报告) 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 计算机行业策略报告 —— 数字化转型浪潮已至，IT产业成为使能者 2 目 录 一、数字化转型是企业提升经营效率和竞争力的必然选择 .............................. 7 1.1 发展数字经济已成为各国的战略重点 ........................................................................... 7 1.2 数字化转型是信息化进程的必然趋势 ........................................................................... 8 1.3 “云大物移智”等新兴技术为数字化转型赋能 ................................................................ 10 二、计算机行业研发支出加速，提升产业供给水平与质量 ............................ 11 2.1 数字化转型亟待计算机企业提升供给能力 .................................................................. 11 2.2 IT 企业加大研发力度驱动自身技术升级与产品换代 .................................................... 12 2.3 产品型公司是行业内研发支出的中坚力量 .................................................................. 14 三、网络安全+自主可控为政企数字化顺利转