南浔地板产业调研报告：探讨行业趋势及资本市场机遇

南浔地板产业调研报告 探讨行业趋势及资本市场机遇 2019 虞小波，洪吉然 财通证券研究所 2019/10/24 23383377/43348/20191119 17:071 内容目录 1、 当前现状：地板行业困难重重，湖州企业追赶龙头 ...............................3 1.1 行业增长：房产告别黄金时代，地板进入存量博弈 ...........................3 1.2 竞争格局：南浔地板企业处在哪个位置？ .........................................4 2、 未来趋势：强者恒强，弱者淘汰 ...........................................................7 2.1 未来趋势 1：精装比例大幅提升，龙头企业占得先机 ........................7 2.2 未来趋势 2：流量分散+多元渠道，中小企业生存艰难 ......................8 2.3 未来趋势 3：消费偏好多元，行业红利消退 ......................................9 2.4 未来趋势 4：厂家从卖单品到解决方案 .............................................10 3、 中外企业借资本市场做大做强 ...............................................................11 3.1 国内地板企业通过 IPO 扩大领先优势 ...............................................11 3.2 海外经验：莫霍克工业——并购中成长为世界地面材料巨头 .............13 4、 南浔地板企业如何迈向资本市场？ ........................................................15 4.1 IPO 审核四轮驱动，南浔企业满足部分要求.......................................15 4.2 短期纬度，企业和政府当合力推进消费税减免 ..................................17 4.3 长期角度，振兴南浔地板产业是通向资本市场必经之路 ....................18 图表目录 图 1：全国木地板行业销量及其增速 .......................................... 3 图 2：全国商品房销售面积及其增速 .......................................... 3 图 3：中国置业人口和住宅新开工面积的中长期拐点已至 ........................ 4 图 4：瓷砖对木地板的替代效应较强 .......................................... 4 图 5：中国木地板公司产能占比 .............................................. 5 图 6：各类地板占总产量的比例 .............................................. 5 图 7：强化复合地板竞争格局 ................................................ 5 图 8：南浔地板企业 vs 行业龙头 ............................................. 6 图 9：四大地板品牌百度搜索指数对比 ........................................ 6 图 10：我国地产行业集中度不断提升 ......................................... 8 图 11：全国精装房交付比例测算 ............................................. 8 图 12：销售渠道多元化趋势明显 ............................................. 9 图 13：家居 1.0 到家居 2.0 时代——消费分层趋势明显 ......................... 9 图 14：2018 年四大木地板上市公司营业收入结构 .............................. 10 图 15：木地板上市公司营业收入（亿元） .................................... 11 图 16：部分木地板上市公司融资去向一览 .................................... 12 图 17：美国地面材料占比（按销售金额） .................................... 13 图 18：全球瓷砖产能分布相当分散 .......................................... 13 图 19：2018 年四大木地板上市公司营业收入结构 .............................. 14 图 20：兼并收购是莫霍克工业的五大战略之一 ................................ 14 图 21：木地板企业现金流状况优异 .......................................... 15 图 22：木地板企业有息负债较少 ............................................ 15 23383377/43348/20191119 17:072 图 23：IPO 过会的四轮驱动 ................................................. 16 图 24：各类地板结构一览 .................................................. 17 表 1：世友地板从规模角度超过部分上市企业 ............................................ …...………..16 表 2：上市规模要求——各层资本市场一览 ................................................ …….………16 23383377/43348/20191119 17:073 1、 当前现状：地板行业困难重重，湖州企业追赶龙头 1.1 行业增长：房产告别黄金时代，地板进入存量博弈 木地板属于地产后周期，行业景气度滞后商品房销售 0.5-1 年。中国木地板销量从 2005年的 2.9 亿平方米增长到 2018 年的 4.2 亿平方米，年化复合增长率 2.89%。数据显示，