计算机行业：5G来临，关注三张表

请 仔 细 阅 读 本 报 告 末 页 声 明 证券研究报告 | 行业深度 2019 年 11 月 19 日 计算机 5G 来临，关注三张表！ 广电文教领域超高清视频、泛在电力物联网、直播等领域的 VR可能最快，云游戏商 业模式待清晰，自动驾 驶与车联网尚需多重催 化、其他领域的VR/AR、 视频监控与安防需要时间。 自动驾驶与车联网：产业、政策共振，2022-2023 年初步成熟。我国政策目标是 2020 年达到 L3，2025 年实现 L4/L5，由于受制于单车智能商业化的高成本，我们判断未来大概率是单车智能与 V2X 相结合的方式。通过比较摄 像 头、 雷 达以 及 高精 度地 图 的优 劣， 我 们预 计 L4 的 商用 时间 点在2022-2023 年，并且高精度地图是一个必选项。此外，消费者购买意愿也是自动驾驶商业化需考虑因素。我们预计这个千亿市场空间的赛道会在 2020年提速发展。 VR/AR：尚需技术突破，直播、教育、房地产等场景有望先行发展。VR/AR行业前期 VR/AR 投资过热，2019 年前基本处于逐步降温，2019 年现回暖迹象。而显示、芯片以及交互的技术瓶颈有望逐步突破，但内容生产成本短期依然高企，我们预计 VR/AR 将从游戏娱乐往多领域拓展，短期来看 VR 直播、教育和地产场景有望得到发展。 泛在电力物联网：2021 年初步建成，国网投资力度是关键变量但需关注创新业务落地进展。2019 年 1 月，国家电网两会提出全力打造“三型两网”企业，并于 2 月开始推进三维 BIM 设计在电网中的应用，利用 IoT 技术赋能电网智能化。2019 年三季度国网新增信息化服务招标采购，泛在电力物联网落地出现加速迹象，我们同时也认为不能仅寄希望于泛在电力物联网的建设和推进靠国家电网的投资驱动。 云游戏：政策边际改善，技术方案现雏形，商业模式仍需探索。2018 年至今政策调整一波三折，游戏版号申请与 2019 年 4 月正式重启。各大 IT 和互联网巨头均进行了云游戏布局，我们认为云游戏更适合对重度甚至超重度游戏。随着 GPU 和虚拟化、编解码技术的发展以及 5G 落地带来的网络传输速度的提升，云游戏发展的技术瓶颈逐步缓解，但是其商业模式依然需要探索。未来它将会对游戏本和网吧收入产生替代，百亿级市场空间依然值得期待。 超高清视频：大赛道大产业，三年剑指四万亿。多部委联合印发行动计划，推动超高清视频形成大赛道大产业，总体思路是“4K 先行，兼顾 8K”，这也与基础设施近几年的发展相匹配。目前超高清视频的行业规范仍需完善，高清内容尚缺乏，而目前国际标准 H.265 收费环境的混乱也给了自主可控的AVS 标准突围的机会。超高清视频行业空间大，三年剑指四万亿产业规模，我们预计广播电视、文教娱乐领域将首先得到应用。 视频监控与安防：智慧城市建设持续推动，超高清视频监控逐步渗透。智慧城市建设如火如荼，视频监控是智慧城市建设的基础平台。5G 超高的信号传输性能解决监控视频数据的“大和快”瓶颈，引领视频监控从有线走向无线，且 4K 超高清渗透率提升空间大。同时，AIoT 赋能摄像头从“看得见、看得清”到“看得懂”。我们认为 5G 将助力视频监控市场增长提速，不过4K 超高清视频监控渗透率提升尚需时日。 风险提示：政策推动不及预期；技术、标准推动不及预期；投资力度不及预期；产品研发不及预期，企业、消费者购买意愿低；海外专利、标准授权被终止。 增持（维持） 行 业走势 作 者 分析师 刘 高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 杨 烨 执业证书编号：S0680519060002 邮箱：yangye@gszq.com 相 关研究 1、《计算机：深之度归属逐渐明朗，安可迎新机会》2019-11-17 2、《计算机：监管明确私人部门参与数字货币，应用端领军公司有望受益》2019-11-10 3、《计算机：外资全面取消在华业务限制，金融 IT 再迎重大政策驱动》2019-11-07 2019 年 11 月 19 日 P.2 请 仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、5G 来临，关注三张表 .......................................................................................................................................5 产业时间表：广电文教领域超高清视频、泛在电力物联网、VR 直播等场景可能最快落地，云游戏商业模式待清晰，自动驾驶与车联网尚需多重催化、其他领域 VR/AR、视频监控与安防需要时间。..................................................5 政策时间表 ......................................................................................................................................................5 重点上市公司一览表....................................................................................................................................... 10 二、自动驾驶与车联网：产业、政策共振，2022-2023 年初步成熟 .......................................................................... 10 政策驱动：目标要求 2020 年到达 L3，2025 年实现 L4/L5 ................................................................................. 11 产业抉择：单车智能与 V2X 两种自动驾驶技术路线的比较................................................................................. 14 摄像头、雷达、高精度地图：L4 商用时间点预计在 2022-2023 年 ..................................................................... 16 消费者：购买意愿与对自动驾驶的了解程度正相关，中国消费者态度更积极....................................................... 22 空间测算：预计自动驾驶和车联网创造千亿市场空间，2020 年有望提速 .................