债市基本面高频数据跟踪：集运运价指数终结十连跌-2025年3月第4周

敬请参阅最后一页特别声明 1 生产：电厂日耗淡季下滑 (1) 电厂日耗淡季下滑。4 月 1 日，6 大发电集团的平均日耗为 75.0 万吨，较 3 月 25 日的 77.9 万吨下降 3.7%。3 月27 日，南方八省电厂日耗为 184.4 万吨，较 3 月 20 日的 192 万吨下降 4.0%。 (2) 高炉开工率继续温和上行。3月 28 日，全国高炉开工率 82.1%，较 3月 21 日上升 0.1 个百分点；产能利用率 89.1%，较 3 月 21 日上升 0.4 个百分点。3 月 28 日，唐山钢厂高炉开工率 89.3%，较 3 月 21 日持平。 (3) 轮胎开工率连续两周回落。3 月 27 日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率 68.1%，较 3 月 20 日下降 1.0 个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率 83.0%，较 3 月 20 日下降 0.1 个百分点。 (4) 江浙地区涤纶长丝开工率高位上行。3 月 27 日，江浙地区涤纶长丝开工率 95.5%，较 3 月 20 日持平；3 月 27 日，下游织机开工率 63.6%，较 3 月 20 日上升 1.0 个百分点。 需求：集运运价指数终结十连跌 (1) 30 城商品房销售环比继续改善。4 月 1 日，30 大中城市商品房日均销售面积为 21.2 万平方米，较 3 月同期（16.0万平）上升 32.2%，较去年 4 月同期（25.7 万平）下降 17.7%，较 2023 年 4 月同期（33.5 万平）下降 36.7%，较2022 年 4 月同期（36.6 万平）下降 42.1%。4 月销售目前仅有首日数据，偶然性较大，实际销售情况仍需观察。 (2) 车市零售逐步走强。3 月零售同比增长 18%。3 月批发同比增长 16%。 (3) 钢价普跌。4 月 1 日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较 3 月 25 日分别下跌 1.5%、下跌 1.0%、下跌 1.2%和下跌0.5%。钢材缓慢去库。 (4) 水泥价格不同程度上涨。4 月 1 日，全国水泥价格指数较 3 月 25 日上涨 0.7%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨 2.8%和上涨 3.5%，表现强于全国平均水平。今年长三角错峰停产强度强于往年，有利于厂家提价。 (5) 玻璃价格趋弱。4 月 1 日，玻璃活跃期货合约价报 1218.0 元/吨，较 3 月 25 日下跌 1.7%。 (6) 集运运价指数终结十连跌。3 月 28 日，CCFI 指数较 3 月 21 日下跌 3.1%；同期 SCFI 指数上涨 5.0%。 CPI：猪价弱反弹 (1) 猪价弱反弹。4 月 1 日，猪肉平均批发价为 20.7 元/公斤，较 3 月 25 日上涨 0.4%。。 (2) 农产品价格指数持稳。4 月 1 日，农产品批发价格指数较 3 月 25 日上涨 0.4%。分品种看，牛肉（上涨 1.7%）>蔬菜（上涨 1.7%）>鸡肉（上涨 0.8%）>猪肉（上涨 0.4%）>羊肉（上涨 0.3%）>水果 (上涨 0.3%）>鸡蛋（下跌0.9%）。 PPI：油价反弹力度扩大 (1) 油价反弹力度扩大。4 月 1 日，布伦特和 WTI 原油现货价报 77.7 和 71.2 美元/桶，较 3 月 25 日分别上涨 5.2%和上涨 3.2%。 (2) 铜铝下跌。4 月 1 日，LME3 月铜价和铝价较 3 月 25 日分别下跌 3.1%和下跌 3.8%。 (3) 国内商品指数环比转涨。4 月 1 日，南华工业品指数较 3 月 25 日上涨 0.4%； CRB 指数较 3 月 25 日上涨 0.8%。 统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 固定收益动态(动态) 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1. 经济增长：集运运价指数终结十连跌 ........................................................... 4 1.1 生产：电厂日耗淡季下滑 ............................................................... 4 1.1.1 生产端：电厂日耗淡季下滑 ........................................................... 4 1.1.2 生产端：高炉开工率继续温和上行 ..................................................... 5 1.1.3 生产端：轮胎开工率连续两周回落 ..................................................... 5 1.2 需求：集运运价指数终结十连跌 ......................................................... 6 1.2.1 需求端：30 城商品房销售环比继续改善 ................................................ 6 1.2.2 需求端：车市零售逐步走强 ........................................................... 6 1.2.3 需求端：钢价普跌 ................................................................... 7 1.2.4 需求端：水泥价格不同程度上涨 ....................................................... 7 1.2.5 需求端：玻璃价格趋弱 ............................................................... 8 1.2.6 需求端：集运运价指数终结十连跌 ..................................................... 8 2. 通货膨胀：油价反弹力度扩大 ................................................................. 9 2.1. CPI：猪价弱反弹 ...................................................................... 9 2.1.1 猪价弱反弹 ......................................................................... 9 2.1.2 农产品价格指数持稳 ................................................................ 10 2.2 PPI：油价反弹力度扩大 ............................................................... 10 2.2.1 油价反弹