医药生物行业周报：关注优化药品集采下的投资机会

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 医药生物 2025 年 04 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《脑机接口发展加速，商业落地前景可期—行业周报》-2025.3.30 《原发性头痛用中成药市场待开发，关注 NDA新品—行业周报》-2025.3.23 《行业趋势：为什么强生、艾伯维、礼来、赛诺菲等大药企纷纷布局下一代自免口服药—行业周报》-2025.3.16 关注优化药品集采下的投资机会 ——行业周报 余汝意（分析师） 巢舒然（联系人） 石启正（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 chaoshuran@kysec.cn 证书编号：S0790123110015 shiqizheng@kysec.cn 证书编号：S0790125020004  医药集采政策优化基调明确，关注相关投资机会 近几年国家通过集中带量采购政策推动药品和耗材价格合理化，以降低药品价格、减轻患者负担，同时确保药品质量和供应稳定。同时，为进一步优化集采机制，2025 年 2 月国务院办公厅的《2025 年稳外资行动方案》中首次提出优化药品带量采购政策，便利创新药加快上市，进一步提高医疗器械产品采购的可预期性；随后在 3 月 5 日的《2025 年国务院政府工作报告》中提及强化基本医疗卫生服务，其中点明要进行药品集采政策优化。针对中药和高值耗材的特殊性，《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》提出要优化中药集中采购和招标采购政策，实现优质优价。我们认为通过透明化、科学化、执行力强化等多维度优化，集采政策将实现价格合理化与医疗质量保障的双赢，推动生物医药产业高质量发展。 从投资上，我们认为优化药品集采有望稳定制药公司预期，助力行业长远健康发展，并有望提升医药板块整体估值水平。推荐以下方向：（1）国内政策支持并逐步引领全球的创新药。推荐标的：科伦博泰、信达生物、泽璟制药、诺诚健华、康诺亚、和黄医药、三生国健、艾迪药业；（2）前期过度担忧集采的精麻药，估值有望提升。推荐标的：人福医药、恩华药业等；（3）仿制药竞争格局好，创新药已经进入收获期。推荐标的：三生制药、恒瑞医药、海思科、京新药业、汇宇制药等；（4）竞争格局好，放量稳健的中药。推荐标的：佐立药业、方盛制药等。  4 月第 1 周医药生物上涨 1.20%，线下药店板块涨幅最大 从月度数据来看，2025 年初至今沪深整体呈现下行趋势。2025 年 4 月第 1 周公用事业、农林牧渔行业涨幅靠前，汽车、电力设备跌幅靠前。本周医药生物上涨1.2%，跑赢沪深 300 指数 2.57pct，在 31 个子行业中排名第 3 位。 本周线下药店板块涨幅最大，上涨 4.15%；化学制剂板块上涨 3.92%，医疗耗材板块上涨 1.66%，其他生物制品板块上涨 1.57%，中药板块上涨 1.53%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌 3.19%，医疗设备板块下跌 1.48%，医院板块下跌0.15%，体外诊断板块下跌 0.03%，医药流通板块上涨 0.37%。  推荐及受益标的 推荐标的：制药及生物制品：泽璟制药-U、诺诚健华、科伦博泰生物-B、和黄医药、海思科、艾力斯、艾迪药业、兴齐眼药、人福医药、恩华药业、京新药业、健康元；中药：东阿阿胶、佐力药业、羚锐制药、悦康药业、方盛制药、江中药业、天士力；科研服务：奥浦迈、昊帆生物、阿拉丁、百普赛斯、毕得医药、皓元医药；原料药：普洛药业、健友股份、华海药业、奥锐特、博瑞医药；医疗器械：奥泰生物、安杰思、英科医疗、万孚生物、可孚医疗、圣湘生物、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、康拓医疗；CXO：药明康德、药明合联、药明生物、泰格医药、博腾股份、泓博医药；医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、海吉亚医疗、锦欣生殖；零售药店：益丰药房。 风险提示：产品临床研发失败、产品安全性风险、行业竞争格局恶化 -24%-12%0%12%24%2024-042024-082024-12医药生物沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 集采政策“优化”基调明确，推动医药产业高质量发展 ..................................................................................................... 3 2、 4 月第 1 周医药生物上涨 1.20%，线下药店板块涨幅最大 .................................................................................................. 4 2.1、 板块行情：医药生物上涨 1.20%，跑赢沪深 300 指数 2.57pct .................................................................................. 4 2.2、 子板块行情：医疗研发外包板块涨幅最大，医院板块跌幅最大 .............................................................................. 4 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 4 月医药生物指数上涨 1.20%（单位：%） ...................................................................................................................... 4 图 2： 4 月第 1 周医药生物上涨 1.20%（单位：%） .................................................................................................................. 4 图 3： 线下药店板块涨幅最大，医疗研发外包跌幅最大 ............................................................................................................ 5 表 1： 2025 年起国家陆续出台政策优化药品集中带量采购 ..........................................