建筑材料行业：行业旺季渐行渐近，关注提价背后投资机会

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 行业旺季渐行渐近，关注提价背后投资机会 [Table_Title2] 建筑材料 [Table_Summary] ►本 周受益标的：（1）下游需求逐步恢复，叠加行业自律错峰生产执行落地，推荐海螺水泥、华新水泥，塔牌集团等受益。（2）风险逐步出清，推荐经营韧性超强的兔宝宝等；二手房交易数据持续亮眼，叠加扩内需，促消费，推荐具备α属性的消费建材标的三 棵树、伟星新材等。（3）政府工作报告再提低空，推荐华设集团 、设计总院；深城交、苏交科、隧道股份等受益。（4）国家重大工程雅鲁项目主体工程有望进入开工期，推荐重点工程中岩大地 。（5）推荐松井股份，汽车涂料国产替代需求旺盛，公司有望放量；以机器人为代表的新型涂料潜在需求大。 ►第 11 周 （ 03/09-03/15） 新房交易逐步回温，二手房热度不减 。（1）30 城大中城市商品房交易数据：今年第 11 周，国内 30大中城市商品房成交面积（新房）165.26 万㎡，同比+2%，环比+14%；累计交易面积 1733.17 万㎡，同比+11%；从交易套数来看，30 大中城市商品房成交 13706 套，同比-9%，环比+5%；累计交易 152415 套，同比+4%；（2）15 城二手房交易数据：国内15 个重点监测城市二手房成交面积 218.82 万㎡，同比+42%，环比+1%；累计交易 1951.20 万㎡，同比+51%。 ►水 泥错峰执行价格推涨，光伏玻璃趋势向好。（1）水泥：本周全国水泥市场价格 393.86 元/吨，环比上涨 1.6%。价格上涨主要出现在华东、中南和西南地区，涨幅为 20-40 元/吨；重庆地区价格出现回落，降幅为 20 元/吨。全国水泥磨机开工负荷均值37.12%，较上周上升 7.16pct，由降转升。（2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1330.54 元/吨，较上周均价（1358.08 元/吨）下跌 27.54 元/吨，跌幅 2.03%，环比跌幅微幅收窄。（3）光伏玻璃 ： 本周国内光伏玻璃市场整体成交良好，库存缓降。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 13.5-14 元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳；3.2mm 镀膜主流订单价格 22-22.5元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳。（4）无碱纱：截至 3 月 13 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交涨至3600-3800 元/吨不等，全国企业报价均价 3824.00 元 / 吨 ， 主 流 含 税 送 到 ， 较 上 周 均 价（3813.33）小涨 0.28%，同比上涨 24.38%，较上周同比涨幅扩大 0.47pct。（5）电子纱：周内电子纱 G75 主流报价 8800-9200 元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628 电子布报价亦趋稳，当前报价 3.8-4.4 元/米不等，成交按量可谈。 投 资建议 我们推荐的细分方向： 1） 复 工节奏回温，水泥价格推涨，核心标的受益。据数字水泥网，进入进入 3 月上旬，国内水泥市场需求持续缓慢回升，全 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：戚舒扬 邮箱：qisy1@hx168.com.cn SAC NO：S1120523110001 联系电话： 分析师：金兵 邮箱：jinbing@hx168.com.cn SAC NO：S1120524050001 联系电话： -23%-15%-6%2%11%19%2024/032024/062024/092024/122025/03建筑材料沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 03 月 16 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 国重点地区水泥企业的出货率 43%，环比回升。从区域来看，南方地区企业出货率恢复至 5-7 成；北方地区需求刚启动，出货率相对较低，维持在 1-4 成；为响应国家“反内卷”政策，各地水泥企业积极推进行业自律，加强错峰生产，并通过提价改善企业亏损状况，全国水泥价格得以延续上涨态势；推荐具备成本与规模优势的【海螺水泥】；海外贡献高盈利弹性的【华新水泥】，【上峰水泥】【塔牌集团】等受益。 2） 二 手房交易高景气，扩内需+促消费拉动消费建材需求。2025年初至今二手房交易活跃，我们判断重装改造需求旺盛；叠加2024 年 12 月，中央经济工作会议强调大力提振消费；2025年 1 月国家发改委和财政部发布扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新，其中强调积极支持家装消费品换新。加大对个人消费者在开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造过程中购置所用物品和材料的补贴力度，积极促进智能家居消费等。推荐具备强α属性的【三棵树】【兔宝宝】等，推荐目前估值处于低位的且具备上行势能的【伟星新材】【北新建材 】 等，【东鹏控股】【箭牌家居】等受益。 3） 两 会再提低空经济，产业发展进入加速阶段。3 月 5 日，国务院政府工作报告连续两年提及“推动低空经济等新兴产业安全健康发展。去年 12 月 27 日，国家发改委官宣成立低空经济发展司；12 月 25 日，国务院扩大专项债投向范围，低空经济等新质生产力纳入其中；11 月 18 日中央空管委宣布将在 6 大城市启动 eVTOL 试点；截止到 2024 年末，全国已有 45 个城市启动低空政策规划；政策频出，低空发展趋势明朗。我们推荐低空领域业务模式日渐成熟且估值低的【华设集团】，根据公司官微，公司拟成立低空产业集团打通低空产业全过程服务链条，有望率先受益；推荐 6 大城市试点城市及周边辐射的【设计 总院】；【深城交】【苏交科】【隧道股份】等产业受益。 4） 俄 乌局势边际缓释+ 新“一带一路”高峰论坛 2025 年 有望召开 ，国际工程板块或迎催化。①美俄代表团 18 日在沙特阿拉伯首都利雅得会谈 4.5 小时，并达成四点共识，其中包括双方同意任命各自的高级团队，着手努力以持久、可持续且为各方接受的方式尽快结束乌克兰冲突，我们认为如果和谈进展顺利，国际市场基建工程重建机会凸显，建筑工程和材料端均有望受益。②2023 年召开了第三届一带一路高峰论坛，按照每两年举办一次的节奏判断，2025 年可能召开第四届高峰论坛，召开消息通常在年底或者年初宣布。我们推荐【中材国际】【中国建筑】【中国中冶】，【中钢国际】【中工国际】【北方国 际】等受益。国际重建工程的钢结构需求量有望提升，钢结构行业龙头【鸿路钢构】受益，此外近年来公司持续推动钢结构产线智能改造，主要在下料切割、焊接以及喷涂三大重要环节，智能化改造降本增效效果逐步释放。 5） 核 电建设“1-N”，雅鲁项目有望进入主体开发阶段，推荐【 中岩大地】。我国内地现有在运核电机组 55 台，居全球第三；在建核电机组 26 台，2022~23 年连续两年，每年核准 10台核电机组，核电建设进入快速轨道；公司预计未来核电建设中岩土工程市场规模每年大概在