养殖行业2月畜禽养殖跟踪月报：猪价区间震荡，毛鸡价格触底反弹

请阅读最后一页的重要声明！ 猪价区间震荡，毛鸡价格触底反弹 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 肖珮菁 SAC 证书编号：S0160524070005 xiaopj@ctsec.com 相关报告 1. 《猪价区间震荡，商品代苗价下滑》 2025-02-22 2 月畜禽养殖跟踪月报 核心观点 ❖ 生猪养殖：猪价区间震荡，三方数据产能环比减少。2 月猪价区间震荡。2 月上旬，供应节后逐步恢复，需求承接有限，价格呈下行趋势；中旬，标肥价差支撑猪价，养殖企业压栏惜售增加，二育滚动进场增加，猪价持续下行；下旬，出栏积极性有所提升，淡季需求支撑不足，猪价区间震荡。2 月生猪均价为 16.00 元/kg，月环比-3.68%，月同比+4.97%。由于节前降重较快，节后标肥价差支撑较强，增重出栏意愿增加，出栏均重呈上行趋势。据涌益咨询，2月全国平均商品猪出栏体重为 125.36kg，月环比+1.37%。2 月行业产能环比减少。2 月，行业整体主动去化意愿不高，规模企业以产能的优化更替为主。根据钢联统计，2 月能繁母猪存栏量月环比+0.06%（1 月-0.04%），其中规模场环比+0.05%，中小散环比+0.19%；根据涌益咨询，2 月能繁母猪存栏量月环比-0.05%（1 月+0.63%)。伴随天气回暖，仔猪补栏将逐步进入季节性补栏高峰期，带动仔猪价格回升，据农业农村部，2 月仔猪均价 36.21 元/kg，月环比+6.59%，月同比+28.27%。由于春节错位，2 月上市公司生猪出栏量同比普遍增加。15家生猪养殖上市 1-2 月出栏量合计为 2611 万头，同比-17.47%。 ❖ 白羽肉鸡养殖：商品代苗价先跌后涨，暂无海外引种。2 月鸡苗价格先跌后涨，月内毛鸡价格跌至新低。1）根据钢联数据统计，截至 2 月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为 2.41 元/羽，2 月均价为 2.04 元/羽，环比 1 月均价 2.30元/羽下跌 11.22%。2）根据钢联数据统计，截至 2 月末，毛鸡成交价为 3.12元/斤，2 月均价为 3.11 元/斤，环比 1 月下跌 0.14%。 ❖ 投资建议：生猪养殖方面，预计猪价 3 月区间震荡（淡季需求偏弱，供应端压栏惜售、仔猪补栏、二育入场增加下对猪价形成支撑）；产能回补较慢（企业育肥意愿更强，并无强主动去化动力）；周期盈利持续时长有望超预期，建议配置生猪养殖。相关标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、唐人神等。白羽鸡养殖方面，近期白羽鸡苗和毛鸡价格快速反弹，养殖户补栏积极性有所提高，并且海外禽流感较为严重，情绪面有利于大厂拉涨，预计 3 月价格偏强运行。相关标的：益生股份、圣农发展等。 ❖ 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（03.19） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 603477 巨星农牧 96.20 18.86 -1.27 1.13 1.38 - 16.73 13.70 增持 300498 温氏股份 1,112.54 16.72 -0.96 1.60 1.45 - 10.43 11.56 增持 002458 益生股份 103.45 9.35 0.49 0.46 0.58 19.13 20.24 16.04 增持 002299 圣农发展 181.54 14.60 0.53 0.56 0.88 27.33 26.12 16.59 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -19%-12%-4%4%11%19%养殖业沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 行业：供需博弈猪价区间震荡，毛鸡价格触底反弹 ........................................................................... 4 1.1 生猪养殖：猪价区间震荡，三方数据产能环比减少..................................................................... 4 1.2 白羽肉鸡养殖：商品代苗价先跌后涨，暂无海外引种................................................................. 5 2 2 月经营情况：生猪出栏部分企业同比增加，鸡苗价格同环比均下滑 ............................................ 7 2.1 生猪：2 月大部分上市公司生猪出栏量同比增加.......................................................................... 7 2.2 白羽肉鸡：上市公司鸡苗和鸡肉均价同环比下降......................................................................... 8 3 风险提示 ................................................................................................................................................... 9 图 1. 2 月仔猪价格月环比+6.59%，生猪均价月环比-3.68% ..................................................................... 4 图 2. 2 月行业能繁母猪存栏量（涌益数据）环比减少 ............................................................................... 4 图 3. 2 月商品猪出栏均重有所上行 ............................................................................................................... 5 图 4. 2 月自繁自养及外购仔猪养殖利润为 37.35 元/头及 10.95 元/头 ....................................................... 5 图 5. 2025 年 2 月更新量为 10 万套 ............................................................................................................... 5 图 6. 2 月白羽肉鸡父母代鸡苗销量同环比均增加 .....