电力设备行业跟踪周报：人形机器人量产加速、新能源Q2抢装明显

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 47 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 人形机器人量产加速、新能源 Q2 抢装明显 2025 年 03 月 23 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 许钧赫 执业证书：S0600123070121 xujunhe@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《人形机器人量产加速、AIDC 需求旺盛》 2025-03-17 《人形机器人亮点不断、锂电新能源旺季启动》 2025-03-09 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 7328 下跌 1.72%，表现弱于大盘。锂电池跌 3.26%，新能源汽车跌 1.28%，电气设备跌 1.72%，光伏跌 1.2%，风电涨 6.44%，核电涨 0.86%，发电设备涨 2.95%。涨幅前五为纳川股份、天能重工、ST 聆达、岱勒新材、*ST 中程；跌幅前五为 ST 旭蓝、泰豪科技、科华恒盛、麦格米特、天奈科技。 ◼ 行业层面：人形机器人：马斯克：人形机器人 Optimus 已在弗里蒙特厂试产线完成制造 已订购的零部件足够支撑今年生产 10000-12000 台机器人；英伟达开源人形机器人基础模型 Isaac GR00T N1 正式发布；国家地方共建人形机器人创新中心:发布里程碑式的通用具身“格物”；美的人形机器人曝光：已整合研发资源，希望能开发出短期落地的产品；海尔智家与星动纪元达成战略合作，将共推“小蛮腰”家庭服务机器人。储能：派能科技意大利储能工厂正式投运；国家能源局：完善大电网安全风险管控体系；海南发改委：独立储能充放电价差约 0.18 元/kWh+，峰谷套利空间有限；埃及：加速布局光伏及储能项目。电动车：2024年第四季度营收、交付量、毛利创新高小鹏发布史上最强财报；小米汽车四季度毛利率 20.4%，25 年目标销量 35 万辆；蔚来 24 年亏损扩大至 224 亿、短债缺口达 159 亿；广汽＆华为合资公司注册落地广州；极氪 24Q4 营收 228 亿，交付 7.9 万辆车 运营亏损 14 亿；比亚迪腾势 N9 正式发布，售价 38.98 万元起；问界 M5 Ultra 正式上市，售 22.98 万起；极氪 2024 年营收 759.127 亿，净亏损同比降 29.9%，极氪 9X 光辉搭载 L3 级智驾方案三季度上市；市场价格及周环比：钴：SMM 电解钴 24.35 万/吨，-1.6%；百川金属钴24.50 万/吨，-5.0%；镍：上海金属网 13.07 万/吨，-3.2%；碳酸锂：SMM 工业级 7.24 万/吨，-0.8%；SMM电池级 7.43 万/吨，-0.7%；氢氧化锂：SMM 国产 7.0 万/吨，-0.1%；电解液：SMM 磷酸铁锂 1.95 万/吨，-2.5%；SMM 三元动力 2.38 万/吨，-3.1%；前驱体：SMM 四氧化三钴 21.25 万/吨，+4.9%；三元 523 型 7.90万/吨，0%；正极：SMM 磷酸铁锂-动力 3.37 万/吨，-0.5%；三元 811 型 14.95 万/吨，0%；三元 622 型 13.30万/吨，0%；负极：百川石油焦 0.30 万/吨，-2.6%；DMC 碳酸二甲酯：电池级 DMC0.59 万/吨，0%；EC 碳酸乙烯脂 0.47 万/吨，0%；六氟磷酸锂：SMM5.93 万/吨，-2.6%；百川 5.80 万/吨，0%；电池：SMM 方形-铁锂 523 0.338 元/wh,0%，圆柱 18650-2500mAh 4.06 元/支，0%。新能源：国家统计局发布 2025 年 1-2 月份能源生产情况，前两个月光伏新增装机 39.47GW；五部门：依法稳步推进绿证强制消费，逐步提高绿色电力消费比例并使用绿证核算；国家能源局：2025 年 2 月全社会用电量同比增长 8.6%；国家能源局正式推出“千家万户沐光行动”；国家电投：重点关注现金流管理，针对电量、电价等关系开展研究；电池需求持续，推动 210RN 硅片价格继续上行；根据 Solarzoom，本周硅料 43.00 元/kg，环比持平；N 型 210 硅片 1.55元/片，环比持平；N 型 210R 硅片 1.40 元/片，环比持平；双面 Topcon182 电池片 0.31 元/W，环比涨 3.33%；PERC182/双面 TOPCon182 组件 0.70/0.80 元/W，环比持平/涨 6.67%；玻璃 3.2mm/2.0mm 22.25/13.75 元/平，环比持平/持平。风电：本周招标 3.00GW：陆上 2.00 GW/海上 1.00GW；本周开/中标 1.07 GW：陆上 1.07 GW/海上暂无；本月招标 5.22GW：陆上 3.42 GW/海上 1.8GW；本月开标均价：陆风 1710 元/kW，陆风（含塔筒）2081 元/kW。 ◼ 公司层面：亿纬锂能：收到小鹏汇天供应商定点开发通知书，将为小鹏汇天提供下一代原理样机低压锂电池。比亚迪：发布 2025 年员工持股计划，参与总人数不超过 2.5 万人，合计不超过 41 亿份，每份认购价格 1 元。钧达股份：收入 99.5 亿，同减 46.7%，归母净利-5.91 亿，同减 172.5%。芯能科技：公司关于控股股东和实际控制人之一致行动人首次增持公司股份暨权益变动触及 1%，首次增持公司股份 30 万股，增持金额 268.57 万元。小鹏汽车：2024 年 Q4 总收入 161.1 亿元，同比增长 23.4%；归母净利-13.3 亿元，同比略有收窄。东方电缆：公司中标中广核阳江帆石二三芯 500kV 海底电缆Ⅱ标段 EPC 项目（联合体），中标金额约 9 亿元；三峡阳江青州五、七 66kV 海底电缆 EPC 项目，中标金额约 8.64 亿元。 ◼ 投资策略：机器人：Tesla 明确 Optimus 今年过万的产能、英伟达 GTC 大会首次开源人形机器人基础模型Isaac GR00TN1，初创公司密集发布产品更新，科技公司全面入局，25 年国内外量产元年共振，催化剂众多，行情从 T 链放大至 1+N，当前位置核心公司仅为 100 万台机器人销量情况下机器人业务 15-20x 的估值，我们继续全面看好 T 链确定性供应商和壁垒较高的丝杠、减速器、传感器、运控等环节，也全面看好国内人形配套企业。储能：美国大储需求持续旺盛，欧洲、中东、拉美等新兴市场大储需求大爆发，大储龙头订单充足，有望连续翻倍以上增长，国内 6 月后新能源入市将极大提高储能质量；亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动户储和工商储增长；欧美降息，有望带动户储和光商储好转；我们预计全球储能装机 23-25 年的 CAGR 为 40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池