房地产行业10月统计局房地产数据点评:累计销售增速转正,新开工增速创年内新高

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【行业·证券研究报告】 房地产行业 累计销售增速转正,新开工增速创年内新高 ——10 月统计局房地产数据点评 统计局公布 2019 年 10 月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为 14072 万平方米、11595 亿元、19927 万平方米,同比增速分别为1.9%、8.8%、23.2%,前值为 2.9%、10.5%、6.7%。 核心观点 ⚫ 10 月销售面积同比维持正增长,1~10 月累计销售面积增速再次转正。10 月商品房销售面积同比增长 1.9%,增速较上月回落 1 个百分点,已连续 4 个月维持正增长,其中东部和东北部地区明显反弹。10 月销售均价同比增长 7.6%,销售金额同比增长 9.7%,增速较上月小幅回升 0.3 个百分点。我们对于 1~10月销售面积累计增速转正的判断已被验证,低库存状态下也并未出现以价换量的情况,房地产市场仍维持较为健康的状态,预计全年销售增速也将维持正值。 ⚫ 10 月新开工增速大幅回升,增速创年内新高。10 月房地产新开工面积同比增长 23.3%,增速较上月提升 16.5 个百分点,单月增速也创下年内新高。1~10月新开工面积累计同比增速为 10.0%。10 月新开工面积/销售面积的比值为1.42,也较上月明显回升。受到融资受限带来的现金流压力的影响,房企对于销售回款的依赖程度提高,预计仍将维持较高的开工强度,四季度的新开工增速仍将维持高位。 ⚫ 10 月房地产投资增速略有回落。10 月房地产投资同比增长 8.8%,增速回落1.7 个百分点。10 月土地成交额小幅回升,同比增速 2.5%,增速较上月上升3.2 个百分点。2018 年 11-12 月土地投资基数较高,就近期房企表现出的拿地意愿看,虽然土地投资数据会略有滞后,但投资将很难继续维持回升态势。因此我们认为房地产投资的核心影响因素仍为建安投资,房地产投资全年增速预计将稳定在 10%左右。 ⚫ 我们维持对 2019 年房地产行业销售面积、房地产开发投资额和新开工面积的增长预测值分别为 2%/10%/8%。 投资建议与投资标的 ⚫ 从 10 月数据来看,销售仍维持正增长、房地产投资小幅回落较符合预期,但新开工同比增速出现大幅挑升远超预期,究其原因固然是受到低基数叠加四季度抢工的一定影响,但另一方面也反映出房企在融资端受限后,对销售回款的依赖程度将进一步提高,带动新开工意愿的大幅提升。我们认为明年行业整体将维持平稳,但房企之间的分化将逐步拉大,信贷等资源将进一步向头部集中。在这样的背景下,我们看好融资优势明显,销售规模大,结算资源丰富的龙头房企。标的上仍聚焦两条主线: 1)在融资上更游刃有余的龙头公司,推荐保利地产(600048,买入)、万科 A(000002,买入)、金地集团(600383,增持);2)业绩上更具弹性的龙头公司,推荐融创中国(01918,买入)、旭辉控股集团(00884,买入)、荣盛发展(002146,买入)、大悦城(000031,买入)、阳光城(000671,买入)、中南建设(000961,买入)。 风险提示 ⚫ 销售大幅低于预期。 ⚫ 政策调控严厉程度超预期。 ⚫ 融资环境存在不确定性。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2019 年 11 月 14 日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 竺劲 021-63325888*6084 zhujing1@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860514060003 证券分析师 房诚琦 021-63325888*6202 fangchengqi@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860518070003 联系人 马晓东 maxiaodong@orientsec.com.cn 相关报告 全年销售面积有望转正,新开工明显反弹:——9 月统计局房地产数据点评 2019-10-18 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 房地产行业动态跟踪 —— 累计销售增速转正,新开工增速创年内新高 2 目 录 10 月销售面积维持正增长,累计销售面积由负转正 ....................................... 4 10 月新开工增速大幅回升创年内新高,投资增速小幅回落 ............................. 4 预测 2019 年销售、投资、新开工增速为 2%、10%、8% .............................. 6 TOP10 房企销售增速回升,TOP10-20 房企增速领先 .................................... 6 投资建议 ........................................................................................................ 7 风险提示 ........................................................................................................ 7 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 房地产行业动态跟踪 —— 累计销售增速转正,新开工增速创年内新高 3 图表目录 图 1:房地产销售面积 10 月同比增速 1.9% ................................................................................ 4 图 2:东部及东北部明显反弹,中部维持稳定,西部回落 ........................................................... 4 图 3:新开工面积 10 月同比增速 23.2% ..................................................

立即下载
房地产
2019-11-20
东方证券
10页
0.6M
收藏
分享

[东方证券]:房地产行业10月统计局房地产数据点评:累计销售增速转正,新开工增速创年内新高,点击即可下载。报告格式为PDF,大小0.6M,页数10页,欢迎下载。

本报告共10页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共10页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
图表 15: 港股可比公司估值
房地产
2019-11-20
来源:房地产行业10月房地产数据点评:投资增速如期滑落,销售增速继续收窄
查看原文
图表 14: A 股可比公司估值
房地产
2019-11-20
来源:房地产行业10月房地产数据点评:投资增速如期滑落,销售增速继续收窄
查看原文
图表 13: 港股地产公司历史 NAV 折让水平和动态市盈率
房地产
2019-11-20
来源:房地产行业10月房地产数据点评:投资增速如期滑落,销售增速继续收窄
查看原文
图表 12: A 股地产公司历史 NAV 折让水平和动态市盈率
房地产
2019-11-20
来源:房地产行业10月房地产数据点评:投资增速如期滑落,销售增速继续收窄
查看原文
图表 11: 重点房企月度销售数据
房地产
2019-11-20
来源:房地产行业10月房地产数据点评:投资增速如期滑落,销售增速继续收窄
查看原文
图表 10: 房地产开发企业到位资金来源分解
房地产
2019-11-20
来源:房地产行业10月房地产数据点评:投资增速如期滑落,销售增速继续收窄
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起