食品饮料行业报告：促内需政策逐步落地，消费预期持续修复

证券研究报告：食品饮料|行业周报2025 年 3 月 16 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位18638.1752 周最高20128.9552 周最低14118.56行业相对指数表现2024-032024-052024-082024-102024-122025-03-28%-23%-18%-13%-8%-3%2%7%12%17%食品饮料沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:蔡雪昱SAC 登记编号:S1340522070001Email:caixueyu@cnpsec.com分析师:张子健SAC 登记编号:S1340524050001Email:zhangzijian@cnpsec.com近期研究报告《估值底部、安全边际充足，关注两会内需相关政策》 - 2025.03.03食品饮料行业报告 （2025.03.10-2025.03.15）促内需政策逐步落地，消费预期持续修复l投资要点两会定调积极，2025 年大力提振消费。两会的政府工作报告中提到，2025 国内生产总值预期目标是增长 5%左右。2025 年实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。2025 年政府工作的重点包括大力提振消费，全方位扩大国内需求，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。实施提振消费专项行动，制定提升消费能力、改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级。多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负。此外卫健委透露“起草育儿补贴的操作方案”。呼和浩特市生育补贴政策落地，为我国应对人口结构/生育问题其中一环的落地，后续更多省市有望跟进，点燃板块投资热情。3 月13 日内蒙古呼和浩特市发布落实育儿补贴项目实施细则及服务流程。发放育儿补贴实施细则如下：生育一孩一次性发放育儿补贴 1 万元；生育二孩发放育儿补贴 5 万元，按照每年 1 万元发放，直至孩子 5 周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴 10 万元，按照每年 1 万元发放，直至孩子 10 周岁。除生育补贴外，呼和浩特市 3 月 1 日起实施产妇“一杯奶”生育关怀行动。为 3 月 1 日以后出生且落户呼和浩特市的产妇每人每天免费提供“一杯奶”，自确认之日起连续提供一年。新生儿在资格认定后，产妇可获得价值 3000 元的电子券（伊利公司和蒙牛公司各 1500 元）。此前试点补贴地区天门和攀枝花出生人口有所回升，补贴对出生人口有一定积极意义，直接利好婴童需求相关企业，同时助力消费预期持续修复。天门市 2024 年推出生育补贴政策，补贴内容包括一次性生育奖励、购房奖励、产假补助等，二孩合计奖励达到 9.63 万元，三孩 16.51 万元。该补贴力度明显高于其他城市，大部分补贴城市的补贴力度在 1-2 万元。与当地城镇居民可支配收入比较来看，天门、呼和浩特、攀枝花、哈尔滨二孩补贴/城镇居民可支配收入分别为2.65、0.92、0.36、0.41，三孩补贴/城镇居民可支配收入分别为 4.54、1.83、0.36、0.82，天门市补贴力度明显更高。根据天门市政府工作报告，2024 年天门市出生人口数量 7054 人，同比增长 17.49%，结束了多年的连续下跌。与全国对比来看，2024 年全国出生人口同比增长5.76%，天门市同比增幅显著更高。从另一个补贴城市来看，攀枝花市 2023 年出生人口同比增长 8.74%，同样结束了多年的连续下跌,同期全国出生人口同比下滑 5.65%。我们认为，生育补贴对于出生人口有一定积极作用，利好婴童需求相关的公司，包括但不限于奶粉，相关个股标的为中国飞鹤、伊利、蒙牛、贝因美、澳优、新乳业、妙可蓝多等，对于上游牧场优然和现代也有一定利好。请务必阅读正文之后的免责条款部分2l03 月 10 日-03 月 15 日行情回顾本周食饮板块涨幅靠前，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为+6.19%，在 30 个申万一级行业中位列第 2，跑赢沪深 300 指数 4.61 个百分点，当前行业动态 PE 为 22.80。本周食饮行业的 10 个子板块均实现上涨，板块涨幅最高的为其他酒类（+8.41%）。从个股角度看，食饮板块本周 117 只个股收涨，涨幅前 5 分别为熊猫乳品（+18.72%）、西部牧业（+18.29%）、百合股份（+16.88%）、品渥食品（+16.21%）、兰州黄河（+15.26%）。l风险提示：食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录1周度观点：内需政策逐步落地，消费预期持续修复...............................................52食品饮料行业本周表现.......................................................................73本周公司重点公告...........................................................................94本周行业重要新闻...........................................................................95食饮行业周度产业链数据追踪................................................................106风险提示..................................................................................15请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表目录图表 1： 天门市生育补贴细则（单位：万元） ................................................ 6图表 2： 部分城市对二孩、三孩的生育补贴（万元） .......................................... 6图表 3： 天门市生育补贴金额相较当地可支配收入较高.........................................6图表 4： 全国出生人口数 .................................................................. 7图表 5： 天门和攀枝花市在提供生育补贴后出生人口数有所回升.................................7图表 6： 申万行业周涨幅对比 .............................................................. 8图表 7： 申万食品饮料行业子板块周涨跌幅 .................................................. 8图表 8： 食品饮料行业公司周