食品饮料行业周报（25年第10周）：两会强调提振消费，板块估值持续修复

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年03月11日优于大市食品饮料周报（25 年第 10 周）两会强调提振消费，板块估值持续修复核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料行业 2024 年四季度基金持仓分析-白酒超配比例收窄，大众品板块获得加配》 ——2025-01-24《食品饮料周报（25 年第 3 周）-春节旺季临近，刚需加快释放，多品类增长承压》 ——2025-01-21《白酒板块 1 月投资策略：春节动销逐步起量，渠道演绎强者恒强》 ——2025-01-15《食品饮料周报（25 年第 2 周）-头部酒企重视价格维护，春节动销环比加快》 ——2025-01-13《食品饮料周报（25 年第 1 周）-贵州茅台 2024 年顺利完成目标，关注春节备货窗口期》 ——2025-01-06本周（2025 年 3 月 3 日至 2025 年 3 月 7 日）食品饮料板块上涨 0.77%，跑输上证指数 0.78pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为青海春天（10.84%)、金字火腿（10.02%)、安德利（8.36%)、爱普股份（7.95%)和莲花健康（6.58%)。白酒：两会强调提振消费，板块估值持续修复。泸州老窖于 3 月 2 日召开经销商大会，2024 年预计公司各项经营指标再创新高，其中国窖销售额突破200 亿元、泸州老窖销售额突破 100 亿元，核心单品年度开瓶超过 4000 万瓶，会员资产、终端数量、单点销量等均双位数提升，验证公司数字化工程攻坚有效，2025 年进入落地阶段。贵州茅台 3 月 4 日公告回购进展，截至 2 月底累计回购股份 82.22 万股，占公司总股本的比例为 0.0655%，已支付的总金额为 12 亿元（不含交易费用）。五粮液 3 月 5 日发布公告，2025 年投资计划 19 个项目，计划投资金额 25.86 亿元，用于 10 万吨生态酿酒（二期）等项目。我们认为本轮行业调整周期中头部酒企更有担当，重视酒体品质、品牌高度、渠道治理、出海机遇等。本周白酒指数上涨 1.5%，两会强调提振消费，板块估值进一步修复。本周（3/3-3/7）白酒 SW 上涨 1.53%，古井贡酒、泸州老窖、迎驾贡酒、五粮液涨幅领先。个股推荐方面，把握三条投资主线：1）抗风险能力经过多轮周期验证的板块龙头贵州茅台、五粮液、山西汾酒；2）数字化工程逐步显现正反馈、估值超跌修复的泸州老窖；3）基地市场仍有份额提升逻辑的今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒；也建议关注渠道风险加速释放的洋河股份、口子窖、酒鬼酒等。大众品：板块表现分化，关注板块需求改善节奏。啤酒：本周啤酒板块温和上涨，A 股燕京啤酒涨幅领先，重点关注行业龙头对于需求及渠道结构变化的应对措施。零食：本周 A 股零食板块情绪降温，卫龙美味的市场关注度仍高，板块估值回调后建议看待优质个股可更积极一些。调味品：本周调味品板块震荡上行，H 股颐海国际涨幅居前，关注餐饮预期修复。速冻食品：本周板块表现较弱，关注板块需求改善节奏。乳制品：春节动销平稳轻装上阵，布局 2025 年供需改善带来的向上弹性。饮料：春节整体符合预期，龙头来年目标积极预计景气延续。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、盐津铺子、颐海国际等。风险提示：需求恢复较弱；原材料价格大幅上涨；市场竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台优于大市1,521.01,910,67759.4968.35600809.SH山西汾酒优于大市205.5250,6668.5610.22000568.SZ泸州老窖优于大市131.4193,4299.029.74000858.SZ五粮液优于大市134.8523,2417.788.47603345.SH安井食品优于大市78.222,9445.045.04605499.SH东鹏饮料优于大市229.0119,0575.106.24002304.SZ洋河股份中性77.8117,2475.352.81600702.SH舍得酒业优于大市54.518,1552.652.38资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：两会强调提振消费，板块估值持续修复 ................................ 41.1 白酒：两会强调提振消费，板块估值持续修复 ..........................................41.2 大众品：板块表现分化，关注板块需求改善节奏 ........................................ 42 周度重点数据跟踪 ............................................................ 72.1 行情回顾：本周（2025 年 3 月 3 日至 2025 年 3 月 7 日）食品饮料板块上涨 0.77%，跑输上证指数 0.78pct。 .......................................................................... 72.2 白酒：本周飞天茅台批价上涨，普五、国窖持平 ........................................ 92.3 大众品：瓦楞纸持平，肉鸭上升，其余原材料下降 .....................................102.4 本周重要事件 .....................................................................132.5 下周大事提醒 .....................................................................13风险提示 ..................................................................... 14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .............................................