金工行业轮动及月度ETF策略(2025年3月)：电力设备、房地产、银行等行业风险收益性价比较高

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告报告 电力设备、房地产、银行等行业风险收益性价比较高 金工行业轮动及月度 ETF 策略（2025 年 3 月） 2025 年 03 月 03 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 2.04 -1.40 9.58 沪深 300 1.87 -1.50 9.91 刘 飞彤 分 析师 执业证书编号:S0530522070001 liufeitong@hnchasing.com 相关报告 1 金工三维情绪模型更新（20250228）：情绪预期回落，市场分化下关注结构性机会 2025-03-03 2 金工三维情绪模型更新（20250220）：情绪浓度下行市场分化，市场重心或随时重回 TMT 主线 2025-02-25 3 金工三维情绪模型更新（20250210）2025-02-11 投资要点  导言： 我们在 2023 年 3 月至 11 月发布的系列报告《金工专题行业轮动系列 1：换手率的量能提示》、《金工专题行业轮动系列 2：拥挤度的风险提示》中，介绍了行业轮动体系的搭建。财信证券行业轮动体系从换手率的量能提示、拥挤度的风险提示等视角观察 A 股行业轮动。我们推出月度报告，展示行业轮动模型更新结果，并展示部分行业主题 ETF 情况。  行业轮动视角 1：换手率的量能提示： 核心逻辑：成交量的放大往往代表市场观点分歧的扩大，在成交量由低迷转放量的过程中，代表原来较为一致的市场观点发生分歧，买卖双方中一方的观点开始转向。因此，成交量的中枢上移预示供需关系的变化，有一定可能代表原有趋势的转折。我们运用换手率斜率来监测是否发生“放量”的情况，提示行情机会。 模型更新：去年 12 月和今年 1 月均出现大部分行业换手率斜率为负的情况。今年 2 月则表现相反，大部分行业换手率斜率为正，体现量能的全面提升，其中计算机和电力设备行业量能则更为突出。量能买入信号行业：电力设备、房地产、美容护理、农林牧渔、医药生物、银行。量能卖出信号行业：电子、计算机、家用电器、汽车。  行业轮动视角 2：拥挤度的风险提示： 核心逻辑：拥挤度指标反映了交易活动的过热程度，它起到了对潜在风险的警示作用。我们根据拥挤发生时的表现，如内部高度协同、剧烈波动、价格偏离以及流动性枯竭等现象，制定拥挤度跟踪指标。 模型更新：行业成交集中度风险提示行业：机械设备、计算机、家用电器。行业内部关联度风险提示行业：无。行业价格乖离率风险提示行业：无。  行业 ETF：正文详细展示电力设备、房地产、农林牧渔、医药生物、银行等行业的轮动模型指标时序细节，以及行业主题 ETF的规模、流动性、跟踪指数业绩、联接基金等指标。  风险提示：统计数据仅代表市场历史情况；模型依赖于历史数据；模型存在一定的误差；回测效果不代表未来使用效果。 -11%-1%9%19%29%上证指数沪深300量化组合报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金融工程 内容目录 1 行业轮动配置 ........................................................................................................... 3 1.1 行业轮动视角 1：换手率的量能提示 .............................................................................................. 3 1.2 行业轮动视角 2：拥挤度的风险提示 .............................................................................................. 4 2 量能买入信号行业指标详情及 ETF .......................................................................... 5 2.1 电力设备 .................................................................................................................................................. 5 2.2 房地产....................................................................................................................................................... 7 2.3 美容护理 .................................................................................................................................................. 8 2.4 农林牧渔 .................................................................................................................................................. 9 2.5 医药生物 ................................................................................................................................................ 10 2.6 银行 ......................................................................................................................................................... 13 3 风险提示 ...................................................................