ESG系列深度研究报告-ESG投资框架与工具·产品与战略篇：震荡已过，奋楫者先

证券研究报告 | 深度研究 | ESG 及绿色金融 http://www.stocke.com.cn 1/38 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深度研究 报告日期：2025 年 03 月 04 日 ESG 投资框架与工具·产品与战略篇：震荡已过，奋楫者先 ——ESG 系列深度研究报告 核心观点 全球 ESG 投资市场有望在 2025 年迎来“以实为基”的稳步复苏，这种复苏不仅体现在规模和产品数量上，更体现在策略应用深度、信息披露质量和实际投资收益上；在海外发达市场出现政策调整的大背景下，今年将会是中国更加积极参与全球可持续金融监管体系、提升政策话语权的关键一年。 ❑ 在“变与不变”中，全球 ESG 投资市场逐步走出震荡。欧洲可持续投资市场显示韧性维持长期主导地位，但其监管取向可能转向“财务实质性”；ESG 整合与尽责管理取代负面筛选，成为全球 ESG 投资主要策略；国内 ESG 投资相关政策稳步推进，彰显我国推进经济低碳转型战略定力。 ❑ 规模稳定，流量改善，ESG 基金产品有望迎来复苏。全球 ESG 基金规模稳步上升，新增流入在 2024 年末出现边际改善；贝莱德维持霸主地位，欧洲资管巨头表现稳健，全球头部 ESG 资管机构加码打造全面均衡的产品矩阵；国内 ESG 基金市场规模波动上升，股债双增带动资市场结构进一步优化。 ❑ 他山之石可以攻玉，共建 ESG 投资生态圈的国际经验。从信息披露到产品分类，欧洲监管当局在市场发展与“漂绿风险”中追求平衡；从气候变化到能源转型，贝莱德在政治极化下低调推动 ESG 投资“脱虚向实”；从投资实践到市场构建，日本政府养老投资基金利用普遍所有者的杠杆效应推动国内 ESG 投资市场跨越式发展。 ❑ 风险提示 经济修复不及预期；ESG 相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险 分析师：祁星 执业证书号：S1230524120002 qixing@stocke.com.cn 研究助理：施文燊 shiwenshen@stocke.com.cn 相关报告 1 《ESG 投资框架与工具·固收篇：避险增利，守正出新》 2025.03.04 2 《ESG 投资框架与工具·权益篇：脱虚向实，行稳致远》 2025.03.04 3 《ESG 投资框架与工具·风险篇：海纳百川，化险为机》 2025.03.04 深度研究 http://www.stocke.com.cn 2/38 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 ESG 投资市场发展回顾 ............................................................................................................................... 5 1.1 ESG 投资市场发展阶段：走过调整，迎来复苏 .............................................................................................................. 5 1.2 ESG 投资监管政策：国内政策稳步推进，海外监管出现温差 ...................................................................................... 7 1.3 全球 ESG 投资市场分布与策略结构：欧洲维持主导，整合成为主流 ...................................................................... 15 2 国内外 ESG 投资格局 ............................................................................................................................... 17 2.1 国内外 ESG 基金管理人格局：海外一超多强，国内巨头林立 .................................................................................. 17 2.2 全球 ESG 基金市场现状：规模稳定，回升在即 .......................................................................................................... 19 2.3 国内 ESG 基金市场现状：波动上升，股债双增 .......................................................................................................... 22 3 他山之石，国际经验的启发意义 ............................................................................................................. 23 3.1 欧洲：监管机构如何平衡市场发展与漂绿风险 ............................................................................................................ 23 3.2 美国：资管机构如何在 ESG 投资振荡期脱虚向实 ...................................................................................................... 25 3.3 日本：资产所有者如何推动本国市场 ESG 投资发展 .................................................................................................. 27 4 资管机构推进 ESG 投资的战略 ............................................................................................................... 28 4.1 易方达基金管理有限公司 ............................................................................................................................................... 28 4.1.1 治理架构 ..................................