通信行业周报2025年第10周：DeepSeek继续推动AI降本/开源，展望2025MWC展5G-AxAI新技术

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年03月02日优于大市通信行业周报 2025 年第 10 周DeepSeek 继续推动 AI 降本/开源，展望 2025MWC 展 5G-AxAI新技术核心观点行业研究·行业周报通信优于大市·维持证券分析师：袁文翀证券分析师：徐文辉021-60375411021-60375426yuanwenchong@guosen.com.cnxuwenhui@guosen.com.cnS0980523110003S0980524030001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2025 年第 9 周-政策推动央国企“AI+”行动，阿里巴巴持续加大 AI 投入》 ——2025-02-23《通信行业周报 2025 年第 8 周-大模型步入开源/免费时代，运营商接入 DeepSeek 拓展新业务》 ——2025-02-17《通信行业周报 2025 年第 7 周-全球 AI 企业“拥抱”Deepseek，北美云厂继续加大 AI 投入》 ——2025-02-10《通信行业周报 2025 年第 6 周-Deepseek-R1 开源推动 AI 应用发展，头部 AI 厂支持 Deepseek》 ——2025-02-04《通信行业周报 2025 年第 4 周-5000 亿美元 AI 项目启动，算力基建景气度再提升》 ——2025-01-26行业要闻追踪：英伟达发布 FY2025 Q4 业绩，持续受益 AI 发展。英伟达 2025财年第四季度营业收入 393 亿美元，同比+78%，环比+12%；净利润为 220.9亿美元，同比增长 80%。其中数据中心业务营收 356 亿美元，同比+93%，环比+16%。公司第四季度 Blackwell 需求景气，销售额达 110 亿美元，占英伟达数据中心收入的 50%。公司预计 Q1 继续迎来 Blackwell 显著销售增长。公司指引 FY2026 Q1 营收为 430 亿美元。DeepSeek 继续推进开源和降本。2 月 24 日-28 日，DeepSeek 陆续开源五个代码库，涵盖了从计算、通信到存储的各个方面。开源使得创业公司用几十张显卡就能挑战谷歌、Meta 等，AI 技术步入平权时代。DeepSeek在 3 月 1 日发布 V3/R1 推理系统，在 H800 GPU 上运行，根据其白天夜间不同负载资源分配的设计机制，V3/R1 推理系统的成本率优化到 545%。2025 年世界移动通信大会（MWC）即将召开，华为、中兴等将发布 5G-A 创新成果。华为将在 MWC 2025 展示全系列、全场景的 5G-Aᴬ 产品解决方案，中兴通讯也将联合中国移动发布 5G-AxAI 创新成果发布会、联合中国联通发布 AI 家端、联合中国通信发布业界首个 C+L 一体化 80x800G WDM 现网试点成果等。5G-A 与 AI 融合，能够加速推动智能家居、自动驾驶、具身机器人、无人机物流等终端应用加速落地。光通信光器件厂商持续受益 AI 发展，2024 年经营业绩亮眼。光模块龙头公司中际旭创业绩快报显示，公司 2024 年归母净利润 51.71 亿元，同比增长137.90%。光器件公司仕佳光子业绩快报显示，公司 2024 年归母净利润为6379.11 万元，同比增长 234.17%。行情回顾:本周通信（申万）指数下跌 9.64%，沪深 300 指数下跌 2.22%，相对收益 7.42%，在申万一级行业中排名第 31 名。分领域看，5G、军工信息化、物联网控制器表现相对靠前。投资建议：关注光模块/光器件持续受益 AI 发展，兼顾运营商高股息价值（1）步入财报季，受益全球 AI 行业发展，光模块光器件公司陆续披露 2024年业绩。推荐关注：光模块光器件企业（中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、太辰光、博创科技、仕佳光子等）、液冷厂商（英维克等）。（2）长期视角，中国移动和中国电信规划 2024 年起 3 年内将分红比例提升至 75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商红利资产属性。2025 年第 10 周重点推荐组合：中国移动、中国电信、中国联通。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E600941.SH中国移动优于大市106.9223,0176.937.6215.414.0300308.SZ中际旭创优于大市100.871,1310.370.4120.918.9000063.SZ中兴通讯优于大市38.661,8490.290.3221.619.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 4（1）英伟达发布 FY 2025Q4 业绩，AI 需求仍在持续 ........................................ 4（2）Deepseek 继续推进开源和降本 ...................................................... 5（4）MWC2025 召开，华为、中兴发布 5G-A 创新成果 ........................................ 8（3）受益 AI 发展，财报季光通信公司陆续发布亮眼业绩快报 ................................ 9其它产业要闻速览 ..................................................................... 10板块行情回顾 ................................................................. 12（1）板块市场表现回顾 ................................................................ 12（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 13投资建议：关注光模块/光器件持续受益 AI 发展，兼顾运营商高股息价值 .......... 13风险提示 ..................................................................... 14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 英伟达各季度收入及增速（亿美元） .................................................... 4图2： 英伟达各季度 GAAP 净利润及增速（亿美元） ....