金融产品跟踪周报：权益ETF系列：震荡调整，等待时机

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：震荡调整，等待时机 2025 年 03 月 02 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《避险增值双引擎——前海开源黄金ETF 投资价值分析》 2025-03-01 《“破局与重塑，打造国际一流投行”系列报告之四—一流投行是如何炼成的？》 2025-02-25 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.2.24-2025.2.28） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：中证红利（1.04%）,万得微盘股日频等权指数（-0.65%），科创 50（-1.46%）；排名后三名的宽基指数分别为：创业板指（-4.87%），中证 500（-3.26%），科创 100（-2.93%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：中盘价值（-0.02%），国证价值（-0.58%），大盘价值（-0.65%）；排名后三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（-4.60%），小盘成长（-3.54%），巨潮小盘（-3.43%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：钢铁（3.18%），房地产（2.22%），食品饮料（1.77%）；排名后三名的申万一级行业指数分别为：通信（-9.64%），传媒（-8.00%），计算机（-7.82%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.3.3-2025.3.7） ◼ 观点：震荡调整，等待时机。 ◼ 大盘指数日线级别上，高频宏观模型发出大幅度负向信号。万得全 A 日频风险度为 63.05，短期趋势转弱。月线级别上，低频宏观模型 3 月份的信号为-2 分，表示万得全 A 有可能 3 月发生小幅度调整。 ◼ 细分结构上，相对高位的板块，科技板块周内持续出现了上周提过的现象，即板块内部出现了后排补涨的情况，因此短期内科技板块存在调整的可能。以机器人指数为代表的科技板块，周五的时候模型发出局部顶右侧信号。 ◼ 相对低位的板块，顺周期和红利板块在本周表现相对较好，我们认为这主要是由于资金出现高切低的行为所引起，如果后续有持续性的上涨，还需要更多的数据改善来支撑。 ◼ 另外，港股上周也提示可能已经接近短期的局部高点，后续波动可能会加剧。截至周五，恒生科技发出局部顶右侧信号。今年我们长期看好港股，但短期内港股有较强的调整需求，尤其是科技板块的调整可能会一同带动 A 股的科技板块共同调整。 ◼ 因此我们的建议是：短期可以考虑减少一部分科技板块的配置，适量增加顺周期和红利板块的权重，进行一定的防御型配置，降低组合整体的波动，等待下一次更好的投资机会。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续行情可能会进行震荡调整的阶段。 ◼ 因此从基金配置的角度，相对高位的板块，我们建议减配小盘成长类ETF；相对低位的板块，我们推荐顺周期以及红利类 ETF。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -13%-7%-1%5%11%17%23%29%35%41%47%2024/3/42024/7/22024/10/302025/2/27非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.2.24-2025.2.28） ...................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数............................................................................................................................. 4 1.2. 风格指数..................................................................................................................................... 4 1.3. 申万一级行业指数..................................................................................................................... 5 2. A 股市场行情展望（2025.3.3-2025.3.7） .......................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示............................................................................................. 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示......................................................................................... 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 12 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 15 3. 基金配置建议 .................................................................................................................................... 19 4. 风险提示 ....................................