光伏行业月报：深化新能源上网电价市场化改革政策出台，光伏组件价格有所上调

第1页 / 共13页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 深化新能源上网电价市场化改革政策出台，光伏组件价格有所上调 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源数据，中原证券研究所 相关报告 《电力设备及新能源行业专题研究：BC 电池平台型技术优势明显，关注龙头商业化进程》 2025-02-19 《电力设备及新能源行业月报：宏观信心增强，海外需求不减，关注输变电行业龙头》 2025-01-27 《电力设备及新能源行业月报：2024 年国内新增光伏装机再创历史新高，光伏主产业链价格企稳》 2025-01-27 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路 10 号 18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座22 楼 发布日期：2025 年 02 月 28 日 投资要点： ⚫ 2 月光伏产业指数震荡走高，个股表现良好。受整体 A 股市场投资风险偏好提升和光伏产品价格企稳等因素影响，本月光伏指数表现良好。截至 2 月 27 日收盘，2 月光伏行业指数上涨 6.32%，跑赢沪深 300 指数，全部细分子行业均实现上涨，大部分个股取得正向收益。 ⚫ 加快新型储能技术多元化发展，政策推动新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场。工信部印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》的通知，通知指出，推动“光伏+储能”系统在公共基础设施融合应用，鼓励构建微型离网储能系统，加快新型储能技术多元化发展。而国家发展改革委发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》指出，新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，政策自 2025 年 6 月 1 日区分新老项目。深化新能源上网电价市场化改革，将会强化市场机制，促进电力资源高效配置，对终端运营商提出更高要求，同时，倒逼上游光伏产品制造行业实行更高强度的优胜劣汰从而满足承担电力系统调节后的经济性要求。 ⚫ 供给端持续压缩，光伏产品价格企稳。根据中国有色金属协会硅业分会统计，目前我国绝大多数多晶硅企业、硅片企业处于降负荷生产状态，1 月整体产量继续呈现下降趋势，供需达到基本平衡，呈现缓慢去库状态。多晶硅料、硅片、太阳能电池价格基本平稳，而组件受下游阶段性需求增加，尤其是受工商业项目订单增量拉动，价格有所上行。 ⚫ 投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。工信部引导地方因地制宜，合理布局光伏项目，减少单纯扩大产能的光伏制造项目，推动行业进入良性循环阶段。企业停工降负荷实现对供给端的压缩效果明显，光伏产业链价格企稳，行业进入持续的去库存、去产能周期。但行业彻底的供需扭转、再次景气上行仍需更多积极因素推动。光伏指数 PB 估值仍处于历史低位水平。建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。 ⚫ 风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。 -9%-3%3%10%16%22%28%34%2024.022024.062024.102025.02电力设备及新能源沪深300第2页 / 共13页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业表现回顾 ................................................................................................. 3 1.1. 光伏指数走势-2 月光伏板块震荡向上，个股普涨 ............................................................ 3 1.2. 细分子行业均实现上涨 .................................................................................................... 3 1.3. 个股表现-个股逐步回升，赚钱效应显现 .......................................................................... 3 2. 行业及公司动态 .............................................................................................. 4 2.1. 光伏行业新闻： 加快新型储能技术多元化发展，政策推动新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场 ...................................................................................................................... 4 2.2. 重点环节数据：头部一体化组件企业行业地位稳固，光伏产品价格企稳 ........................ 5 2.3. 太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况 ....................................................................... 9 2.4. 重点上市公司公告 ........................................................................................................... 9 3. 河南光伏行业政策及公司...............................................................................10 3.1. 河南光伏行业重要新闻：着力补齐电网短板，推动河南省配电网高质量发展 ............... 11 3.2. 河南上市公司重点新闻 .................................................................................................. 12 4. 投资建议 ........................................................................................................12 5. 风险提示 .....................................................