传媒行业分析报告：春节档表现低迷，票房低于预期

第1页 / 共10页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 春节档表现低迷，票房低于预期 ——传媒行业分析报告 证券研究报告-行业分析报告 强于大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《传媒行业月报：AI 流量入口竞争白热，春节档电影供给丰富》 2026-01-28 《传媒行业分析报告：传媒 2025Q4 基金持仓分析：重仓股配置力度环比下降，个股配置分化》 2026-01-27 《传媒行业月报：游戏行业稳步增长，动漫电影引领票房增长》 2025-12-30 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2026 年 02 月 25 日 投资要点： ⚫ 票房、观影人次、平均票价均下降。2026 年春节档（2 月 17 日-2月 23 日）总票房 56.97 亿元（含服务费），同比减少 40.09%，观影人次 1.19 亿，同比减少 36.36%，平均票价 47.87 元，同比减少5.86%。多项数据不仅比 2025 年有比较大幅度的回落，也处于 2018年以来同档期较低位置，表现明显弱于市场预期。原因在于：（1）2025 年春节档存在基数压力；（2）2026 年春节假期较长，出游需求增加，对观影需求造成分流或延后；（3）影片内容题材与档期需求存在偏差；（4）其他娱乐方式对电影领域形成分流。 ⚫ 放映场次新高，但上座率下滑严重。2026 年春节假期累计放映电影 388.0 万场，同比增加 15.24%，日均放映场次 55.43 万场，同比增加 15.24%，达到历年最高水平。但以观影人次和放映场次计算，测算 2026 年春节档场均人次 30.67 人，同比减少 44.78%，降幅高于观影人次下降幅度，导致影院的上座率下滑更加显著，从2025 年的 43.3%下降至 22.2%。 ⚫ 《飞驰人生 3》持续领跑，影片票房断层。《飞驰人生 3》档期内总票房近 29.27 亿元，50.8%的票房占比明显高于 31.6%的排片占比，同时 28.1%的上座率也高于同档期其他影片；《惊蛰无声》档期内票房 8.67 亿元，票房占比 15%；《镖人：风起大漠》和《熊出没·年年有熊》票房分别为 8.06 亿元和 7.13 亿元，票房占比分别为 15.2%和 11.8%。票房区间分布来看，仅有《飞驰人生 3》的总票房接近30 亿元，10 亿元-30 亿元的票房区间则成为空白地带，春节档影片出现了明显的断层现象。 ⚫ 投资建议：受多因素综合影响，2026 年春节档的整体表现弱于市场预期。在另一方面，大档期的带动效应失灵或将推动影片出品方在进一步精细打磨影片、凭借影片质量以拉动需求的同时，在产业端加速对于 IP 开发、衍生品、线下实景娱乐等多元化渠道的转型投入力度，优化盈利结构，由内容票房驱动收入增长转为由内容 IP全产业链运营驱动收入增长。同时在技术端，利用 AI 视频模型等技术能力，优化影视内容的制作流程，降低制作成本、提高制作效率。建议关注在优质内容建设、IP 孵化、衍生品授权等全产业链变现能力方面具备竞争优势的影视内容公司以及影院运营效率高、非票收入占比高的头部院线公司。 风险提示：影片内容质量不及预期；内容消费需求下滑 -18%-9%0%8%17%26%35%44%2025.022025.062025.102026.02传媒沪深3009421第2页 / 共10页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2026 春节档票房不及预期 ................................................................................ 3 2. 投资建议 .......................................................................................................... 8 3. 风险提示 .......................................................................................................... 9 图表目录 图 1：2017-2026 年春节档票房 ................................................................................................ 3 图 2：2017-2026 年春节档观影人次 ........................................................................................ 3 图 3：2017-2026 年春节档日均票房 ........................................................................................ 3 图 4：2017-2026 年春节档日均观影人次 ................................................................................. 3 图 5：2017-2026 年春节档平均票价 ........................................................................................ 4 图 6：2017-2026 年春节档放映场次 ........................................................................................ 4 图 7：2017-2026 年春节档日均放映场次 ................................................................................. 4 图 8：2017-2026 年春节档场均人次 ........................................................................................ 5 图 9：2017-2026 年春节档上座率 .......................................................................................