北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选系列十六，关注海菲曼、拓普泰克等

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/21 2025 年 02 月 18 日 《从全球医疗器械龙头美敦力，看如何通过跨赛道并购成长—北交所行业主题报告》-2025.2.17 《新一轮北证 50 成分 3 月将迎来调整，北证 50 上涨报 1230 点—北交所策略专题报告》-2025.2.17 《制造业出海正当时，北交所企业海外发展或迎新契机—北交所策略专题报告》-2025.2.16 北交所新质生产力后备军筛选系列十六，关注海菲曼、拓普泰克等 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  北交所“后备军”97 家，分布在高端装备制造等新质生产力行业中 至 2025 年 2 月 7 日，北交所已有 97 家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域。受理和辅导中公司中，包含了一些新质生产力公司，特别是包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料、创新药、生物制造、商业航天、低空经济、生命科学、大数据、人工智能等产业链的公司。我们从中首选专精特新、单项冠军企业、“独角兽”企业，由于它们是这一轮新质生产力建设的重要实施主体。同时，我们也着重关注氢能源、商业航天、低空经济等行业。我们将符合北交所上市财务条件的企业进一步挑选。  后备军筛选系列已 15 期，筛选出一批新质生产力公司 前 13 期报告中我们优选出成电光信、天工股份、开发科技、维天信、和普威视、海图科技、华来科技、提牛科技、万泰股份、志高机械、林泰新材、思锐光学、能之光、宏远股份、国亮新材、美德乐、佑威新材、利思德、瑞克科技、百瑞吉、艾科维、杰理科技、金钛股份、原力数字、江天科技等公司。本期选出海菲曼、拓普泰克等。  海菲曼、拓普泰克等公司科技属性强、具备稀缺性 我们从近期受理中和新三板 2023 年以后挂牌的公司沿着新质生产力行业寻找后备军，5 家公司 2023 年营收均值 7.03 亿元，归母净利润均值 6444.08 万元。其中海菲曼、拓普泰克、新天力是国家级专精特新“小巨人”企业。 1、海菲曼：国内高端电声品牌商，与森海塞尔、索尼、铁三角、歌德、AKG 等全球专业电声品牌商直接竞争，在 HiFi 向头戴式耳机中高端价位各区间均有市占率前 5 的型号，是细分市场上少数具有全球影响力的国内厂商。2023 年实现营收 2.04 亿元，归母净利润 5549.98 万元。 2、拓普泰克：智能控制器“小巨人”，产品广泛应用于消费电子、工业自动化、信息通信、汽车电子和新能源等领域。2023 年实现营收 7.72 亿元，归母净利润7737.63 万元。 3、讯方技术：职业教育 ICT 领域高新技术企业，企业信息技术服务的主要客户为华为、中国移动通信集团、浪潮软件等大型企业。2023 年实现营收 10.39 亿元，归母净利润 7,585.17 万元。 4、新天力：热成型食品容器“小巨人”，为香飘飘、蜜雪冰城、伊利股份、蒙牛集团、西贝莜面村、农夫山泉等知名食品工业企业、连锁餐饮品牌提供多场景、全方位的食品容器综合解决方案。2023 年实现营收 10.22 亿元，归母净利润5777.40 万元。 5、德耐尔：围绕全球范围内的大中型客户提供空气压缩机系统装备、配套设备和配件，以及泵类产品，广泛应用于机械制造、空分行业、石化化工、建筑行业、生物医药、矿山开采、污水处理和电力行业等。2023 年实现营收 4.80 亿元，归母净利润 5,570.21 万元。  风险提示：政策变动风险、公司经营风险、监管处罚风险 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/21 目 录 1、 后备军新质生产力储备丰富，包含高端装备制造等方向 ..................................................................................................... 3 2、 聚焦本批 5 家北交所后备军优选企业 .................................................................................................................................... 6 2.1、 海菲曼（874481.NQ）：国内高端电声品牌商，可比公司 PE TTM 中值为 27.5X .................................................. 6 2.2、 拓普泰克（874475.NQ）：智能控制器“小巨人”，可比公司 PE 2023 均值 44.9X ............................................... 9 2.3、 讯方技术（873689.NQ）：职业教育 ICT 领域高新技术企业，可比公司 PE 2023 均值 78.0X............................. 12 2.4、 新天力（874555.NQ）：热成型食品容器“小巨人”，可比公司 PE 2023 均值 55.8X .......................................... 14 2.5、 德耐尔（874402.NQ）：空压机“小巨人”，可比公司 PE 2023 均值为 33.9X ....................................................... 16 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 19 图表目录 图 1： 海菲曼主要从事高端电声产品 ........................................................................................................................................... 6 图 2： 2024 年 Q1-3 营收 1.45 亿元（+10.31%），归母净利润 3,888.60 万元（+ 20.80%） .................................................... 8 图 3： 消费类智能控制器主要营收来源，2023 年占比营收 39.77% ........................................................