汽车行业周报：华为L3级将逐步开启商用化，尚界有望Q4上市

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2025 年 02 月 23 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（2.17-2.21） 华为 L3 级将逐步开启商用化，尚界有望 Q4 上市 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 分析师：冯安琪 执业证号：S1250524050003 电话：021-58351905 邮箱：faz@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 264 行业总市值（亿元） 47,713.73 流通市值（亿元） 41,143.73 行业市盈率 TTM 28.9 沪深 300 市盈率 TTM 12.8 相 关研究 [Table_Report] 1. 汽车行业周报（2.10-2.14）：比亚迪智驾发布会召开，自研量产端到端全系NOA 标配 (2025-02-17) 2. 汽车行业周报（2.3-2.7）：小鹏重回新势力榜首，智驾平权有望到来 (2025-02-10) 3. 汽车行业周报（1.13-1.17）：2025 年汽车以旧换新政策出台，全球自动驾驶峰会举行 (2025-01-20) 4. 汽车行业周报（1.6-1.10）：2024 年乘用车市场各项指标创新高，2025 年以旧换新政策发布 (2025-01-13) [Table_Summary]  投资建议：2月 1-16 日，乘用车批发 58.8万辆，同比+65%，环比下降 40%，今年以来累计批发 268.9万辆，同比增长 9%。2月 1-16 日，新能源乘用车批发 25.8万辆，同比增长 109%，环比下降 34%，今年以来累计批发 114.7万辆，同比增长 39%。随着部分地区的以旧换新政策逐步发布，车市进入节后回暖周期。由于 1月新政策发布前过渡期的政策补贴相对更强，因此 2月市场主要靠自身的需求恢复。智能汽车方面，华为确认 L3 级自动驾驶今年将逐步开启商用化，比亚迪推动智驾平权，中高阶智能驾驶渗透率有望快速提升。投资机会方面，建议关注 2025 年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注特斯拉、华为、小米等新车型上市带来的机会；建议关注 L3商用、FSD入华、Robotaxi 进展以及智驾平权等给智能驾驶行业带来的机会；建议关注2025 年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。  乘用车：根据乘联会数据，2月 1-16 日，乘用车批发 58.8万辆，同比+65%，环比下降 40%，今年以来累计批发 268.9万辆，同比增长 9%。今年政策发布早、实施早，对 2 月及后续车市产生积极推动作用，2 月的增量因素主要来自政策驱动，以及节后的车市自然回暖；减量因素主要是月初的春节假期影响。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。  新能源汽车：根据乘联会数据，2 月 1-16 日，新能源乘用车批发 25.8 万辆，同比增长 109%，环比下降 34%，今年以来累计批发 114.7万辆，同比增长 39%。2025 年以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。  智能汽车：智能汽车方面，华为确认 L3 级自动驾驶今年将逐步开启商用化，比亚迪推动智驾平权，中高阶智能驾驶渗透率有望快速提升。主要标的：1）整车：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）；2）零部件：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份（601799）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。  重卡：根据中汽协数据，2025 年 1 月重卡销量约 7.2 万辆，同比下降 26%，环比下降 14%，主要由于今年春节提前。1月天然气重卡渗透率从去年同期 19%提升至 22%。截至 2月 10日，液化天然气市场价为 4130元/吨，同比-16.6%，环比-4.7%，汽柴比为 0.56，气价回落利好天然气重卡复苏。建议持续关注 2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡内销带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。  风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险等。 -9%3%14%25%36%48%24/224/424/624/824/1024/1225/2汽车 沪深300 汽 车行业周报（2.17-2.21） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 上周行情回顾 ................................................................................................................................................................................................ 1 2 市场热点 ......................................................................................................................................................................................................... 4 2.1 行业新闻.................................................................................................................................................................................................. 4 2.2 公司新闻.......................................................................