11月联合月报：当前时点最看好的行业和标的

研究源于数据 1 研究创造价值 [Table_Summary] 当前时点最看好的行业和标的 —11 月联合月报 方正证券研究所证券研究报告 市场及行业观察 策略研究 2019.11.04 分析师：胡国鹏 执业证书编号： S1220514080001 TEL： 15210653408 E-mail huguopeng@foundersc.com 分析师：郑小霞 执业证书编号： S1220512080002 TEL： 13391921291 E-mail zhengxiaoxia@foundersc.com 分析师：袁稻雨 执业证书编号： S1220519030001 TEL： 13691353139 E-mail yuandaoyu@foundersc.com 联系人： 刘超 TEL：13269985073 E-mail liuchao5@foundersc.com 行业联合月报由方正研究所各行业小组联合完成 [TABLE_REPORTINFO] 请务必阅读最后特别声明与免责条款 行业联合月报集合了方正研究所各行业小组在当前时点最看好的标的，随月更新；由方正研究所各行业小组月报精要总结，旨在提供更完善、更高效、增强阅读感的服务。 风险提示：经济出现大幅下行、政策不及预期、全球股市剧烈波动等。 市场及行业观察报告 研究源于数据 2 研究创造价值 目录 1 总量及大金融行业观点 ............................................................................................................... 7 2 消费类行业观点 ......................................................................................................................... 12 3 成长类行业观点 ......................................................................................................................... 16 4 周期类行业观点 ......................................................................................................................... 20 图表目录 图表 1： 总量团队 11 月观点 ............................................................................................................................. 3 图表 2： 大金融类及其他行业 11 月观点及关注标的 ...................................................................................... 3 图表 3： 消费类行业 11 月观点及关注标的 ..................................................................................................... 4 图表 4： 成长类行业 11 月观点及关注标的 ..................................................................................................... 5 图表 5： 周期类行业 11 月观点及关注标的 ..................................................................................................... 6 市场及行业观察报告 研究源于数据 3 研究创造价值 图表1： 总量团队 11 月观点 总量团队 11 月观点 宏观 经济基本面整体平稳，猪周期支撑 CPI 同比继续小幅上行；政策方面，逆周期政策有望进一步加码，重点关注提前下达的 2020 年新增地方债额度在四季度提前发行。 策略 市场观点：整体性机会有限，结构性机会在于低估值品种以及高景气有业绩支撑的细分领域。行业配置主要思路：估值洼地和景气确定是制胜关键，11 月首选银行、家电、医药生物行业。 固收 当前转债估值仍处于相对高位，存量券中鲜有高性价比品种，可以择机适当兑现止盈。建议 Q4积极布局网下申购，迎接新增品种中性价比占优的配置型品种。 金工 全球市场风险偏好提升，中美贸易摩擦持续，cpi 受猪价影响持续处于高位，市场或经历短期震荡。指数目前估值仍处于历史低位，具有长期配置价值。近期大小盘风格有所波动，长期仍以核心资产为主，建议精选行业龙头，因子方面推荐关注估值质量。 资料来源：wind、方正证券研究所 图表2： 大金融类及其他行业 11 月观点及关注标的 研究 小组 11 月观点 关注标的 PE EPS 月 涨跌幅 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 非银 外部环境不确定性加大的背景下，非银板块具备配置价值 中国人寿 1.04 （P/EV） 0.92 (P/EV) 0.81 (P/EV) 28.13 (EVPS) 31.91 (EVPS) 36.20 (EVPS) 17.94 中信证券 28.4 20.3 18.1 0.77 1.08 1.21 (2.71) 地产 市场开始修正对地产的悲观情绪，建议关注具备融资优势、内生性现金流覆盖力强，受行业融资政策影响较少的房企：金地集团、保利地产、万科 A 金地集团 7.0 5.50 4.6 1.79 2.17 2.58 2.86 保利地产 9.20 7.10 5.80 1.59 2.06 2.50 2.03 万科 A 8.70 7.30 6.20 3.06 3.65 4.32 2.90 海外 外围市场不稳定环境下，重点看好云计算、低估值的医药、物业服务板块 微软公司 66.40 27.00 23.80 2.15 5.29 6.00 2.73 东阳光药 22.10 12.0 10.0 2.09 3.47 4.16 24.74 碧桂园服务 72.0 42.60 32.60 0.37 0.55 0.72 15.04 雅生活服务 38.9 24．