DeepSeek固收赋能系列：转债篇

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 固定收益周报 固定收益专题 2025 年 02 月 09 日 固定收益专题 证券分析师 吕品 资格编号：S0120524050005 邮箱：lvpin＠tebon.com.cn 宋康泰 资格编号：S0120524060003 邮箱：songkt＠tebon.com.cn 金晓溪 资格编号：S0120524110002 邮箱：jinxx＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 DeepSeek 固收赋能系列：转债篇 [Table_Summary] 投资要点：  今年春节期间 DeepSeek 横空出世，对比现有大模型，其通过高效的 MoE 和 MLA架构设计，提升算力利用率，通过强化学习和算法创新等，显著提升复杂任务的推理能力，大幅降低算力成本的同时提高推理效率，体现出性价比优势。据国内 AI产品榜数据显示，DeepSeek 自上线以来，用户实现快速增长，上线 20 天内日活跃用户数已突破 2000 万，成为全球增速最快的 AI 应用之一。 DeepSeek 给出的转债策略框架是否有效？如何利用 DeepSeek 更多辅助进行转债投资研究？我们给出一份快手指南，以供投资者参考。  总体来看，在决策需求方面，DeepSeek 转债市场策略框架满足转债分析的基本要求，在不给任何提示的情况下，给出“供需变化+条款博弈+行业配置+风险控制”框架，在用角色扮演型提示语或分析型提示语后，逻辑框架也更加清晰。在分析需求方面，DeepSeek 对金融数据和专业术语方面仍有待用户培养和多次提示。  目前，我们汇总了四个可以应用 DeepSeek 在转债投研中的常见场景： （1）模型推理能力——转债策略输出：例如“你是专业分析师，结合市场情况，给出适合当前的转债策略”、“请从供需、估值位置、信用风险、期权属性、行业配置、个券选择角度分析当前转债市场策略”； （2） Excel 文件分析——转债数据解读：例如“统计被动指数债券基金持仓转债的行业分布，生成柱状图，并找出持仓规模前三的行业”； （3）金融文本分析——调研纪要重点提取，例如“请从经营近况、行业前景、公司财务分析、未来增长点、转债条款等多个维度对纪要重点进行梳理并输出”； （4）接入 API——调用 WIND 数据接口，例如“通过本地 Wind API 获取最近一个月的中证转债指数和沪深 300 指数，并绘制走势图”。  我们对上述每个场景均进行了 prompt 调试与测评，综合 DeepSeek 输出结果，我们认为目前 DeepSeek 在转债细分领域各项能力排序为：逻辑推演能力>文本分析能力>API 接入>数据文件解析，意味着辅助转债投研工作时，各项功能效用排序：基础提纲搭建>纪要提取>代码撰写>数据分析。在需要及时的市场信息时，尽量同时打开联网搜索模式和 R1 模式。随着模型迭代更新，相信在数据分析、选股模型搭建方面 DeepSeek 未来仍有非常多值得我们探索的空间。  总体来看，（1）对于转债从业人员来说，核心竞争力来自于独立思考能力，不仅能够判断信息和观点的正确与否，更在于紧跟市场动态，给出独立的观点，AI 大模型在短期内仍较难替代研究员的工作。（2）对于转债投资者来说，AI 大模型能够帮助投资者快速了解市场，降低投资者进入的门槛，拓宽品种的投资人群；（3）对于转债市场来说，AI 大模型提供了新的视角和工具，有利于市场流动和发展壮大。 固定收益周报 2 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  风险提示：大模型输出结果具有一定随机性的风险，模型迭代升级、新功能开发可能会导致结论不同；人工智能模型得出的结论仅供参考，可能出现错误答案的风险。 固定收益周报 3 / 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. DeepSeek 的底层逻辑 ................................................................................................. 5 2. DeepSeek 在转债研究中的应用 ................................................................................... 7 2.1. 模型推理能力——转债策略输出 ......................................................................... 7 2.2. Excel 文件分析——转债数据解读 ....................................................................... 9 2.3. 金融文本分析——调研纪要重点提取 ................................................................ 10 2.4. 接入 API——调用 WIND 数据接口 ................................................................... 11 3. 总结 ........................................................................................................................... 12 风险提示 ........................